De vez em quando, um "especialista" bem-intencionado diz que os investidores de longo prazo devem investir 100% de suas carteiras em ações. Não é de surpreender que essa idéia seja amplamente divulgada perto do fim de uma longa tendência de alta no mercado de ações dos EUA. Abaixo, realizaremos um ataque preventivo contra essa idéia atraente, mas potencialmente perigosa.
O caso de ações 100%
O principal argumento apresentado pelos defensores de uma estratégia de 100% de ações é simples e direto: a longo prazo, as ações superam os títulos e o dinheiro; portanto, alocar todo o seu portfólio para ações maximizará seus retornos.
Os defensores dessa visão citam os dados históricos amplamente utilizados da Ibbotson Associates, que "provam" que as ações geraram retornos maiores que os títulos, que por sua vez geraram retornos mais altos que o caixa. Muitos investidores - de profissionais experientes a amadores ingênuos - aceitam essas afirmações sem pensar mais.
Embora essas declarações e pontos de dados históricos possam ser verdadeiros até certo ponto, os investidores devem se aprofundar um pouco mais na lógica por trás e nas possíveis ramificações de uma estratégia de patrimônio de 100%.
Principais Takeaways
- Algumas pessoas defendem a colocação de todo o seu portfólio em ações, que, embora mais arriscadas que os títulos, superam os títulos no longo prazo. Esse argumento ignora a psicologia do investidor, que leva muitas pessoas a vender ações no pior momento - quando estão em queda acentuada. também são mais vulneráveis à inflação e à deflação do que outros ativos.
O problema com ações de 100%
Os dados de Ibbotson frequentemente citados não são muito robustos. Ele cobre apenas um período de tempo específico (hoje em 1926) em um único país - os EUA Ao longo da história, outros países menos afortunados tiveram seus mercados de ações públicos praticamente desaparecerem, gerando perdas de 100% para investidores com alocações de patrimônio de 100%. Mesmo se o futuro trouxer grandes retornos, o crescimento composto de US $ 0 não chega a muito.
Provavelmente, não é aconselhável basear sua estratégia de investimento em um cenário apocalíptico. Então, vamos supor que o futuro se pareça com o passado relativamente benigno. A prescrição de 100% do patrimônio ainda é problemática porque, embora as ações possam superar os títulos e o dinheiro a longo prazo, você pode ficar quase sem dinheiro no curto prazo.
Falhas no Mercado
Por exemplo, vamos supor que você implementou essa estratégia no final de 1972 e colocou toda a sua economia no mercado de ações. Nos dois anos seguintes, o mercado de ações dos EUA perdeu cerca de 40% de seu valor. Durante esse período, pode ter sido difícil retirar até um modesto 5% ao ano de suas economias para cuidar de despesas relativamente comuns, como comprar um carro, atender a despesas inesperadas ou pagar uma parte da mensalidade da faculdade de seu filho.
Isso porque sua economia de vida quase teria sido cortada pela metade em apenas dois anos. Esse é um resultado inaceitável para a maioria dos investidores e do qual seria muito difícil se recuperar. Lembre-se de que o acidente entre 1973 e 1974 não foi o mais grave, considerando o que os investidores experimentaram entre 1929 e 1932, por mais improvável que um acidente dessa magnitude pudesse acontecer novamente.
Obviamente, os defensores de todas as ações argumentam que, se os investidores simplesmente seguirem o curso, eles eventualmente recuperarão essas perdas e ganharão muito mais do que se entrarem e saírem do mercado. Isso, no entanto, ignora a psicologia humana, que leva a maioria das pessoas a entrar e sair do mercado exatamente no momento errado, vendendo na baixa e comprando na alta. Manter o curso requer ignorar a "sabedoria" predominante e não fazer nada em resposta às condições de mercado deprimidas.
Sejamos honestos. Pode ser extremamente difícil para a maioria dos investidores manter uma estratégia desfavorável por seis meses, muito menos por muitos anos.
Inflação e deflação
Outro problema da estratégia de 100% de ações é que ela oferece pouca ou nenhuma proteção contra as duas maiores ameaças a qualquer pool de dinheiro de longo prazo: inflação e deflação.
A inflação é um aumento nos níveis gerais de preços que diminui o poder de compra do seu portfólio. A deflação é o oposto, definido como um amplo declínio nos preços e valores dos ativos, geralmente causado por uma depressão, recessão grave ou outras importantes perturbações econômicas.
As ações geralmente têm um desempenho ruim se a economia estiver sitiada por um desses dois monstros. Mesmo uma visão de boatos pode causar danos significativos aos estoques. Portanto, o investidor inteligente incorpora proteção - ou hedge - ao seu portfólio para se proteger contra essas duas ameaças.
Existem maneiras de mitigar o impacto da inflação ou da deflação e envolvem fazer as alocações corretas de ativos. Ativos reais - como imóveis (em certos casos), energia, infraestrutura, commodities, títulos atrelados à inflação e ouro - poderiam fornecer um bom hedge contra a inflação. Da mesma forma, uma alocação para títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo e não exigíveis fornece o melhor hedge contra deflação, recessão ou depressão.
Uma palavra final sobre uma estratégia de ações 100%. Se você administra dinheiro para alguém que não seja você, está sujeito a padrões fiduciários. Um pilar do cuidado fiduciário e da prudência é a prática da diversificação para minimizar o risco de grandes perdas. Na ausência de circunstâncias extraordinárias, um fiduciário é necessário para diversificar as classes de ativos.
Seu portfólio deve ser diversificado em várias classes de ativos, mas deve se tornar mais conservador à medida que você se aproxima da aposentadoria.
A linha inferior
Portanto, se 100% das ações não são a solução ideal para um portfólio de longo prazo, qual é? Uma carteira dominada por ações, apesar dos contra-argumentos de advertência acima, é razoável se você assumir que as ações irão superar os títulos e caixa na maioria dos períodos de longo prazo.
No entanto, seu portfólio deve ser amplamente diversificado em várias classes de ativos: ações dos EUA, títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo, ações internacionais, dívida e ações de mercados emergentes, ativos reais e até títulos indesejados.
A idade também importa aqui. Quanto mais perto você estiver da aposentadoria, mais você deverá ajustar as alocações para as participações mais arriscadas e aumentar as dos ativos menos voláteis. Para a maioria das pessoas, isso significa afastar-se gradualmente das ações e buscar títulos. Os fundos da data-alvo farão isso por você mais ou menos automaticamente.
Pode-se esperar que esse portfólio mais diversificado reduza a volatilidade, forneça alguma proteção contra inflação e deflação e permita que você mantenha o rumo em ambientes difíceis de mercado - enquanto sacrifica pouco em termos de retorno.
