Ao considerar a volatilidade de um fundo, o investidor pode achar difícil decidir qual fundo fornecerá a combinação ideal de recompensa por risco. Muitos sites oferecem várias medidas de volatilidade para fundos mútuos gratuitamente; no entanto, pode ser difícil saber não apenas o que os números significam, mas também como analisá-los.
Além disso, a relação entre esses números nem sempre é óbvia. Continue lendo para aprender sobre as quatro medidas de volatilidade mais comuns e como elas são aplicadas no tipo de análise de risco baseada na moderna teoria do portfólio.
Teoria ótima de carteira e fundos mútuos
Um exame da relação entre retorno e risco do portfólio é a fronteira eficiente, uma curva que faz parte da teoria moderna do portfólio. A curva é formada a partir de um gráfico que representa o retorno e o risco indicados pela volatilidade, representada pelo desvio padrão. De acordo com a moderna teoria do portfólio, os fundos na curva estão gerando o retorno máximo possível, dada a quantidade de volatilidade.
Imagem por Julie Bang © Investopedia 2019
À medida que o desvio padrão aumenta, o retorno também aumenta. No gráfico acima, uma vez que os retornos esperados de uma carteira atinjam um determinado nível, o investidor deve assumir uma grande quantidade de volatilidade para um pequeno aumento no retorno. Obviamente, portfólios com uma relação de risco / retorno muito abaixo da curva não são ideais, pois o investidor está assumindo uma grande quantidade de instabilidade por um pequeno retorno. Para determinar se o fundo proposto tem um retorno ideal para a quantidade de volatilidade adquirida, o investidor precisa fazer uma análise do desvio padrão do fundo.
A teoria moderna do portfólio e a volatilidade não são os únicos meios que os investidores usam para analisar o risco causado por muitos fatores diferentes no mercado. E coisas como tolerância ao risco e estratégia de investimento afetam a maneira como o investidor vê sua exposição ao risco. Aqui estão quatro outras medidas.
1. Desvio Padrão
Como em muitas medidas estatísticas, o cálculo do desvio padrão pode ser intimidador, mas como o número é extremamente útil para quem sabe usá-lo, existem muitos serviços gratuitos de triagem de fundos mútuos que fornecem os desvios padrão dos fundos.
O desvio padrão relata essencialmente a volatilidade de um fundo, o que indica a tendência dos retornos a aumentar ou diminuir drasticamente em um curto período de tempo. Uma segurança volátil também é considerada de risco mais alto porque seu desempenho pode mudar rapidamente em qualquer direção a qualquer momento. O desvio padrão de um fundo mede esse risco medindo o grau em que o fundo flutua em relação ao seu retorno médio.
Um fundo com um retorno consistente de quatro anos de 3%, por exemplo, teria uma média, ou média, de 3%. O desvio padrão para esse fundo seria zero, porque o retorno do fundo em um determinado ano não difere da média de quatro anos de 3%. Por outro lado, um fundo que em cada um dos últimos quatro anos retornasse -5%, 17%, 2% e 30% teria um retorno médio de 11%. Este fundo também exibia um desvio padrão alto, porque a cada ano o retorno do fundo difere do retorno médio. Este fundo é, portanto, mais arriscado, porque varia amplamente entre retornos negativos e positivos em um curto período.
Lembre-se, como a volatilidade é apenas um indicador do risco que afeta um título, um desempenho passado estável de um fundo não é necessariamente uma garantia de estabilidade futura. Como fatores de mercado imprevistos podem influenciar a volatilidade, um fundo com desvio padrão próximo ou igual a zero este ano pode se comportar de maneira diferente no ano seguinte.
Para determinar quão bem um fundo está maximizando o retorno recebido por sua volatilidade, você pode comparar o fundo com outro com uma estratégia de investimento e retornos semelhantes. O fundo com o desvio padrão mais baixo seria mais ideal, pois está maximizando o retorno recebido pela quantidade de risco adquirida. Considere o seguinte gráfico:
Imagem por Julie Bang © Investopedia 2019
Com o S&P 500 Fundo B, o investidor estaria adquirindo uma quantidade maior de risco de volatilidade do que o necessário para obter os mesmos retornos que o Fundo A. O Fundo A daria ao investidor a melhor relação risco / retorno.
