As opções são contratos derivativos condicionais que permitem que os compradores dos contratos (detentores de opções) comprem ou vendam um título a um preço escolhido. Os vendedores de opções recebem uma quantia chamada "prêmio" pelos vendedores por esse direito. Caso os preços de mercado sejam desfavoráveis para os detentores de opções, eles deixarão a opção expirar sem valor, garantindo assim que as perdas não sejam maiores que o prêmio. Por outro lado, os vendedores de opções (criadores de opções) assumem um risco maior do que os compradores de opções, e é por isso que exigem esse prêmio.
As opções são divididas nas opções "ligar" e "colocar". Com uma opção de compra, o comprador do contrato adquire o direito de comprar o ativo subjacente no futuro a um preço predeterminado, denominado preço de exercício ou preço de exercício. Com uma opção de venda, o comprador adquire o direito de vender o ativo subjacente no futuro a um preço predeterminado.
Por que negociar opções em vez de um ativo direto?
Existem algumas vantagens nas opções de negociação. Bolsa de Valores de Chicago (CBOE) é a maior bolsa do mundo, oferecendo opções para uma ampla variedade de ações únicas, ETFs e índices. Os comerciantes podem construir estratégias de opções que variam de comprar ou vender uma única opção a opções muito complexas que envolvem várias posições simultâneas.
A seguir, são apresentadas estratégias básicas para iniciantes.
Compra de chamadas (chamada longa)
Essa é a estratégia preferida para os comerciantes que:
- São "otimistas" ou confiantes em uma ação, ETF ou índice específico e desejam limitar o risco. Quer utilizar alavancagem para tirar proveito do aumento dos preços
As opções são instrumentos alavancados, ou seja, permitem que os comerciantes ampliem o benefício arriscando quantias menores do que seria necessário se negociassem o próprio ativo subjacente. Um contrato de opção padrão de uma ação controla 100 ações do título subjacente.
Suponha que um trader queira investir US $ 5.000 na Apple (AAPL), negociando em torno de US $ 165 por ação. Com esse valor, ele ou ela pode comprar 30 ações por US $ 4.950. Suponha, então, que o preço das ações aumente em 10%, para $ 181, 50 no próximo mês. Ignorando qualquer taxa de corretagem, comissão ou transação, o portfólio do trader aumentará para US $ 5.445, deixando o trader com um retorno líquido em dólares de US $ 495, ou 10% sobre o capital investido.
Agora, digamos que uma opção de compra de ações com um preço de exercício de $ 165 que expire em cerca de um mês a partir de agora custe $ 5, 50 por ação ou $ 550 por contrato. Dado o orçamento de investimento disponível do comerciante, ele ou ela pode comprar nove opções pelo custo de US $ 4.950. Como o contrato de opção controla 100 ações, o negociador está efetivamente negociando 900 ações. Se o preço das ações aumentar 10% para US $ 181, 50 no vencimento, a opção expirará em dinheiro e valerá US $ 16, 50 por ação (greve de US $ 181, 50 a US $ 165) ou US $ 14.850 em 900 ações. É um retorno líquido em dólar de US $ 9.990, ou 200% sobre o capital investido, um retorno muito maior em comparação à negociação direta do ativo subjacente. (Para leitura relacionada, consulte "Um investidor deve deter ou exercer uma opção?")
Risco / recompensa: a perda potencial do trader de uma chamada longa é limitada ao prêmio pago. O lucro potencial é ilimitado, pois o pagamento da opção aumentará junto com o preço do ativo subjacente até o vencimento e, teoricamente, não há limite para o quão alto ele pode ir.
Imagem por Julie Bang © Investopedia 2019
Comprando coloca (Long Put)
Essa é a estratégia preferida para os comerciantes que:
- É baixa em uma determinada ação, ETF ou índice, mas quer correr menos riscos do que com uma estratégia de venda a descoberto.Quer utilizar alavancagem para aproveitar a queda dos preços
Uma opção de venda funciona exatamente da maneira oposta à de uma opção de compra, com a opção de venda ganhando valor à medida que o preço do subjacente diminui. Embora a venda a descoberto também permita que um trader lucre com a queda dos preços, o risco com uma posição vendida é ilimitado, pois teoricamente não há limite para a subida de preço. Com uma opção de venda, se o subjacente ultrapassar o preço de exercício da opção, a opção simplesmente expirará sem valor.
Risco / recompensa: a perda potencial é limitada ao prêmio pago pelas opções. O lucro máximo da posição é limitado, pois o preço subjacente não pode cair abaixo de zero, mas, como em uma opção de compra longa, a opção de venda alavanca o retorno do trader.
Imagem por Julie Bang © Investopedia 2019
Chamada coberta
Esta é a posição preferida para os comerciantes que:
- A expectativa é de que, até o final do ano, o preço da gasolina caia em torno de R $ 1 bilhão.
Uma estratégia de compra coberta envolve a compra de 100 ações do ativo subjacente e a venda de uma opção de compra contra essas ações. Quando o comerciante vende a opção, ele recebe o prêmio da opção, reduzindo assim a base de custo das ações e fornecendo alguma proteção negativa. Em troca, ao vender a opção, o trader concorda em vender ações do subjacente ao preço de exercício da opção, limitando assim o potencial de crescimento do trader.
