O que é resposta retardada?
O atraso na resposta, também conhecido como atraso do impacto, é o tempo que leva para políticas monetárias e fiscais corretivas, projetadas para suavizar o ciclo econômico ou responder a um evento econômico adverso, afetando a economia após a sua implementação.
Noções básicas sobre lag de resposta
O atraso na resposta é um dos quatro atrasos nas políticas que tornam difícil para os formuladores de políticas melhorar o desempenho da economia - e podem até desestabilizá-lo. Devido ao atraso no reconhecimento, pode levar meses ou até anos até que os políticos reconheçam que houve um choque econômico ou uma mudança estrutural na economia. Depois, há um atraso na decisão, com os formuladores de políticas debatendo a resposta política apropriada, seguida pelo atraso na implementação antes que qualquer ação de política fiscal ou monetária seja tomada.
Como funciona o lag de resposta
Na imaginação popular, os bancos centrais podem controlar a economia à vontade, manipulando a oferta de moeda e as taxas de juros. Na realidade, é difícil determinar a eficácia da política monetária, não importando o quão rígida deve ser a política monetária. Quando o Federal Reserve reduz a taxa de fundos federais, pode levar 18 meses até que haja qualquer evidência do impacto dessas mudanças, e os bancos centrais podem se sentir pressionados. Essa incapacidade de ajustar a economia, com o objetivo de diminuir os ciclos de negócios, é talvez o motivo pelo qual muitos ciclos de aperto na história do Fed foram seguidos por uma recessão ou depressão.
Há muitas razões pelas quais a resposta está atrasada nos cortes nas taxas de juros. Proprietários de imóveis com hipotecas de taxa fixa não podem tirar proveito dos cortes nas taxas de juros até que seus empréstimos sejam solicitados para refinanciamento, e os bancos costumam adiar a transmissão dos cortes nas taxas aos consumidores. As empresas e os consumidores também podem esperar para ver se uma alteração na taxa é temporária ou permanente antes de fazer novos investimentos. E se as taxas de juros mais baixas enfraquecerem a moeda, pode levar meses para que novos pedidos de exportação sejam feitos.
Atraso de resposta em outras medidas econômicas
O impacto de cortes de impostos ou mudanças nos gastos do governo é mais imediato - embora eles também afetem a taxa de tendência de crescimento econômico de longo prazo. Mas as políticas fiscais ainda demoram meses para afetar a economia. Por exemplo, enquanto a reforma tributária de Trump entrou em vigor em janeiro de 2018, a maioria dos americanos não sentiu todos os efeitos até a primavera de 2019.
Outras políticas incentivam mais economia para melhorar a produtividade. Uma taxa de poupança mais alta atinge o consumo atual, mas leva a mais investimentos e padrões de vida mais altos a longo prazo - de acordo com o resíduo de Solow. A flexibilização quantitativa foi criticada porque pouco contribui para incentivar o investimento real de capital, o que melhoraria a capacidade produtiva da economia.
