Movimentos do mercado
O S&P 500 (SPX) fechou 1% mais alto, uma vez que os compradores retomaram a demanda por ações que apresentaram ao longo de 2019. Apesar do início otimista para 2020, os investidores obtiveram lucros em alguns grupos do setor, como lojas de varejo, demonstrando sutis sinaliza que a turbulência do mercado pode estar além do horizonte.
O movimento mais alto hoje é visto como uma continuação da tendência evidente no quarto trimestre de 2019, que culminou em fortes retornos para o ano. Vale ressaltar o quão extraordinariamente bons retornos de mercado foram no ano passado. O gráfico abaixo mostra que o retorno anual mais recente do S&P 500 de cerca de 29% se compara bem a outros anos observados em seus 90 anos de história. Apenas 13 anos no século passado apresentaram melhores retornos percentuais. Quando medido em comparação com a volatilidade, 2019 sobe na lista, com apenas oito anos se saindo melhor.
O único ano nas últimas duas décadas que apresentou melhores retornos foi o ano de 2013. E assim como 2014 apresentou maior volatilidade que 2013, é uma boa aposta que 2020 apresentará mais volatilidade do que a flutuação extraordinariamente baixa encontrada ao longo de 2019.
Baixa volatilidade em 2019 pode levar investidores a complacência
Quando os investidores exibem forte demanda por compra de ações como seu investimento preferencial, os observadores de gráficos geralmente percebem um menor grau de flutuação nos preços. Essa volatilidade reduzida ocorre porque muitos investidores compram ações e as mantêm. Eles preferem ser pacientes e, como continuam, os preços aumentam com cada vez menos quedas dramáticas ao longo do caminho.
Como 2020 é um ano eleitoral e como muitas questões políticas e comerciais globais permanecem sem solução, é provável que os mercados reajam a qualquer número de manchetes assustadoras no próximo ano. Os investidores fariam bem em perceber que seus investimentos podem gerar um maior grau de flutuação de preços. O gráfico abaixo fornece uma indicação de quão incomum esse período de baixa volatilidade é comparado aos anos anteriores. E, no entanto, o final do ano mostrou que os vendedores de opções estavam relutantes em ceder aos preços de risco.
Vendedores de opções ainda preocupados com a queda dos preços
A comparação entre o Índice de Volatilidade (VIX) e o Índice S&P 500 mostrou uma indicação surpreendente e sutil de que os preços das ações podem estar sujeitos a alguma volatilidade inesperada. Nas últimas 11 sessões, o VIX apresentou uma tendência superior, enquanto o S&P 500 fez o mesmo. O VIX geralmente está correlacionado negativamente com o S&P 500, de modo que, quando os preços caem, o VIX aumenta. O fato de ambos os índices estarem tendendo mais alto ao mesmo tempo é um sinal incomum que geralmente indica uma maior flutuação de preços, principalmente com a queda de preços.
Os níveis de preço do VIX são determinados pelos preços das opções, que por sua vez são determinados pelos formadores de mercado no mercado de opções que normalmente cobram preços mais altos quando veem uma demanda maior por opções de venda (os investidores usam opções de venda para proteger seus portfólios de preços em queda)
A linha inferior
As ações fecharam em alta hoje para iniciar 2020, em um movimento que parecia ser a continuação das excelentes condições para investidores que existiam em 2019. Os investidores fariam bem em estar cientes de que flutuações de preços (incluindo quedas de preços e forte recuperação de preços logo em seguida) poderiam ocorrer com maior frequência em 2020 do que no ano anterior.
