A avaliação de estoques envolve dois tipos de análise: fundamental e técnica, mas também há análise qualitativa, uma área subjetiva que às vezes é chamada de métrica flexível. Refere-se a aspectos de uma empresa pública que não são quantificáveis ou facilmente explicáveis por números.
Em geral, é um lado subestimado e subutilizado da análise fundamental.
TUTORIAL: Estratégias de escolha de ações
Os suspeitos do costume
Ao realizar uma análise qualitativa de uma empresa, a maioria dos profissionais de investimento observa o modelo de negócios, a vantagem competitiva no setor, a administração e a governança corporativa. Isso ajuda a determinar como uma empresa ganha dinheiro, sua singularidade em relação à concorrência, quais pessoas estão tomando as decisões e como tratam os acionistas comuns. A coleta de todos esses dados pode fornecer uma idéia melhor de como uma empresa pretende expandir seus negócios e recompensar os acionistas.
No entanto, não é a imagem inteira. Assuntos delicados como satisfazer o cliente, recompensar funcionários e manter excelentes relacionamentos com fornecedores também são importantes.
Os não anunciados
Compreender as qualidades que tornam uma empresa ótima envolve mais do que uma simples análise SWOT (pontos fortes, fracos, oportunidades e ameaças) - isso é coisa da escola de negócios. Para avaliar os intangíveis de uma empresa, é preciso cavar abaixo da superfície e além do 10-K. A satisfação é a chave aqui e as empresas de sucesso a têm em abundância.
Se uma empresa falha em satisfazer funcionários, fornecedores e clientes, nessa ordem, é apenas uma questão de tempo até que o preço das ações imploda. Existem argumentos para ambos os lados da discussão. Alguns acadêmicos acreditam que a satisfação do cliente e a satisfação do funcionário não são mutuamente exclusivas. Só porque os funcionários estão felizes não garante a fidelidade do cliente.
Mas Tony Hsieh, CEO da Zappos.com, maior varejista de calçados online do mundo e vencedor de inúmeros prêmios de atendimento ao cliente, disse em um artigo de maio de 2010 na revista SUCCESS que "… O atendimento ao cliente é fazer os clientes felizes e a cultura é sobre fazer os funcionários felizes. Então, realmente, tentamos oferecer felicidade, seja para clientes ou funcionários, e aplicamos a mesma filosofia aos fornecedores também ".
Essa atitude vencedora pode ter contribuído para a aquisição do negócio da Amazon.com (Nasdaq: AMZN) por US $ 1, 2 bilhão em 2009. (Para saber mais sobre o setor on-line, confira Escolhendo os vencedores no jogo Click-And-Mortar .)
Satisfação do empregado
Qualquer empresa que esteja realmente interessada na satisfação do cliente deve primeiro atender às necessidades de seus funcionários; caso contrário, está colocando a carroça diante do cavalo. A JetBlue (Nasdaq: JBLU) percebeu, em 2007, que não estava fazendo um bom trabalho em satisfazer os funcionários quando encalhou milhares de passageiros por causa de uma tempestade de gelo na cidade de Nova York. O moral dos funcionários caiu e, com isso, a satisfação do cliente. Até esse momento, a empresa pesquisava funcionários uma vez por ano em busca de feedback.
Precisava fazer mais, para implementar o "Net Promoter", um sistema de pontuação que calcula quantos funcionários estão promovendo ativamente a empresa, tanto como local de trabalho quanto como local de negócios. Depois que começou a analisar o departamento de satisfação dos funcionários por departamento, foi capaz de oferecer programas que colocavam todos na mesma página e os resultados seguidos.
Os funcionários são o rosto de qualquer marca. A maneira mais rápida de destruir o valor da marca é desrespeitá-los. Depois de perder a confiança, é apenas uma questão de tempo até você perder o cliente. Sem clientes, você não tem negócios! É uma ladeira escorregadia que, como empresa de software de propriedade privada, a SAS conhece bem.