2. Beta
Embora o desvio padrão determine a volatilidade de um fundo de acordo com a disparidade de seus retornos ao longo de um período de tempo, o beta, outra medida estatística útil, compara a volatilidade (ou risco) de um fundo ao seu índice ou benchmark. Um fundo com uma versão beta muito próxima de um significa que o desempenho do fundo se aproxima do índice ou do benchmark. Um beta maior que um indica maior volatilidade que o mercado geral e um beta menor que um indica menos volatilidade que o benchmark.
Se, por exemplo, um fundo tiver um beta de 1, 05 em relação ao S&P 500, o fundo estará se movendo 5% a mais que o índice. Portanto, se o S&P 500 aumentasse 15%, o fundo deverá aumentar 15, 75%. Por outro lado, espera-se que um fundo com um beta de 2, 4 mova-se 2, 4 vezes mais que seu índice correspondente. Portanto, se o S&P 500 subisse 10%, o fundo aumentaria 24% e se o S&P 500 declinasse 10%, o fundo perderia 24%.
Os investidores que esperam que o mercado seja otimista podem escolher fundos que exibam betas altos, o que aumenta as chances de os investidores vencerem o mercado. Se um investidor espera que o mercado seja de baixa em um futuro próximo, os fundos com menos de um são uma boa opção, porque seria esperado que eles diminuíssem menos em valor que o índice. Por exemplo, se um fundo tivesse um beta de 0, 5 e o S&P 500 declinasse 6%, seria esperado que o fundo caísse apenas 3%.
O Beta por si só é limitado e pode ser distorcido devido a outros fatores além do risco de mercado que afetam a volatilidade do fundo.
3. R-quadrado
O quadrado de R de um fundo mostra aos investidores se o beta de um fundo mútuo é medido em relação a uma referência apropriada. Medindo a correlação dos movimentos de um fundo com a de um índice, R-quadrado descreve o nível de associação entre a volatilidade do fundo e o risco de mercado, ou mais especificamente, o grau em que a volatilidade de um fundo é resultado do dia-a-dia flutuações experimentadas pelo mercado em geral.
Os valores do quadrado R variam entre 0 e 100, onde 0 representa a menor correlação e 100 representa a correlação completa. Se o beta de um fundo tiver um valor R ao quadrado próximo de 100, o beta do fundo deve ser confiável. Por outro lado, um valor ao quadrado de R próximo a 0 indica que o beta não é particularmente útil porque o fundo está sendo comparado com uma referência inadequada.
Se, por exemplo, um fundo de títulos fosse julgado contra o S&P 500, o valor do quadrado R seria muito baixo. Um índice de títulos como o Lehman Brothers Aggregate Bond Index seria uma referência muito mais apropriada para um fundo de títulos, de modo que o valor ao quadrado R resultante seria maior. Obviamente, os riscos aparentes no mercado de ações são diferentes daqueles associados ao mercado de títulos. Portanto, se o beta de um título fosse calculado usando um índice de ações, o beta não seria confiável.
Uma referência inadequada distorcerá mais do que apenas a versão beta. O alfa é calculado usando beta; portanto, se o valor de R ao quadrado de um fundo for baixo, também é aconselhável não confiar no valor fornecido para o alfa. Veremos um exemplo na próxima seção.
4. Alfa
Até o momento, aprendemos como examinar os números que medem o risco representado pela volatilidade, mas como medimos o retorno extra recompensado por assumir o risco representado por outros fatores que não a volatilidade do mercado? Digite alpha, que mede quanto desse risco extra ajudou o fundo a superar sua referência correspondente. Usando beta, o cálculo da alpha compara o desempenho do fundo com o retorno ajustado pelo risco da referência e determina se o fundo superou o mercado, considerando a mesma quantidade de risco.
Por exemplo, se um fundo possui um alfa de um, isso significa que o fundo superou a referência em 1%. Alfas negativos são ruins, pois indicam que o fundo teve um desempenho inferior ao montante de risco extra específico do fundo que os investidores do fundo assumiram.
A linha inferior
Essa explicação dessas quatro medidas estatísticas fornece o conhecimento básico para usá-las para aplicar a premissa da teoria ótima de portfólio, que usa a volatilidade para estabelecer riscos e oferece uma diretriz para determinar quanto da volatilidade de um fundo carrega um potencial maior de retorno.. É difícil entender esses números; portanto, se você os usar, é importante saber o que eles significam.
Esses cálculos funcionam apenas dentro de um tipo de análise de risco. Se você decidir comprar fundos mútuos, é importante estar ciente de outros fatores além da volatilidade que afetam e indicam o risco representado pelos fundos mútuos.
