O plano de compras em larga escala de ativos do Federal Reserve (LASP), também conhecido como quantitative easing (QE), afeta o mercado de ações, mas é difícil saber exatamente como ou até que ponto. Evidências empíricas sugerem que há uma correlação positiva entre QE e um mercado de ações em ascensão; alguns dos maiores ganhos do mercado de ações na história dos EUA ocorreram após o lançamento de um LSAP. Existem múltiplas explicações possíveis.
Expectativas dos Investidores
O mercado de ações normalmente responde às notícias da atividade do Fed, tendendo a aumentar quando o Fed anuncia a política expansionista e cai quando anuncia a política contracionista. Talvez os participantes do mercado gostem do pensamento de aumento dos preços dos ativos durante os estágios iniciais da inflação, mas é mais provável que a confiança aumente na expectativa de que a economia seja mais saudável após a política expansionista.
A flexibilização quantitativa também reduz as taxas de juros. Isso prejudica o retorno de veículos financeiros tradicionalmente seguros, como contas do mercado monetário, certificados de depósito (CD), títulos do Tesouro e títulos com alta classificação. Os investidores são forçados a investir relativamente mais arriscados para encontrar retornos mais fortes. Muitos desses investidores ponderam suas carteiras em ações, elevando os preços do mercado de ações.
A queda nas taxas de juros também afeta a tomada de decisão das empresas de capital aberto. Taxas mais baixas significam custos mais baixos de empréstimos. As empresas têm maior incentivo para expandir as operações e geralmente se tornam mais alavancadas ao fazê-lo. A análise fundamentalista geralmente sustenta que a expansão dos negócios é um sinal de operações saudáveis e uma perspectiva positiva da demanda futura, o que poderia causar o aumento dos preços das ações.
Outros fatores
Alguns economistas e analistas de mercado afirmam que o QE levou a preços de ativos inflacionados artificialmente. Os preços normais de mercado são determinados pelas preferências ou demanda do investidor; a saúde relativa do ambiente de negócios ou fornecimento; e outros fatores macroeconômicos. Quando o Federal Reserve começa a entrar no mercado para comprar ativos financeiros, ele manipula os sinais de preço de três maneiras significativas: taxas de juros mais baixas, maior demanda por ativos e menor poder de compra de unidades monetárias. Em vez de os preços das ações agirem como um reflexo preciso da avaliação da empresa e da demanda dos investidores, os preços manipulados forçam os participantes do mercado a ajustar suas estratégias para perseguir ações que crescem sem que as empresas subjacentes sejam realmente mais valiosas.
Não está claro o que acontece com o mercado de ações quando não há mais taxas de juros baixas e dinheiro fácil da política do banco central. O Federal Reserve adicionou mais de US $ 4 trilhões ao seu balanço na meia década entre 2009 e 2014. Não são apenas esses imensos passivos para o Fed, mas também representam um valor importante para os emissores de dívida em todos os lugares. Se o Fed deixar os títulos amadurecerem e não os substituírem, também não está claro qual o impacto que isso poderia ter no mercado de títulos.
As taxas de juros desempenham um papel importante de coordenação entre poupadores, investidores, credores e empresas que estão expandindo suas operações. As empresas que expandem seu capital para operações futuras podem descobrir que não há demanda suficiente para comprar seus produtos. Alguns acreditam que a política de juros baixos do Federal Reserve após o colapso das pontocom no final dos anos 90 ajudou a inflar exatamente a bolha imobiliária do início do século XXI. É teoricamente possível que os preços do mercado de ações possam cair como os preços das casas em 2008-09, se o mesmo fenômeno resultar do QE.
