É um risco novamente para muitos investidores, que compram ações em apostas que o Federal Reserve cortará as taxas de juros antes do fim do ano, mas há alguns em Wall Street que não estão tão convencidos. Economistas do Goldman Sachs acham que o Fed vai adiar os cortes nas taxas de juros por pelo menos os próximos dois anos, uma visão que contraria o que os mercados estão prevendo atualmente.
"A previsão de caso base de nossos economistas é que o Fed não reduza as taxas de juros durante os próximos dois anos, mas a equipe vê a crescente tensão comercial como uma fonte de risco de queda que provavelmente ficará pior antes que melhore", diz Goldman no último versão semanal do relatório Weekly Kickstart.
Por que as taxas de corte podem não acontecer
- O caso base dos economistas do Goldman não vê cortes nas taxas por dois anos; a previsão mediana de 30 especialistas é de taxa de fundos inalterada até o final de 2019; uma minoria dos 30 analistas, 13, vê alguma flexibilização.
O que isso significa para os investidores
A recente fraqueza nos dados de manufatura e empregos, sem mencionar os comentários do presidente do Fed, Jerome Powell, na semana passada de que o Fed agiria como necessário para manter a atual expansão, tem investidores cada vez mais convencidos de que as taxas serão cortadas em breve. Os mercados futuros agora têm uma probabilidade de 90% de um corte na taxa de pelo menos 25 pontos base (bps) até o final de 2019.
Os analistas profissionais, no entanto, têm uma opinião diferente. Citando dados do FactSet, o Goldman observa que, nas últimas duas semanas, 30 analistas profissionais revisaram ou reconfirmaram suas previsões para a taxa de fundos federais. A previsão mediana entre eles espera que essa taxa seja inalterada até o final do ano, e apenas 13 esperam algum grau de flexibilização monetária.
Embora os economistas do Goldman não esperem cortes nas taxas para os próximos dois anos, eles pensam que o Fed seguirá com cuidado ao tentar trazer as expectativas dos investidores de volta aos seus objetivos políticos. "Se o Fed não pretender diminuir a política este ano, a história sugere que é provável que você diminua gradualmente as expectativas do mercado para diminuir nos próximos meses, em vez de entregar uma decepção hawkish", disseram os analistas da empresa.
Expectativas à parte, uma das razões pelas quais o Fed pode optar por não aumentar as taxas é afirmar sua independência, mostrando que não será facilmente puxado para as batalhas comerciais do presidente Trump e exige taxas mais baixas. Embora os comentários de Powell na semana passada tenham ajudado a amenizar o golpe da crescente guerra comercial de Trump, ele provavelmente quer evitar realmente cortar as taxas para não parecer que está apoiando a economia, a fim de permitir que Trump continue lutando suas batalhas, de acordo com uma Wall Street Coluna do diário.
O banco central é tanto sobre manobras políticas quanto sobre manobras técnicas, apesar do desejo dos banqueiros centrais de convencer os mercados de que é principalmente técnico. Infelizmente, o desejo de manter um ar de independência poderia levar o Fed a adiar cortes de taxas por mais tempo do que deveria.
Olhando para o futuro
Obviamente, se a sabedoria das multidões prevalecer e o Fed decidir cortar taxas de acordo com as expectativas do mercado, as ações poderão receber um grande impulso. O Goldman analisou os últimos 35 anos e descobriu que, após o início dos 7 ciclos de corte da taxa do Fed, ou após o primeiro corte da taxa de juros durante um período de 12 meses, o aumento médio do S&P 500 nos próximos 3 e 12 meses. os períodos mensais foram de 2% e 14%, respectivamente. Mas você não precisa dizer aos investidores que taxas mais baixas são boas para as ações, como revela sua corrida de volta ao mercado na semana passada.
