Como regra geral, o preço de qualquer ação reflete a tendência, ou tendência esperada, dos ganhos da empresa subjacente. Em outras palavras, as empresas que aumentam seus ganhos consistentemente tendem a subir ao longo do tempo mais do que os estoques de empresas com ganhos ou perdas erráticos. É por isso que tantos investidores prestam muita atenção aos anúncios de ganhos.
A cada trimestre, as empresas americanas anunciam seus últimos ganhos e resultados de vendas. Às vezes, essas informações estão totalmente de acordo com as expectativas e o mercado basicamente encolhe os ombros coletivos. Outras vezes, no entanto, uma empresa desencadeia uma surpresa de ganhos e o mercado de ações reage de maneira decisiva. Às vezes, os resultados relatados são muito melhores do que o esperado - uma surpresa positiva para os lucros - e as ações reagem avançando bastante em um período muito curto para trazer o preço das ações de volta ao seu novo e aprimorado status. Da mesma forma, se uma empresa anunciar ganhos e / ou vendas muito piores do que o previsto - uma surpresa negativa nos lucros - isso poderá resultar em um declínio repentino e repentino no preço das ações, à medida que os investidores despejam as ações para evitar se apegar. uma empresa agora percebida como "mercadoria danificada".
Qualquer um dos cenários pode oferecer uma oportunidade de negociação potencialmente lucrativa por meio do uso de uma estratégia de negociação de opções conhecida como long straddle. Vamos dar uma olhada mais de perto nesta estratégia em ação. (Para saber mais, leia Resultados de ganhos surpreendentes .)
A Mecânica da Longa Straddle
Um longo straddle envolve simplesmente comprar uma opção de compra e uma opção de venda com o mesmo preço de exercício e o mesmo mês de vencimento. Para usar uma longa caminhada para reproduzir um anúncio de ganhos, você deve primeiro determinar quando os ganhos serão anunciados para uma determinada ação. Você também pode analisar o histórico das ações em si para determinar se geralmente é uma ação volátil e se já teve grandes reações aos anúncios de ganhos. Quanto mais volátil a ação e mais propenso a reagir fortemente a um anúncio de lucros, melhor. Supondo que você encontre um estoque qualificado, o próximo passo é determinar quando o próximo anúncio de lucros será devido para essa empresa e estabelecer uma longa margem antes que os ganhos sejam anunciados. (Para saber mais, leia Estratégia Straddle: uma abordagem simples ao mercado neutro .)
Configurando a posição do straddle longo
Quando entrar
Ao configurar o longo caminho, a primeira pergunta a considerar é quando entrar no comércio. Alguns traders entraram em uma disputa de quatro a seis semanas antes de um anúncio de resultados, com a idéia de que pode haver algum movimento de preço em antecipação ao próximo anúncio. Outros vão esperar até duas semanas antes do anúncio. De qualquer forma, você deve procurar estabelecer uma longa margem antes da semana anterior ao anúncio dos ganhos. Isso ocorre porque, muitas vezes, a quantidade de prêmio de tempo incorporada no preço das opções para uma ação com um anúncio de lucro iminente aumentará pouco antes do anúncio, pois o mercado antecipa o potencial de aumento da volatilidade quando os ganhos forem anunciados. Como resultado, as opções geralmente podem ser menos caras (em termos da quantidade de prêmio de tempo incorporada nos preços das opções) duas a seis semanas antes de um anúncio de resultados do que nos últimos dias anteriores ao anúncio.
Qual preço de exercício usar
Em termos de decidir quais opções específicas comprar, existem várias opções e algumas decisões a serem tomadas. A primeira pergunta aqui é qual preço de exercício usar. Normalmente, você deve comprar o cavalete que é considerado com o dinheiro. Portanto, se o preço das ações subjacentes for de US $ 51 por ação, você compraria a opção de compra de 50 preços de exercício e a venda de 50 preços de exercício. Se as ações estivessem sendo negociadas a US $ 54 por ação, você compraria o preço de exercício de 55 e o preço de exercício de 55. Se as ações estivessem sendo negociadas a US $ 52, 50 por ação, você escolheria a 50 ou a 55 (a 50 seria preferível se, por acaso, você tivesse um viés positivo e o 55 seria o preferível se você tivesse um viés negativo). Outra alternativa seria entrar no que é conhecido como estrangulamento, comprando a opção de compra com preço de exercício de 55 e a opção de venda com preço de exercício de 50. Como um straddle, um estrangulamento envolve a compra simultânea de uma opção de compra e venda. A diferença é que, com um estrangulamento, você compra uma compra e uma venda com preços de exercício diferentes. (Para saber mais, leia Obter forte retenção de lucro com estrangulamentos .)
