A Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) é uma empresa da Fortune 50 e a maior varejista online de produtos de consumo do mundo. Enquanto os acionistas da Amazon viram suas ações valorizarem mais de 150% nos últimos três anos, muitos ficariam surpresos ao saber que a maioria da estrutura de capital da Amazon consiste em dívida.
Capitalização de ações
A estrutura de capital de uma empresa é apenas um cálculo do valor da dívida versus patrimônio líquido que a empresa mantém em seu balanço. O patrimônio simplesmente indica qual parte de uma empresa pertence aos acionistas e geralmente é mensurada subtraindo a quantidade de ações em tesouraria da soma das ações ordinárias e lucros acumulados. O patrimônio líquido da Amazon é de US $ 13, 384 bilhões, a partir dos 10 K do exercício encerrado em dezembro de 2015. Isso inclui capital adicional adicional e ações ordinárias pelo valor nominal de US $ 13, 399 bilhões, lucros retidos de US $ 2, 545 bilhões, ações em tesouraria de US $ 1, 837 bilhões e acumulou outra perda abrangente de US $ 723 milhões. Em 8 de agosto de 2016, a Amazon tinha 474 milhões de ações em circulação e 10 milhões em títulos conversíveis, conhecidos como ações diluídas. O varejista on-line está negociando perto de US $ 766 por ação, totalizando uma capitalização de mercado (valor de mercado) de aproximadamente US $ 363, 35 bilhões.
Capitalização da dívida
O outro fator da estrutura de capital, a dívida, mede a quantidade total de dinheiro devido aos credores. Como os ativos de uma empresa, a dívida é dividida em duas categorias: passivo circulante, com vencimento em um ano, e todos os outros passivos vencidos em mais de um ano. A distinção entre esses dois tipos de dívida é importante porque o passivo circulante pode se tornar uma ameaça imediata à solvência de uma empresa. O Amazon 10-K de dezembro de 2015 mostra que a empresa possui US $ 33, 899 bilhões no passivo circulante, com US $ 20, 397 bilhões em contas a pagar, US $ 10, 384 bilhões em despesas acumuladas e receita não adquirida de US $ 3, 118 bilhões. A dívida de longo prazo e outros passivos de longo prazo totalizam US $ 8, 235 bilhões e US $ 9, 926 bilhões, respectivamente, resultando em um passivo total de US $ 52, 06 bilhões, um ganho de 144% desde dezembro de 2012.
Alavancagem
Por conta da política monetária acomodatícia do Federal Reserve (Fed), as taxas de juros atingiram níveis historicamente baixos após a crise financeira de 2008. Isso levou muitas empresas, incluindo a Amazon, a aumentar sua alavancagem por meio da emissão de títulos. Desde o início de 2009, a Amazon subscreveu quase US $ 8 bilhões em títulos a uma taxa de juros média ponderada de 3, 44% e mediana de 3, 3%. No entanto, esse aumento na emissão de dívida mudou significativamente a estrutura de capital da Amazon. Desde dezembro de 2012, o índice atual e o teste ácido da Amazon caíram para 1, 08 e 0, 774, respectivamente, tornando mais difícil para a empresa cumprir suas obrigações financeiras de curto prazo.
Além disso, a relação dívida / patrimônio da Amazon registrou um crescimento considerável. Essa medida de alavancagem é utilizada no cálculo da propriedade de uma empresa versus a quantidade de dinheiro que é devida aos credores. O índice dívida / patrimônio líquido é encontrado pela divisão do passivo total pelo patrimônio líquido. Em dezembro de 2012, a Amazon já apresentava uma alta taxa de 336% em relação a seus concorrentes, como a Apple Inc. (NASDAQGS: AAPL), que possuía uma taxa de 49%. No entanto, nos últimos três anos, esse índice aumentou ainda mais para 389%.
Valor da empresa
O valor da empresa (VE) é freqüentemente usado pelos banqueiros de investimento para medir o preço de uma empresa, caso ela seja vendida no mercado hoje. O VE é determinado calculando primeiro a soma da dívida total e do valor de mercado de uma empresa e subtraindo esse número pelo total de caixa e outros ativos líquidos. De 2012 a 2015, o EV da Amazon aumentou 166%, de US $ 146, 117 bilhões para US $ 389, 255 bilhões, pois seu valor de mercado e dívida líquida aumentaram 168% e 145%, respectivamente. Embora a quantidade de alavancagem da Amazon possa provocar incerteza entre os investidores, é o novo normal para a maioria das empresas. Enquanto o Fed mantiver as taxas de juros próximas a 0%, é provável que a tendência de acumulação de dívida continue.
