O mercado de ações em alta resultou em ações com preços "quase perfeitas", com base em suposições indevidamente otimistas sobre crescimento econômico futuro e inflação, adverte John Normand, chefe da estratégia fundamental entre ativos do JPMorgan. Ele aconselha os investidores a antecipar o crescimento econômico em desaceleração e acelerando lentamente a inflação, que se combinará para reduzir a taxa de crescimento dos lucros para a maioria das empresas do S&P 500.
Nesse contexto, Normand recomenda que os investidores mudem de ações em crescimento para outros setores do mercado que podem ser caracterizados como ações de valor ou ações defensivas, de acordo com uma história detalhada de sua estratégia no Business Insider. Ele espera que os estoques financeiros e de energia estejam entre os líderes de mercado nos próximos meses e sugere que os investidores também considerem aumentar sua exposição a ouro, petróleo e moedas defensivas, como o franco suíço e o iene japonês.
Importância para investidores
"Em média, nos últimos 50 anos, as ações pararam de superar os títulos cerca de dois meses após o pico de crescimento dos lucros", escreveu Normand, por BI. Ele observa que o crescimento dos lucros atingiu o pico há seis meses. "Como o desempenho superior em ações e crédito versus títulos tende a acompanhar a dinâmica dos lucros e como esses dois ativos corporativos vencem os títulos há mais tempo do que costumam fazer, apenas uma breve queda no crescimento do EPS parece uma condição prévia para ganhos sustentados", acrescentou.
Principais Takeaways
- O crescimento do lucro corporativo parece ter atingido um pico. Os investidores devem considerar mudanças defensivas no portfólio. Os estoques financeiros e de energia, além de ouro, petróleo e moedas defensivas, são recomendados por um estrategista do JPMorgan Normand.
Se os ganhos em queda forem acompanhados de orientações otimistas das administrações corporativas, a Normand espera que os investidores se tornem defensivos, enviando preços de renda fixa para cima e preços de ações para baixo. De fato, o 2T 2019 parece ter o maior declínio de lucro do S&P 500 em três anos, e um número crescente de empresas está emitindo orientações negativas, informa a FactSet Research Systems.
Preocupações semelhantes e mais amplas são expressas por Alejandro Arevalo, chefe da estratégia de títulos emergentes da Jupiter Asset Management Ltd., que possui US $ 51 bilhões em ativos sob gestão (AUM). "Os mercados estão lendo erroneamente a mudança de política do Fed em algo positivo", disse ele à Bloomberg. “Se eles estão cortando taxas, é porque há um problema subjacente em suas economias. Estamos ficando mais defensivos no que eu acho que seria uma segunda parte mais acidentada ”, acrescentou.
Arevalo indica que ele reduziu sua exposição a títulos indesejados de mercados emergentes e aumentou sua alocação para dívida com grau de investimento nos últimos dois meses. Pilar Gomez-Bravo, gerente de portfólio da MFS, alerta que uma perigosa bolha especulativa pode estar crescendo em dívidas não-européias, segundo outra história da Bloomberg.
O Goldman Sachs também está emitindo uma nota de advertência no momento, alertando que as ações podem ter esgotado seu potencial de ganhos adicionais. "O S&P 500 negocia perto do valor justo em relação às taxas de juros, embora acreditemos que a incerteza política e as revisões negativas das previsões de EPS para 2020 limitem a alta do patrimônio. O S&P 500 também negocia a valor justo em relação à lucratividade", escreve Goldman em seu US Weekly semanal. Relatório do Kickstart.
Olhando para o futuro
Tentando cronometrar o mercado é sempre um negócio arriscado. Enquanto ele aconselha os investidores a adotarem uma postura mais defensiva, a Normand do JPMorgan acredita que a economia e os lucros corporativos dos EUA ainda devem crescer um pouco mais. Juntamente com a probabilidade de um corte na taxa de juros pelo Fed, ele ainda está com excesso de peso em ações versus crédito, observa o BI.
