Mesmo antes de o Canadá legalizar a cannabis recreativa em outubro de 2018 era o ano dos estoques de maconha. Quase todos os ciclos eleitorais, mais e mais estados nos EUA passaram a legalizar a maconha para uso medicinal ou recreativo (ou ambos). Há muito que existe um senso de antecipação entre os investidores ansiosos por capitalizar o que eles consideram uma indústria nascente, mas promissora. Alguns grandes nomes já surgiram como empresas para assistir: Tilray (TLRY), Aurora Cannabis (ACB), Canopy Growth Corp. (CGC) e outros. Há um ano, muitos desses nomes não eram bem conhecidos fora de uma base de investidores pequena e apaixonada. Agora, cada uma dessas empresas se tornou cada vez mais popular.
Ainda assim, houve problemas, mesmo quando o setor ganhou destaque. Alegações de gastos imprudentes em aquisições, abordagens excessivamente ambiciosas de expansão e números financeiros imprevisíveis têm atormentado alguns dos principais nomes da indústria legal de cannabis. A instabilidade que essas e outras questões semelhantes introduziram na economia da cannabis fez com que muitos investidores (assim como instituições financeiras maiores) hesitassem. No entanto, existem algumas razões para manter a esperança de um 2019 mais estável, como veremos abaixo.
As avaliações estão se estabelecendo
Até alguns meses podem fazer uma diferença significativa. Em outubro deste ano, o valor de mercado combinado da Canopy Growth, Aurora, Tilray e Cronos foi de cerca de US $ 40 bilhões. Agora, está mais perto de US $ 26 bilhões. Não é que essas empresas tenham visto mudanças drásticas em questão de poucas semanas. Em vez disso, as avaliações que antes eram altamente especulativas começaram a se estabilizar à medida que estão cada vez mais vinculadas aos fundamentos de longo prazo. Os investidores agora podem ver os números de vendas de cannabis recreativa no Canadá e maconha medicinal também. Quanto mais tempo se passa, mais investidores e empresas percebem as margens operacionais e outras preocupações também. Talvez o mais importante seja para os investidores, avaliações mais estáveis devem levar a menos surpresas de investimento.
A legalização canadense já aconteceu
Embora tenha havido certa sensação de decepção depois que os estoques de maconha caíram logo após o dia da legalização do Canadá, em 17 de outubro, faz todo o sentido. Até aquele momento, os estoques de maconha provavelmente experimentaram um efeito de bolha. Particularmente quando surgiram as grandes notícias, como a decisão da fabricante de bebidas alcoólicas Constellation Brands de investir US $ 4 bilhões em Canopy Growth, os investidores agiram rapidamente para aproveitar o momento em construção em meados de outubro.
No futuro, o fato de esse fenômeno de bolha já existir (e, pelo menos até certo ponto, já ter surgido em outubro) deve dar aos investidores uma sensação de alívio. É verdade que o impacto exato da legalização canadense nos números de vendas ainda não será evidente por algum tempo, mas é improvável que haja uma corrida semelhante a uma data tão esperada novamente. Um evento importante que poderia ter um impacto ainda maior seria se o uso recreativo da maconha fosse legalizado nos EUA no nível federal. No entanto, por enquanto, isso continua a ser uma perspectiva distante e improvável.
Grandes investimentos podem ajudar a estabilizar
No início de dezembro, a fabricante de cigarros Marlboro, Altria (MO), revelou seus planos de comprar 45% do Cronos Group. Este é sem dúvida um grande passo para essas duas empresas, mas também representa uma mudança importante no tipo de fé que as empresas externas estão dispostas a usar em roupas de maconha. À medida que empresas cada vez mais estabelecidas investem grandes somas de dinheiro em empresas de maconha, é provável que o setor cresça cada vez mais estável. A razão para isso é que os estoques de maconha terão apoio e recursos financeiros reais, sem mencionar outros ativos valiosos, como conhecimento e marketing.
Os investidores devem estar atentos a notícias de outras grandes empresas canalizando dinheiro para as futuras operações de maconha. Essas ações não apenas poderiam impulsionar essas empresas individualmente, mas também poderiam ajudar a reforçar a reputação e a estabilidade de toda a indústria no processo.
Finanças vão recuperar o atraso
Em 2018, embora o entusiasmo pelas empresas de maconha fosse alto, as finanças não refletiram o crescimento recente. Surgiu uma desconexão significativa entre finanças e avaliações. No futuro, as finanças devem acompanhar as avaliações, provavelmente reduzindo a volatilidade no processo.
As principais empresas de maconha listadas acima já divulgaram seus primeiros números trimestrais desde a legalização do Canadá. Ainda há espaço para erro: não será até o próximo trimestre que os investidores verão pela primeira vez o impacto dessa legalização nos números dessas empresas, e o próximo ano ainda revelará discrepâncias entre os períodos pré e pós-legalização. No entanto, com o passar do tempo, o passado e o presente devem se aproximar dessa maneira.
