Existe uma percepção comum na mídia e no público em geral de que os déficits comerciais são más notícias. A sabedoria convencional é que esses déficits são um empecilho para o produto interno bruto. Certamente, deve ser ruim para a economia de um país importar mais do que exporta, certo?
Na realidade, o déficit comercial pode ser mais pró-cíclico, movendo-se na mesma direção que o PIB local. examinaremos a correlação entre déficits comerciais e PIB para mostrar que às vezes não vale a pena seguir a sabedoria convencional.
O que são déficits comerciais?
O comércio evoluiu ao longo dos anos e agora é definido como o valor anual gasto por indivíduos, empresas e órgãos governamentais em produtos fabricados no exterior, menos o valor gasto por entidades estrangeiras em produtos fabricados no país. Os países raramente importam exatamente o que exportam, então geralmente há um desequilíbrio comercial. Um déficit é criado quando há mais importações do que exportações. (Para saber mais, consulte O que é comércio internacional? )
A diferença entre as importações e exportações de um país (chamada de balança comercial) difere entre os ciclos de negócios e os tipos de economias. Para países onde o crescimento é liderado por exportações como petróleo, bens industriais e outros recursos naturais, a balança comercial se moverá positivamente em direção a um superávit durante uma expansão econômica. A razão para isso é que o país anfitrião exporta produtos demandados durante períodos de crescimento a uma taxa maior do que importa mercadorias.
Por outro lado, em países onde o crescimento é liderado pela demanda, como os Estados Unidos, a balança comercial tende a piorar durante os estágios de crescimento do ciclo de negócios. Isso ocorre porque essas economias precisam importar ainda mais bens do que o habitual para crescer. Combine isso com uma taxa anual de poupança pessoal nacional negativa e você terá um déficit comercial cada vez maior.
Agora que sabemos um pouco sobre os déficits comerciais, vejamos a correlação com o PIB.
Efeitos do déficit comercial
Existem duas teorias concorrentes que surgiram em relação aos efeitos de um déficit comercial no PIB:
- Teoria 1 : Os déficits comerciais reduzem o PIB e aumentam a ameaça de uma crise econômica se os estrangeiros depositarem a moeda local nos mercados mundiais. Teoria 2 : O aumento do déficit comercial pode ser um sinal de forte PIB. Eles não criarão um empecilho para o PIB, e qualquer pressão potencial de queda na moeda local é realmente um benefício para esse país.
Quem ganha?
A teoria 1 sugere que haverá uma fraqueza geral subjacente na economia do país local durante períodos de déficit comercial substancial. Intuitivamente, a teoria faz sentido. Se você está comprando mais do que está vendendo, parece lógico que isso seria ruim para a economia - especialmente nos países onde os produtos a serem exportados não criam empregos suficientes para compensar os empregos perdidos pela importação de mercadorias.
A teoria 1 pode parecer lógica, mas infelizmente os números não a sustentam. Ao longo da década de 1990 e além, os países pesados de importação registraram déficits consecutivos com frequência. Por exemplo, os Estados Unidos têm um déficit comercial maciço e crescente e, portanto, se a Teoria 1 se mantiver verdadeira, deveríamos ver o crescimento do seu PIB prejudicado. O oposto é o caso, no entanto (Figura 1).