Qual mês de vencimento para negociar
A próxima decisão a ser tomada é o mês de vencimento a ser negociado. Normalmente, existem diferentes meses de validade disponíveis. O objetivo é ganhar tempo suficiente para que as ações se movimentem o suficiente para gerar lucro no cavaleiro sem gastar muito dinheiro. O objetivo final na compra de um escanteio antes de um anúncio de ganhos é que as ações reajam ao anúncio com força e rapidez, permitindo assim que o comerciante escarpado tenha um lucro rápido. O segundo melhor cenário é que as ações iniciem uma forte tendência após o anúncio dos resultados. No entanto, isso exigiria que você desse ao menos um pouco de tempo para negociar.
As opções de curto prazo custam menos porque possuem menos prêmio de tempo incorporado do que as opções de longo prazo. No entanto, eles também sofrerão muito mais decaimento de tempo (a quantidade de prêmio de tempo perdida todos os dias devido apenas à passagem do tempo) e isso limita a quantidade de tempo que você pode realizar na negociação. Normalmente, você não deve se preocupar com opções que ainda faltam menos de 30 dias para o vencimento, porque o decaimento do tempo tende a acelerar no último mês anterior ao vencimento. Da mesma forma, faz sentido dedicar-se pelo menos duas ou três semanas após o anúncio dos resultados para que as ações sejam movimentadas sem entrar nos últimos 30 dias antes da expiração. (Para saber mais, leia A importância do valor do tempo .)
Por exemplo, digamos que você planeja se desfazer de duas semanas - ou 14 dias - antes de um anúncio de ganhos. Digamos também que você planeja negociar duas semanas - ou mais 14 dias - após o anúncio dar certo. Por fim, vamos supor que você não deseja manter o escarificador se houver menos de 30 dias até a expiração. Se adicionarmos 14 dias antes, mais 14 dias depois, mais 30 dias antes do vencimento, obteremos um total de 58 dias. Portanto, nesse caso, você deve procurar o mês de validade que tem um período mínimo de 58 dias até a expiração.
Exemplo de comércio
Vamos considerar um exemplo do mundo real. O Apollo Group (Nasdaq: APOL) deveria anunciar os lucros após o fechamento das negociações em 27 de março de 2008. Em 26 de fevereiro, um trader poderia ter considerado comprar uma longa faixa ou uma longa faixa para ser posicionado se a ação reagisse fortemente de uma maneira ou de outra para o anúncio de ganhos. Nesse caso, a APOL estava sendo negociada a US $ 65, 60 por ação. Um trader poderia ter comprado um contrato para cada compra de 70 de maio a US $ 5 e o preço de 60 de maio a US $ 4, 40. O custo total para entrar nesse comércio seria o custo dos dois prêmios, ou US $ 940. Isso representa o risco total do comércio. No entanto, a probabilidade de ocorrência da perda máxima é nula, porque esse comércio será encerrado logo após o anúncio dos lucros e, portanto, bem antes das opções de maio expirarem. (Para saber mais, leia Noções básicas sobre preços de opções .)
Figura 1: Curvas de risco e ações do Grupo Apollo
Em 27 de março, a APOL fechou a US $ 56, 34 por ação. Após o fechamento em 27 de março, a APOL anunciou ganhos decepcionantes. No dia seguinte, as ações abriram em US $ 44, 49 e fecharam em US $ 41, 21. Como você pode ver na Figura 2, neste ponto, o estrangulamento de 70 a 60 de maio mostrou um lucro aberto de US $ 945.
Figura 2: Apollo dispara mais baixo após o anúncio dos lucros; estrangular mostra grande lucro
Portanto, neste exemplo, o comerciante poderia ter saído da negociação um dia após o anúncio dos lucros e registrado um lucro de 100% no investimento.
Sumário
Antigamente, um investidor ou comerciante analisava as perspectivas de ganhos de uma determinada empresa e, com base nessa análise, comprava as ações (se pensava que os ganhos aumentariam) ou ficava de lado (se pensava que os ganhos seria decepcionante). Com a negociação de opções, um comerciante ou investidor agora pode reproduzir um anúncio de ganhos sem ter que tomar partido. Desde que um comerciante tenha algum motivo para esperar uma surpresa nos lucros ou uma ação simplesmente tenha um histórico de reagir fortemente aos anúncios de lucros, ele pode usar um longo escarrancha ou estrangular para tirar proveito do movimento de preço antecipado. Se o estoque realmente fizer um movimento acentuado de preço - em qualquer direção - é possível um lucro considerável. Além disso, se o comércio estiver adequadamente posicionado (ou seja, com tempo suficiente até a expiração) e gerenciado adequadamente (ou seja, for encerrado razoavelmente logo após o anúncio dos resultados), o risco do comércio será tipicamente pequeno. Em suma, essa estratégia representa mais uma maneira de usar opções para aproveitar oportunidades únicas no mercado de ações.
