O espetacular ganho de 17% do S&P 500 no primeiro semestre marca um dos desempenhos mais fortes durante esse período desde 1945. Mas os investidores em ações devem se preparar para um segundo semestre volátil de 2019, apesar do crescente otimismo sobre um acordo comercial na esteira do presidente dos EUA, Trump. reunião com o presidente Xi Jinping na cúpula do G-20, de acordo com Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos da CFRA.
"O terceiro trimestre é notório por oferecer o menor retorno médio dos preços, ao mesmo tempo em que registra o declínio mais profundo e a maior volatilidade", escreveu Stovall em nota. Desde 1990, ele diz: "O S&P 500 não apenas registrou um declínio médio no terceiro trimestre, mas também quatro de seus setores cíclicos: serviços de comunicação, discricionários do consumidor, industriais e materiais, com discricionários do consumidor e materiais com frequências abaixo de 50% ganhos trimestrais de preços ".
O que isso significa para os investidores
Desde a Segunda Guerra Mundial, as ações no terceiro trimestre aumentaram apenas 59% das vezes, obtendo um ganho médio de 0, 5%. O terceiro trimestre também viu o declínio mais acentuado, caindo mais de 26% no ponto mais baixo, segundo a CFRA. Em comparação, as ações caíram cerca de 12%, em média, no ponto mais acentuado nos primeiros trimestres durante esse período.
Os trimestres um e dois mostram uma melhora acentuada, com aumentos de preços médios de 2, 3% e 1, 9%, respectivamente. Mas é no quarto trimestre que as ações têm apresentado melhor desempenho, 78% do tempo, com um aumento médio de 3, 8%, sugerindo que há alguma luz no final do túnel do terceiro trimestre.
Stovall diz que as ações provavelmente enfrentarão grandes ventos contrários. Apesar do tom positivo das negociações Trump-Xi, não está claro se os EUA e a China chegarão a um acordo comercial formal. Algumas das questões mais fundamentais, como as que envolvem os direitos de propriedade intelectual, permanecem sem solução e as tarifas permanecem em vigor. "O comércio continua sendo a nuvem negra", escreveu Stovall.
Muito otimismo está baseado nas expectativas de redução de taxas do Fed, que, se atendidas, podem refletir o que aconteceu em 1995, quando o Fed abandonou a alta nas taxas no início do ano, antes de eventualmente reduzir as taxas. O S&P 500 saltou 34% naquele ano. Se esses cortes nas taxas não acontecerem, as ações poderão cair.
Além disso, as estimativas do consenso de Wall Street estão pedindo uma recessão EPS, com previsão de queda nos ganhos no segundo e terceiro trimestres. "Três em cada quatro recessões de EPS desde a Segunda Guerra Mundial precederam as recessões econômicas", escreveu Stovall.
Apesar dessas forças, Stovall está otimista. Ele acredita que a atual expansão econômica, que em julho se tornará a mais longa da história, ainda tem pernas e elevará os estoques. Os investidores terão que suportar o terceiro trimestre historicamente volátil para chegar lá. Sua meta de preço de 12 meses para o S&P 500 é 3100, o que implica um aumento de 4% em relação aos níveis atuais. "Acreditamos que essa expansão ainda esteja em andamento, assim como o S&P 500", escreveu ele. "Simplesmente não achamos que as ações o farão em linha reta".
Olhando para o futuro
Alguns observadores de mercado são ainda mais otimistas. O estrategista veterano do mercado Ed Yardeni também tem uma meta de preço de S&P 500 de 3100, mas vê isso ocorrendo até o final do ano e não nos próximos 12 meses. Seu otimismo é baseado na premissa de que Trump não fará nada com a economia que prejudique suas chances de vencer as eleições presidenciais do próximo ano, de acordo com Barron.
