O efeito dominó é algo com o qual todos estamos familiarizados. Há momentos em que o efeito dominó pode ter algumas consequências catastróficas.
Por exemplo, veja o curioso caso das abelhas do Cerise Mayo no Brooklyn em 2010. Foi um verão incrivelmente quente e o primeiro que permitiu a criação de abelhas na cidade de Nova York. Cerise era uma apicultora dedicada, criando suas abelhas em Red Hook, Brooklyn, e dando-lhes o melhor. Mas naquele verão, as faixas de âmbar normais nos corpos das abelhas começaram a ficar vermelhas de repente. A visão de abelhas vermelhas brilhantes no final da noite se tornou uma visão encantadora do Brooklyn.
Curiosamente, o mel deles também estava vermelho. Esse problema incomum acabou apontando para as abelhas "batendo no suco" na Maraschino Cherries Factory da Dell. Alguém obteve amostras de secreções de abelhas e descobriu que elas eram revestidas com corante vermelho nº 40 - o mesmo usado para colorir as cerejas vermelhas neon que adoçam inúmeros templos de Shirley.
Arthur Mondella, proprietário da fábrica, contratou Andrew Coté, líder da Associação de Apicultores da cidade de Nova York, para ajudar a encontrar uma solução. Coté fez, e foi isso. Mas as abelhas da fábrica de marasquino atraíram a atenção, e o promotor decidiu investigar casos ambientais como o de Mondella.
Depois de atravessar essa história estranha com algumas queixas de odores de maconha perto da fábrica, a Dell estava na lista de sucessos. Os investigadores invadiram a fábrica alguns anos depois para encontrar a maior fazenda de maconha da cidade embaixo da fábrica. Quando as autoridades procuraram o Sr. Mondella, ele se trancou no banheiro e se matou a tiros.
Nesta tragédia irônica, um apicultor chamado Cerise (francês de cereja) mantinha abelhas vermelhas, em Red Hook Brooklyn, manchadas por corante vermelho de cerejas, o que levou a um enorme fracasso na fazenda de maconha e ao suicídio de seu dono.
o mesmo tipo de efeito dominó foi testemunhado no mercado do ano passado. Nós detalhamos isso em nossa análise exaustiva sobre por que os fundos negociados em bolsa (ETFs) causaram o vômito de 2018. O medo provocou uma falta de compra, criando um vácuo de liquidez. Os comerciantes de algo aproveitaram o momento e aumentaram a volatilidade. Ficou quente demais para os gerentes de modelos da ETF, que apertaram o botão de venda. As saídas de ETFs foram monstruosas e levaram a uma pressão maciça sobre as ações que eram os componentes dos ETFs. Tudo chegou ao fundo em 24 de dezembro.
Alguém agora virou o dominó para o outro lado? Passamos do excesso de vendas na véspera de Natal para a compra excessiva em 7 de fevereiro. Até 24 de dezembro, os vendedores tinham tanto controle que se tornou insustentável. A Mapsignals pediu um salto, que chegou na hora certa. Mas agora os compradores assumiram o controle e, em seis semanas, compras incomuns se tornaram insustentáveis.
O sinal de sobrevenda da relação MAP (Mapsignals) foi muito preciso e oportuno. O sinal de sobrecompra da MAP (Mapsignals) Ratio também foi preciso, mas menos oportuno e menos intenso. Basicamente, descobrimos que, ao longo da história, o que desce deve surgir, mas o que sobe pode não ter que descer - ou pelo menos não imediatamente.
No white paper da Mapsignals "Limites", publicado em junho de 2017, entramos nos retornos esperados do mercado a termo depois que os limites de sobrecompra e sobrevenda foram ultrapassados. Como você pode ver neste trecho abaixo, os retornos futuros foram muito positivos para sobrevenda e negativos para sobrecompra. De qualquer forma, o sinal de sobrecompra indicou que é hora de considerar a possibilidade de não adicionar riscos .
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Atingimos esse raro sinal novamente em janeiro de 2018 e enviamos uma grande atualização em 24 de janeiro. O mercado afundou bastante depois disso. Então, quando o atingimos novamente na quinta-feira de manhã (7 de fevereiro), como alguns de vocês já viram, gritamos do alto das colinas. O seguinte é retirado da postagem naquele dia e é essencialmente uma versão atualizada da tabela acima:
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Agora, vimos pontos na história em que o mercado permanece sobrecomprado por semanas, mas começou a cair imediatamente após nossa atualização. Eles dizem que é melhor ter sorte do que ser inteligente, mas toda essa proporção realmente está dizendo é que a compra desigual é insustentável e que os mercados devem esperar alguma venda em breve. Isso não significa que o mercado irá afundar - nós apenas esperamos algum retorno e, a partir de sexta-feira, isso aconteceu em tempo real. Vejamos o que o mercado estava fazendo na semana passada:
FactSet
Desde a véspera do Natal, a recuperação foi massiva. As small caps lideraram o aumento, como visto nos índices Russell 2000, S&P Mid Cap 400 e S&P Small Cap 600. Isso também se reflete nos setores. Info tech, consumidor discricionário, finanças, comunicações, imóveis e energia aumentaram mais de 15% desde os mínimos de 24 de dezembro. Setores defensivos, como utilitários e grampos, tiveram as menos animadas.
No entanto, talvez a maior evidência de uma volta ao crescimento seja vista mais uma vez nos semicondutores. As semis foram fumadas no ano passado e, essencialmente, um terreno tóxico. No entanto, o PHLX Semiconductor Index aumentou 20% desde o Natal - de longe o melhor desempenho do mercado. Percebemos uma grande reprecificação das semis na semana passada, com alguns ganhos estelares e forte acúmulo institucional.
O primeiro dominó a cair pode não ser percebido até muito depois do fato. Ajuda a prestar atenção ao longo do caminho e observar o que o mercado nos diz. O mercado se posicionou após o incidente de vingança de Montezuma devido à venda forçada de ETF no final do ano passado. As preocupações usuais ainda dominam, com a renovada ansiedade da guerra comercial alimentada por Larry Kudlow na semana passada.
Pelo que vejo, os grandes investidores institucionais estão investindo em ações a uma velocidade vertiginosa, e agora o índice sugere que uma pausa está chegando. Acredito que apenas retomaremos o curso mais alto e que o mercado ficará mais estreito. O que parecia um suicídio desesperado foi realmente posto em movimento pelas abelhas vermelhas. Preste atenção às palavras de Billy Connolly: "Antes de julgar um homem, ande uma milha em seus sapatos. Depois disso, quem se importa?… Ele está a uma milha de distância e você tem os sapatos dele!"
A linha inferior
Continuamos otimistas com as ações dos EUA no longo prazo, mas vemos um risco de retorno no curto prazo. Vemos o aumento acumulado no ano de ações como muito construtivo. À medida que os estoques de crescimento aumentam com o aumento de volumes, acreditamos que a temporada de ganhos poderia ser melhor do que as expectativas gerais.
