O QUE É a Visão Diferencial dos Impostos da Política de Dividendos
A visão diferencial tributária da política de dividendos é a crença de que os acionistas preferem a valorização do patrimônio líquido aos dividendos porque os ganhos de capital são efetivamente tributados a taxas mais baixas do que os dividendos quando o horizonte temporal do investimento e outros fatores são considerados. As empresas que adotam esse ponto de vista geralmente têm índices mais baixos de pagamento direcionado ou um dividendo / lucro a longo prazo, pois os pagamentos de dividendos são definidos e não variáveis.
O que é um dividendo?
REPARTIR A VISÃO DIFERENCIAL DOS IMPOSTOS DA POLÍTICA DE DIVIDENDOS
A visão do diferencial tributário faz parte de um debate sobre o crescimento de dividendos versus o patrimônio que é antigo, mas ainda vigoroso. O pagamento de dividendos aos acionistas pode ser rastreado até as origens das empresas modernas. No século XVI, capitães de vela na Inglaterra e na Holanda venderam partes de sua próxima viagem a investidores; no final da viagem, qualquer que fosse o capital ganho com a negociação ou, conforme o caso, a pilhagem seria dividida entre os investidores e o empreendimento fechado. Eventualmente, tornou-se mais eficiente a criação de uma sociedade por ações, com ações vendidas em bolsas e dividendos alocados por ação. Antes do advento de rigorosos relatórios de lucros corporativos, os dividendos eram a maneira mais confiável de capitalizar os investimentos.
No entanto, com empresas e bolsas de valores em crescimento, houve um aumento nos relatórios corporativos, tornando mais viável rastrear investimentos de longo prazo com base no aumento do valor das ações. Além disso, durante grande parte da história financeira moderna, os dividendos foram tributados a uma taxa mais alta do que os ganhos de capital da venda de ações. Nos Estados Unidos, no entanto, agora as duas formas de renda são tributadas na mesma taxa, até 20%, dependendo da renda total.
Diferencial fiscal é uma diferença de longo prazo
Apesar da taxa de imposto equitativa, os dividendos são tributados todos os anos, enquanto os ganhos de capital não são tributados até que as ações sejam vendidas; esse fator de tempo significa que o investimento em ações aumenta sem impostos e, portanto, cresce exponencialmente mais rápido. Assim, os defensores do patrimônio líquido sobre os dividendos dizem que a preferência fiscal ainda é válida. Além disso, eles argumentam que as empresas que assumem um ponto de vista diferencial tributário estão focadas na valorização das ações e, portanto, geralmente têm mais fundos disponíveis para crescimento e expansão do que as empresas focadas apenas em aumentar seus dividendos. Eles argumentam que esse crescimento aumenta o valor das ações.
Um contra-argumento é que os pagamentos de dividendos são uma coisa certa, enquanto o crescimento da empresa é imprevisível. Esse é o chamado argumento "pássaro na mão". Os proponentes desse ponto de vista também observam que os pagamentos de dividendos podem realmente aumentar o valor das ações de uma empresa, uma vez que os próprios dividendos são atraentes para investidores que buscam renda regular. Finalmente, um terceiro argumento é que os dividendos não têm influência no valor das ações. Apesar de décadas de estudo, a questão dos dividendos versus patrimônio líquido permanece sem solução.