Figura 1: Déficit comercial dos EUA vs. PIB (1980-2007)
| Ano | Déficit comercial | PIB | Ano | Déficit comercial | PIB |
| 1980 | -19.407 | 5.161, 7 | 1994 | -98.493 | 7.835, 5 |
| 1981 | -16.172 | 5.291, 7 | 1995 | -96.384 | 8.031, 7 |
| 1982 | -24.156 | 5.189, 3 | 1996 | -104.065 | 8.328, 9 |
| 1983 | -57.767 | 5.423, 8 | 1997 | -108.273 | 8.703, 5 |
| 1984 | -109.072 | 5.813, 6 | 1998 | -166.140 | 9.066, 9 |
| 1985 | -121.880 | 6.053, 7 | 1999 | -265.090 | 9.470, 3 |
| 1986 | -138.538 | 6.263, 6 | 2000 | -379.835 | 9.817, 0 |
| 1987 | -151.684 | 6.475, 1 | 2001 | -365.126 | 9.890, 7 |
| 1988 | -114.566 | 6.742, 7 | 2002 | -423.725 | 10.048, 8 |
| 1989 | -93.141 | 6.981, 4 | 2003 | -496.915 | 10.301, 0 |
| 1990 | -80.864 | 7.112, 5 | 2004 | -607.730 | 10.675, 8 |
| 1991 | -31.135 | 7.100, 5 | 2005 | -711.567 | 11.003, 4 |
| 1992 | -39.212 | 7.336, 6 | 2006 | -753.283 | 11.319, 4 |
| 1993 | -70.311 | 7.532, 7 | 2007 | -700.258 | 11.566, 8 |
Segundo o US Census Bureau, do início dos anos 90 a 2007, os EUA continuam com uma tendência geral de aumentar o PIB ano após ano; o déficit comercial também está aumentando. Se a teoria 1 fosse verdadeira, haveria uma relação inversa entre o PIB e um déficit comercial, mas esse não parece ser o caso. Há curtos períodos de tempo na história dos EUA, onde vemos redução do PIB em conjunto com um déficit comercial crescente, mas a maioria desses períodos pode ser justificada como anomalia e a fraqueza de curto prazo pode ser atribuída como sintoma de outras doenças e déficit comercial é apenas a natureza do hospedeiro. Quanto à situação de dumping de dólares nos mercados monetários mundiais, isso pode acontecer em qualquer ambiente, mas a probabilidade de coordenar esse esforço é baixa.
A teoria 2 pode ter muito mais peso, como evidenciado pela correlação positiva entre o PIB dos EUA e o déficit comercial. Isso pode ser facilmente explicado pelo fato de os EUA serem uma sociedade de consumo baseada na demanda e com uma taxa de poupança negativa. Além disso, à medida que os EUA evoluem para uma sociedade de serviços, os produtos que os indivíduos exigem não serão mais fabricados no país. À medida que mais produtos intensivos em manufatura e mão-de-obra são criados fora dos EUA, um desequilíbrio comercial pode ser inevitável.
De fato, o crescimento econômico de 1980-2000 tendeu a crescer em anos em que o déficit comercial cresceu em comparação com os anos em que declinou. Isso fornece ainda mais evidências de que um desequilíbrio comercial sob a forma de um déficit não arrastou a economia.
Ações do Fed
Depois de superar a idéia de que um déficit comercial é ruim, é fácil entender por que o padrão que vimos nos EUA faz sentido. À medida que a economia anfitriã se expande, a demanda por importações e petróleo cresce a uma taxa mais rápida do que a demanda em outros países pelos produtos do hospedeiro.
Levando esse ponto adiante, descobrimos que expansões econômicas nos EUA tendem a surgir durante ou no final dos esforços do Federal Reserve para reduzir as taxas de juros, o que pode afetar as taxas de câmbio. (Para saber mais sobre o Federal Reserve, consulte Os Whens e os porquês da intervenção do Fed e a Luta contra a inflação do Federal Reserve .)
O dólar caiu mais entre 1997 e 2007. Um dólar americano mais fraco pode reduzir o desequilíbrio comercial e aumentar o crescimento do PIB, à medida que as empresas locais obtêm mais sucesso na exportação de seus produtos e os clientes locais tendem a repassar mercadorias estrangeiras à medida que seus preços aumentam.
Conclusão
Na maioria das vezes, a mídia e o público em geral têm uma percepção de que os déficits comerciais como os conhecemos são ruins e podem arrastar o PIB. Na realidade, o déficit comercial pode ser mais pró-cíclico, movendo-se na mesma direção que o PIB local. De fato, os outros fatores que contribuem para a expansão do PIB podem acelerar seu crescimento.
Para continuar lendo sobre esse assunto, confira A importância da inflação e do PIB .
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