O mercado de ações chama a atenção da mídia porque é mais fácil de entender do que seu primo, o mercado de commodities. Dito isto, o mercado de commodities tem tantas histórias espetaculares para contar quanto o mercado de ações. "Mr. Copper" - comerciante japonês Yasuo Hamanaka - chamou a atenção do mundo nos anos 90, quando sua ousada (e brilhante) tentativa de manipular o mercado de cobre veio à tona. No entanto, o Sr. Copper estava apenas desenvolvendo uma manobra pioneira pelos irmãos Hunt 20 anos antes. Vamos fazer uma viagem a uma das maiores tentativas especulativas de encurralar um mercado - e como tudo deu errado. (Para leitura em segundo plano, consulte O rei do cobre: um império construído sobre a manipulação .)
Irmãos Bilionários
Quando o magnata do petróleo HL Hunt morreu em 1974, ele deixou bilhões de dólares para sua família. Dois de seus filhos, Herbert e Nelson, levaram sua herança do dinheiro do petróleo ao mercado de commodities, investindo de uma maneira que seu pai nunca imaginara. Os irmãos Hunt acreditavam que a inflação faria com que a prata se tornasse um refúgio, assim como seu primo mais caro, o ouro. Nelson "Bunker" Hunt, em particular, acreditava que haveria pressões inflacionárias que destruiriam o valor de qualquer investimento denominado ou vinculado ao papel-moeda. (Para leitura relacionada, consulte Negociação de contratos futuros de ouro e prata .)
Uma demanda impulsionada por dois
Bunker previu um aumento de pelo menos dez vezes o preço da prata como resultado do valor real em queda do dólar, então ele e seu irmão começaram a comprar prata física, bem como contratos futuros. Em vez de fechar contratos com liquidações em dinheiro, um procedimento comum no mercado de commodities, os Hunts recebiam prata. Eles então estocaram essa prata e usaram suas grandes reservas em dinheiro para comprar ainda mais futuros. Os bilhões em demanda provocaram o aumento da prata para mais de US $ 50 por onça. Os irmãos dos insetos prateados continuaram a receber a entrega e tomaram emprestado pesadamente para adquirir ainda mais futuros sobre a prata, uma vez que seu dinheiro imediato estava todo empatado (Saiba mais sobre futuros em nosso Tutorial de futuros. )
Um nome tão bom quanto ouro
O valor de US $ 1 bilhão em compras de prata estava destinado a movimentar o mercado, mas as Caças foram capazes de ampliar esse salto alavancando a fortuna da família muitas vezes. O nome Hunt era considerado tão bom quanto o ouro no que se refere aos empréstimos, e as Caças eram capazes de obter capital a taxas muito mais baixas do que outros especuladores. Eles também pregaram seu evangelho da prata como o verdadeiro refúgio na próxima enchente inflacionária para investidores ricos em todo o mundo e reuniram os fundos dos convertidos para comprar mais contratos de prata e futuros. Alguns dos especuladores que ajudavam as Caças incluíam investidores sauditas - fato que se tornaria importante quando os EUA começassem a prestar atenção. (Para saber mais, leia Por que os investimentos alavancados afundam e como eles podem se recuperar .)
The Squeeze
Os irmãos Hunt já haviam reduzido consideravelmente a quantidade de prata disponível no mercado e tornaram suas ações de compra ainda mais poderosas, elevando o preço da prata. Em qualquer negociação de commodities, há longos e curtos, mas nesse caso, os curtos foram superados em excesso. Um pequeno aperto se formou quando os irmãos continuaram comprando ações de prata disponíveis e recebendo os contratos futuros. A posição dos Hunts agora valia cerca de US $ 4, 5 bilhões. As pessoas estavam penhorando moedas e talheres para aproveitar o alto preço da prata, mas havia menos de um terço do mercado de prata que as Caças não controlavam por meio de futuros. (Para saber mais sobre essa estratégia, leia Short Squeeze The Last Drop Of Profit From Market Moves .)
Tio Sam entra em cena
O governo dos EUA ficou preocupado com o que viu como uma clara tentativa de manipular as reservas de prata do país, e o fato de que esse canto envolvia o Oriente Médio adicionou algum veneno à reação do governo: afinal, a crise do petróleo dos anos 1970 ainda estava fresca no mente da nação. Os reguladores federais de commodities introduziram regras especiais para impedir que mais contratos de posição longa sejam escritos ou vendidos para futuros de prata. Isso impediu que as Caças aumentassem suas posições suspendendo temporariamente as regras fundamentais do mercado de commodities. Com os comprimentos congelados e os shorts livres para acumular, o preço da prata começou a cair. Os pedidos de margem dos empréstimos começaram a afetar as reservas da Hunts a ponto de pagar milhões por dia em ligações, taxas de armazenamento e juros.
Quinta-feira de prata
O nome Hunt, no entanto, manteve-os à tona com termos fáceis em mais capital de curto prazo. O Federal Reserve então deu um passo incomum: encorajou fortemente os bancos a parar de conceder empréstimos para atividades especulativas. Quando ficou claro que o governo estava atrás do couro cabeludo das Caças, seu crédito secou. Preocupações de que as Caças talvez não consigam atingir as margens de novos empréstimos e se comprometam (puxando várias corretoras e bancos), pressionam ainda mais o preço da prata. Em 27 de março de 1980, os irmãos Hunt finalmente perderam uma chamada de margem e o mercado caiu; prata liderou o caminho, caindo para menos de US $ 11 da sua alta de US $ 48, 70. (Aprenda sobre a chamada de margem em nosso Tutorial de negociação de margem. )
As consequências
Oficiais do governo consideraram um resgate para evitar o caos sistêmico. A ação foi vetada, no entanto, porque as agências do governo não queriam ser vistas como sustentadoras de especulações financeiras perigosas. No final, o nome Hunt se manteve verdadeiro, e os irmãos organizaram um resgate privado de um consórcio de bancos e empresas. As Caças foram arrastadas na frente do Congresso, repreendidas, acusadas de manipulação, multadas, multadas novamente e forçadas à falência. Levou quase uma década para eles relaxar todas as suas propriedades de prata e satisfazer os credores, e a conta final os deixou bilhões mais pobres - embora ainda sejam ricos pela maioria dos padrões.
O aguilhão da exuberância irracional
Quer eles tivessem a intenção de manipular o mercado ou não, as Caças criaram uma bolha no mercado de prata que abalou seriamente o sistema financeiro. Se ações, prata ou casas suburbanas em expansão, "exuberância irracional" demais sempre volta para morder a mão que a alimenta.
