Em 5 de fevereiro, uma estratégia comercial popular chamada volatilidade curta, ou volume curto, explodiu, criando enormes perdas para os especuladores. Alguns produtos de investimento baseados na estratégia perderam quase todo o seu valor e tiveram que ser liquidados. Destemidos com essa experiência, os especuladores subseqüentemente começaram a fazer apostas volumosas pesadas, mais uma vez, e as posições vendidas líquidas em contratos futuros vinculados ao CBOE Volatility Index (VIX) agora são ainda maiores do que eram no início de fevereiro, informa a Bloomberg.
No curso da recente retração do mercado, em 11 de outubro, o VIX atingiu seu nível mais alto desde fevereiro, criando perdas para especuladores de curto volume de cerca de US $ 420 bilhões, segundo Lincoln Edwards, diretor do fundo de hedge de Austin, Texas. Houndstooth Capital Management, por Bloomberg. A magnitude dos maiores selloffs em 2018 é apresentada na tabela abaixo.
| S&P 500 Selloffs em 2018 | % De redução |
| 26 de janeiro a 9 de fevereiro | (11, 8%) |
| 21 de setembro a 24 de outubro | (9, 8%) |
| Previsão por Jim Paulsen, do The Leuthold Group | (15, 0%) |
Significado para Investidores
O VIX captura as previsões de volatilidade dos traders no S&P 500 Index (SPX) nos próximos 30 dias, com base na negociação de contratos de opções vinculados a esse índice. O VIX é freqüentemente chamado de índice de medo para o mercado e tende a aumentar durante quedas de mercado. O short vol trade é uma aposta de que o VIX permanecerá estável ou em declínio, e isso provou ser uma aposta vencedora durante a maior parte de 2017 e até o início de 2018.
No entanto, quando as ações dos EUA caíram acentuadamente em 5 de fevereiro, com o S&P 500 em 4, 1% e o Dow Jones Industrial Average (DJIA) em 4, 6% no dia, o VIX disparou, produzindo enormes perdas para negócios de pequeno volume. Agora, como em fevereiro, uma forte retração do mercado acompanhada de um grande aumento no VIX pode fazer com que esses especuladores lutem para cobrir suas posições vendidas vendendo outras participações acionárias, reduzindo assim ainda mais os mercados. Como resultado, o aumento na negociação de curto volume de mercado pode ser um indicador do aumento do risco de queda de todos os investidores em ações. Os riscos estão resumidos abaixo.
- As posições vendidas líquidas em futuros da VIX estão no nível mais alto desde fevereiro.O VIX subiu para seu valor mais alto desde fevereiro.Os traders de volts curtos perderam cerca de US $ 420 bilhões recentemente.
A venda a descoberto de qualquer ativo financeiro é uma proposta altamente arriscada, uma vez que implica em assumir riscos teóricos ilimitados, como observa a Bloomberg. No entanto, os fundos de hedge voltaram em vigor para o jogo de curta duração. "Enquanto os bancos centrais adotarem um ritmo gradual e incremental de desalavancagem, e sua retórica continuar a funcionar como um absorvedor de volatilidade, o curto volume de carga ainda ganhará dinheiro", como Yannis Couletsis, diretor do fundo de hedge de volatilidade Credence Capital Management Ltd., disse Bloomberg.
Por outro lado, de acordo com Pravit Chintawongvanich, estrategista de derivativos de ações da Wells Fargo, "surtos repentinos de volatilidade se tornaram um fenômeno mais frequente nos últimos anos", segundo a Bloomberg. Ele encontra seis desses eventos desde 2007, em comparação com apenas cinco nos 50 anos anteriores. São precisamente essas explosões que produzem grandes perdas em apostas curtas.
Olhando para o futuro
Inigo Fraser-Jenkins, chefe da estratégia global e quantitativa de ações européias da Sanford C. Bernstein & Co., acredita que a volatilidade é maior em longo prazo, de acordo com o Business Insider. Nesse caso, isso significaria finalmente o fim do comércio de curto volume como uma estratégia de investimento viável, além de sugerir que todos os investidores se preparassem para maiores oscilações do mercado, incluindo downdrafts mais violentos.
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