Principais movimentos
Os ganhos da Alphabet Inc. (GOOGL) saíram esta tarde e os resultados parecem inferiores ao esperado. Os investidores devem estar preocupados com o crescimento? Acho que há duas razões para ser otimista, apesar da reação inicial ao relatório da Alphabet: gastos e amplitude do consumidor nos grupos de tecnologia e software.
Venho dizendo há algum tempo que, se há uma parte da economia americana em que as coisas estão indo muito bem, são gastos do consumidor. Como o consumo representa mais de 70% da economia, um consumidor saudável também é bom por preços mais altos no mercado de ações.
O Bureau of Economic Analysis (BEA) divulgou os números de consumo de fevereiro e março (os de fevereiro foram adiados porque as agências governamentais foram pegas após o desligamento). O aumento mês a mês em março foi de 0, 9%, o que é uma leitura muito boa. Mesmo ajustando-se a um número surpreendentemente baixo de consumo em dezembro, a tendência de gastos do consumidor é confortavelmente positiva.
Os gastos do consumidor são claramente uma coisa boa para os estoques de varejo e serviços, e também têm um impacto positivo no setor de tecnologia. Até agora este ano, as empresas de software têm sido o grupo com melhor desempenho no setor de melhor desempenho. Embora grande parte do crescimento do grupo possa ser atribuída a ações como Microsoft Corporation (MSFT) e Adobe Inc. (ADBE), o desempenho superior de ações menores no restante do setor tem sido semelhante.
Por exemplo, dentro do setor de software de aplicativos, as ações com uma capitalização de mercado entre US $ 500 milhões e US $ 10 bilhões (pequeno a médio porte) tiveram uma taxa de crescimento média de 32% em comparação com o crescimento do S&P 500 de 17%.
Na minha experiência, analisar a amplitude subjacente do desempenho de um setor ou grupo é uma boa maneira de avaliar a força provável de uma fuga. Se um rally é conduzido por muito poucos grandes jogadores, o potencial para uma reversão de baixa ou baixa é muito mais provável. Na tabela a seguir, você pode ver a recente interrupção no grupo de softwares de aplicativos por meio do ETF iShares Tech-Software Sector (IGV).
S&P 500
O forte desempenho em tecnologia, bancos e varejo levou o S&P 500 a novos máximos intra-dias hoje. Um forte início de semana é bom porque os próximos dias podem ser mais agitados do que o habitual, já que os mercados europeu e chinês fecham em 1º de maio para o feriado do Dia do Trabalho.
Infelizmente, embora o S&P 500 também tenha rompido seu próprio padrão crescente de consolidação de cunha, a amplitude não tem sido tão forte em todo o resto do mercado. As pequenas capitalizações ainda estão atrasadas, em média, e os estoques de transporte tiveram um tempo difícil na semana passada, depois de serem rejeitados pela resistência a curto prazo.
Condições de mercado como essa costumam ser chamadas de "mercado de selecionadores de ações" - a suposição comum é de que é mais fácil superar os índices selecionando ações com características de crescimento, enquanto os principais índices são arrastados por grupos com baixo desempenho. Esse é um conceito debatido, mas, em geral, acho que faz sentido tirar proveito de períodos como esse, concentrando-se em setores com amplitude positiva e crescimento comprovado no curto prazo.
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Indicadores de Risco - Mercados Emergentes
De uma perspectiva de risco, houve algumas melhorias notáveis. A fraqueza nos títulos de alto rendimento que discuti em uma edição anterior do Chart Advisor na semana passada se dissipou e as expectativas de volatilidade permanecem relativamente baixas.
A curva de rendimento do Tesouro continua sendo uma frustração para os touros, mas se as negociações entre as delegações comerciais dos EUA e da China forem bem, os investidores poderão começar a precificar em mais perspectivas de crescimento de curto prazo as taxas de juros. As discussões comerciais estão programadas para continuar na terça-feira.
Neste ponto, acho que a questão mais pertinente que afeta o nível de risco no mercado é a falta de amplitude em muitos setores, como mencionei acima, e internacionalmente. Por exemplo, embora o S&P 500 esteja flertando com novos máximos, quase todos os principais índices internacionais ainda estão bem abaixo dos máximos de 2018 ou continuaram a declinar.
Como você pode ver no gráfico a seguir, os mercados emergentes (representados pelo ETF iShares Emerging Market) não conseguiram avançar após serem rejeitados na resistência no dia 17. Se essa tendência continuar, o potencial para o rali do S&P 500 começa a diminuir também.
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Bottom Line - Uma grande semana para ganhos e dados econômicos
Hoje, o mercado teve um grande começo com os resultados dos lucros da Alphabet após o fechamento do mercado e os números de consumo do Bureau of Economic Analysis antes da abertura. Os traders aguardam ansiosamente as notícias de ganhos da Apple Inc. (AAPL) amanhã após o fechamento do mercado e se a Mastercard Incorporated (MA) pode confirmar a saúde do consumidor americano quando for lançado amanhã de manhã. Apesar do feriado do dia 1º de maio, deve ser uma semana movimentada para os dados.