O CEO e co-fundador Jim Goodnight está no comando há 40 anos que a SAS atua e, desde o início, enfatizou os benefícios dos funcionários, levando a 13 anos consecutivos no Top 50 das 100 melhores empresas para se trabalhar na Fortune "listar a partir de 2016. Em seu relatório de responsabilidade social corporativa de 2008, a empresa declara:" Se você tratar os funcionários como se eles fizessem diferença para a empresa, eles farão diferença para a empresa… No centro desse processo único modelo de negócios é uma idéia simples: funcionários satisfeitos criam clientes satisfeitos ". As empresas públicas não são diferentes.
Satisfação do Fornecedor
Independentemente da integração vertical da sua empresa, você sempre terá fornecedores de um tipo ou de outro, e esses relacionamentos podem impactar positiva ou negativamente a qualidade do seu produto ou serviço final. Um dos sete principais valores da Whole Foods (Nasdaq: WFM) é o compromisso com seus fornecedores. Ao criar uma verdadeira parceria com as empresas das quais compra, é capaz de fornecer aos seus clientes uma fabulosa experiência de compra.
Não basta, no entanto, ter um ótimo atendimento ao cliente - a comida deve corresponder. A Whole Foods também tende a ter pontuações altas nessa frente e, ao fazer isso, é capaz de manter preços mais altos do que na maioria dos supermercados comuns, gerando maiores lucros. (Saiba mais em Como medir a eficiência da empresa .)
Satisfação do cliente
A profissão de marketing tenta há anos quantificar a satisfação do cliente de uma maneira que se presta a esclarecer o valor ou o valor de uma marca. Estudos anuais como o Índice de Satisfação do Cliente Americano, o Índice de Gerenciamento de Reputação do Profeta e o Índice de Experiência do Cliente da Forrester Research são apenas três exemplos.
Por exemplo, o Índice de Satisfação do Cliente Americano mostrou que os preços das ações das empresas com classificação mais alta no índice tendem a se sair melhor do que os preços mais baixos. De fato, entre 1994 e 2007, as empresas classificadas nos 25% superiores do índice criaram US $ 420 bilhões em riqueza para os acionistas, contra US $ 111 bilhões nas empresas dos 25% inferiores - em outras palavras, as empresas que agradam a seus clientes criam cerca de quatro vezes a riqueza.
A maioria dos analistas concorda que a capitalização de mercado é grandemente influenciada pelo poder da marca. Em um estudo realizado pelos gurus do marketing David Aaker e Robert Jacobson, 34 empresas examinadas entre 1989 e 1992 demonstraram que aquelas com o maior aumento no valor do patrimônio de marca tiveram uma média de retornos de ações de 30%, enquanto as que perderam o maior número de marcas caíram 10% em média.
Se você não está totalmente convencido de que a satisfação do cliente afeta os preços das ações, o Índice anual de experiência do cliente da Forrester Research classifica o melhor e o pior em atendimento ao cliente. As empresas entre as 10 melhores superam rotineiramente o S&P 500. Se as descobertas forem ligeiramente alteradas para considerar os lucros operacionais, os resultados serão ainda mais pronunciados. (Para saber mais, consulte Vantagens competitivas .)
A linha inferior
Os investidores tendem a gastar a maior parte do tempo se preocupando com a análise quantitativa. Proporções como preço-lucro e preço-livro recebem toda a atenção, enquanto inúmeros intangíveis, como satisfação do cliente, são deixados para pesquisas anuais que são rapidamente varridas para debaixo do tapete, para nunca mais serem vistas.
Vamos ser sinceros: vivemos em um mundo quantitativo. Tudo o que fazemos gira em torno das 10 principais listas de um tipo ou de outro. Queremos um atalho e as listas atendem a essa necessidade. A análise qualitativa, por outro lado, é complicada, e muitos aspirantes a Warren Buffett acham isso muito subjetivo.
No entanto, qualquer empresa cujo preço das ações tenha aumentado consistentemente ao longo do tempo certamente satisfez todas as partes interessadas. Como Warren Buffett foi citado dizendo muitas vezes no passado: "Cuidado com os nerds com fórmulas". (Para obter mais lições dos especialistas, consulte nosso Tutorial para Maiores Investidores .)
