O "índice de medo" de Wall Street foi projetado para refletir a ansiedade nos mercados, mas os analistas do Goldman Sachs dizem que os preços das opções mostram que as leituras recentes deste medidor estão incorretas. O CBOE Volatility Index, ou o VIX, mede a volatilidade esperada nos mercados nos próximos 30 dias. Quando esse índice está alto, significa que os investidores estão nervosos com o futuro do mercado. Quando se lê baixo, diz-se que sua ansiedade é mais suave.
Mas ultimamente, como o S&P 500 Index passou por girações significativas, o VIX está perto de 13, o menor desde o pico de janeiro e bem abaixo da média histórica de 19, 5. E essa leitura não está correta, de acordo com Goldman.
"O VIX está na década de 13, mas os dados econômicos são consistentes com um VIX acima de 15 anos, e sua relação normal com a volatilidade realizada a colocaria acima de 18", escreveram os analistas Rocky Fishman e John Marshall, analistas do Goldman, em nota, informou o MarketWatch.
O VIX permaneceu em níveis reprimidos no ano passado, com o recente mercado em alta, agora próximo ao nono ano, que levou o S&P 500, o Dow Jones Industrial Average e o Nasdaq Composite Index a alcançar novos patamares. Mas os níveis do VIX aumentaram em janeiro e aumentaram em fevereiro, em meio à incerteza nos mercados.
O Índice de Ansiedade Investopedia (IAI) está atualmente pairando em torno de 98, 27 e reflete baixos níveis gerais de ansiedade também. O IAI é construído analisando quais tópicos geram mais interesse do leitor em um determinado momento e comparando-o com os eventos reais nos mercados financeiros. Ele divide a ansiedade dos investidores em três categorias distintas - 1) macroeconômica; 2) mercado; e 3) débito e crédito. É importante observar que a atual ansiedade de mercado do IAI é alta em 106, 11.
A VIX está perdendo a confiabilidade?
O uso mais importante do VIX é avaliar a percepção dos participantes do mercado e perderá sua relevância se não for preciso. Essa análise do Goldman se junta a um crescente coro de perguntas sobre a confiabilidade e as falhas do índice.
Um dos exemplos mais recentes foi a liquidação em fevereiro. Alguns produtos que negociam com o VIX, como o ETN de curto prazo (XIV) VelocityShares Daily Inverse VIX (XIV) do Credit Suisse, que caiu 92, 6% em uma única sessão, foram forçados a liquidar devido a enormes perdas.
Após essa venda, surgiram as alegações de manipulação do VIX. Um escritório de advocacia alegou que alguns traders estavam influenciando o VIX, o que poderia custar aos investidores perto de US $ 2 bilhões por ano. (Veja mais: alguém está manipulando o VIX?)
Essas são acusações sérias e o presidente e diretor de operações da CBOE, Chris Concannon, admitiu que "afetaram a vontade das empresas de participar do leilão", informou o Wall Street Journal no mês passado.
Em uma nota separada relatada pela CNBC, o Goldman Sachs estima que os futuros do VIX representaram 12% da receita da CBOE no ano passado e 40% de seu crescimento de receita entre 2015 e 2017. Essas perguntas não apenas projetam uma sombra sobre a precisão do VIX e prejudicar os mercados mais amplos, mas eles também têm implicações significativas para o próprio CBOE.
