Todas as coisas boas devem acabar, e isso inclui mercados em alta nas ações dos EUA.
Com base nos 146 anos de história do mercado de ações desde 1871, os investidores devem esperar retornos muito mais baixos nos próximos anos, informa Barron. Dado que as ações americanas registraram ganhos recentes que estão bem acima das médias históricas, Barron alerta: "Esse recorde aumenta as chances de ganhos abaixo da média nos próximos cinco anos". De fato, continua Barron's, "as chances também favorecem ganhos abaixo da média na próxima década".
Retornos excepcionais do mercado em alta
De 1871 até o final de 2017, as ações dos EUA apresentaram um retorno médio anual de 8, 92%, ou 6, 80%, com base na inflação, por pesquisa fornecida à Barron's por Jeremy Siegel, professor de finanças da Wharton School, conhecido por seus estudos sobre mercado de ações. Os retornos médios anuais foram dramaticamente mais altos nos últimos cinco anos, 15, 52% nominais e 13, 81% ajustados pela inflação. Isso seria suficiente para deixar a maioria dos investidores muito felizes. Nos últimos 15 anos, os respectivos números são mais baixos, mas ainda sólidos, 10, 82% e 8, 54%.
Hoje, porém, muitos investidores se preocupam com as fraquezas do mercado altista e que o crescimento econômico tórrido pode não ser sustentável. E vários analistas e investidores respeitados se perguntam se as elevadas avaliações de hoje podem estar preparando o cenário para um mercado em baixa semelhante ao que incluiu a devastadora queda do mercado de ações de 1929.
O crash de 1929 é uma lição clara de como os investidores podem ser levados ao excesso de confiança. O melhor período de cinco anos do mercado de ações dos EUA - na década de 1920 - se sobrepôs ao pior período de cinco anos. Os cinco anos até 1928 tiveram um ganho nominal médio anualizado de 27, 02%, enquanto os cinco anos até 1932 sofreram uma perda nominal anualizada de 15, 6%. O crash da bolsa de 1929 foi durante esse período. (Para saber mais, veja também: Por que o crash do mercado de ações de 1929 poderia acontecer em 2018 ).
Além do crash de 1929 e suas consequências, há períodos ainda mais longos de baixos retornos no mercado de ações. Durante o pior período de 30 anos do estudo, as ações tiveram um retorno médio anual de 4, 12%; no pior período de 20 anos, os retornos foram em média 2, 77%; e no pior período de 15 anos, em média, apenas 0, 21%.
Regressão em direção à média
O resultado disso é que os investidores devem esperar uma regressão em relação à média ou retornos abaixo da média que equilibrem o desempenho recente dos padrões históricos, como adverte Barron. Dado que os retornos nos últimos 15 anos e também nos cinco anos mais recentes estão entre os melhores de todos os tempos, ganhos historicamente abaixo da média da ação podem persistir por algum tempo. A gigante de fundos mútuos Vanguard está entre os que aconselham os investidores a se prepararem para uma correção no mercado de ações, seguida por um período prolongado de ganhos mais baixos. (Para saber mais, veja também: Vanguard vê 70% de chance de correção, apagando retornos de 2017 ).
Lei da gravidade
Além das tendências históricas, há outras razões para se preocupar com a direção dos preços das ações. O recente Fórum Econômico Mundial em Davos, na Suíça, foi marcado por vários participantes que expressaram preocupações com altas avaliações de ações, compras frenéticas e complacência entre os investidores, relata o The Wall Street Journal. "A longo prazo, as leis da gravidade voltarão", como o Journal cita Michael Sabia, CEO do fundo de pensão, seguro e investimento de US $ 300 bilhões pertencente à província de Quebec, no Canadá.
Enquanto isso, duas medidas de otimismo dos investidores nos EUA atingiram níveis máximos, apontando para uma maior volatilidade do mercado de ações e rendimentos mais baixos nas Notas do Tesouro dos Estados Unidos a 10 anos, de acordo com a Bloomberg. O Índice de Surpresa Econômica do Citigroup para os EUA está caindo depois de atingir um pico em dezembro, indicando que os dados econômicos estão excedendo as expectativas dos analistas em quantidades cada vez menores, por Bloomberg, que acrescenta que rendimentos mais baixos do T-Note historicamente seguem esse enfraquecimento da economia. perspectiva.
O Índice de Incerteza da Política Monetária do Federal Reserve está mostrando historicamente alta confiança do público de que a inflação permanecerá baixa e de que o Fed manterá o rumo e não optar por aumentos drásticos nas taxas, de acordo com a Bloomberg. No entanto, como Tony Dwyer, estrategista de ações da Canaccord Genuity Inc. diz à Bloomberg, períodos de baixa incerteza de política monetária geralmente precedem crises de "mais volatilidade e rebaixamentos", embora sejam frequentemente temporárias.