Suponha que um comerciante compre 1.000 ações da BP (BP) a US $ 44 por ação e, simultaneamente, escreva 10 opções de compra (um contrato para cada 100 ações) com um preço de exercício de US $ 46 expirando em um mês, a um custo de US $ 0, 25 por ação ou US $ 25 por contrato e US $ 250 no total para os 10 contratos. O prêmio de US $ 0, 25 reduz a base de custo das ações para US $ 43, 75; portanto, qualquer queda no subjacente até este momento será compensada pelo prêmio recebido da posição da opção, oferecendo assim proteção limitada contra a queda.
Se o preço da ação subir acima de US $ 46 antes do vencimento, a opção de compra curta será exercida (ou "cancelada"), o que significa que o trader terá que entregar as ações pelo preço de exercício da opção. Nesse caso, o comerciante obterá um lucro de US $ 2, 25 por ação (preço de exercício de US $ 46 - base de custo de US $ 43, 75).
No entanto, este exemplo implica que o trader não espera que a BP se mova acima de US $ 46 ou significativamente abaixo de US $ 44 no próximo mês. Enquanto as ações não ultrapassarem os US $ 46 e forem canceladas antes que as opções expirem, o trader manterá o prêmio livre e claro e poderá continuar vendendo chamadas contra as ações, se assim o desejar.
Risco / Recompensa: Se o preço da ação subir acima do preço de exercício antes do vencimento, a opção de compra curta poderá ser exercida e o trader terá que entregar ações do subjacente ao preço de exercício da opção, mesmo que esteja abaixo do preço de mercado. Em troca desse risco, uma estratégia de compra coberta oferece proteção limitada à baixa na forma de prêmio recebido ao vender a opção de compra.
Imagem por Julie Bang © Investopedia 2019
Protective Put
Essa é a estratégia preferida para os comerciantes que:
- Possui o ativo subjacente e deseja proteção contra desvantagens.
Uma opção de proteção é uma opção longa, como a estratégia que discutimos acima; no entanto, o objetivo, como o nome indica, é a proteção negativa contra a tentativa de lucrar com um movimento negativo. Se um trader possui ações com alta no longo prazo, mas deseja se proteger contra um declínio no curto prazo, ele pode comprar uma opção de proteção.
Se o preço do subjacente aumentar e estiver acima do preço de exercício da opção no vencimento, a opção expirará sem valor e o trader perderá o prêmio, mas ainda terá o benefício do aumento do preço subjacente. Por outro lado, se o preço subjacente diminuir, a posição da carteira do trader perde valor, mas essa perda é amplamente coberta pelo ganho da posição da opção de venda. Portanto, a posição pode efetivamente ser considerada uma estratégia de seguro.
O comerciante pode definir o preço de exercício abaixo do preço atual para reduzir o pagamento do prêmio às custas da diminuição da proteção contra quedas. Isso pode ser pensado como seguro dedutível. Suponha, por exemplo, que um investidor compre 1.000 ações da Coca-Cola (KO) a um preço de US $ 44 e queira proteger o investimento de movimentos adversos nos preços nos próximos dois meses. As seguintes opções de venda estão disponíveis:
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Opções de junho de 2018 |
Prêmio |
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US $ 44 colocados |
US $ 1, 23 |
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$ 42 put |
US $ 0, 47 |
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$ 40 put |
0, 20 $ |
A tabela mostra que o custo da proteção aumenta com o nível da mesma. Por exemplo, se o trader quiser proteger o investimento contra qualquer queda no preço, ele poderá comprar 10 opções de venda a dinheiro a um preço de exercício de US $ 44 por US $ 1, 23 por ação ou US $ 123 por contrato, por um custo total de US $ 1.230. No entanto, se o comerciante estiver disposto a tolerar algum nível de risco negativo, ele poderá escolher opções out-of-the-money menos caras, como uma venda de US $ 40. Nesse caso, o custo da posição da opção será muito menor, com apenas US $ 200.
Risco / Recompensa: Se o preço do subjacente permanecer o mesmo ou subir, a perda potencial será limitada ao prêmio da opção, que é pago como seguro. Se, no entanto, o preço do subjacente cair, a perda de capital será compensada por um aumento no preço da opção e será limitada à diferença entre o preço inicial das ações e o preço de exercício mais o prêmio pago pela opção. No exemplo acima, ao preço de exercício de US $ 40, a perda é limitada a US $ 4, 20 por ação (US $ 44 - US $ 40 + US $ 0, 20).
Outras estratégias de opções
Essas estratégias podem ser um pouco mais complexas do que simplesmente comprar chamadas ou opções de venda, mas foram projetadas para ajudá-lo a gerenciar melhor o risco da negociação de opções:
- Estratégia de compra coberta ou estratégia de compra e gravação: as ações são compradas e o investidor vende opções de compra da mesma ação. O número de ações que você comprou deve ser idêntico ao número de contratos de opções de compra que você vendeu. Estratégia de venda casada: Depois de comprar uma ação, o investidor compra opções de venda para um número equivalente de ações. O put casado trabalha como uma apólice de seguro contra opções de compra de perdas de curto prazo com um preço de exercício específico. Ao mesmo tempo, você venderá o mesmo número de opções de compra a um preço de exercício mais alto. Estratégia de colarinho protetor: Um investidor compra uma opção de venda fora do dinheiro e, ao mesmo tempo, escreve uma opção de compra fora do dinheiro para a mesma ação. Estratégia Long Straddle: O investidor compra uma opção de compra e uma opção de venda ao mesmo tempo. Ambas as opções devem ter o mesmo preço de exercício e data de vencimento. Estratégia de estrangulamento longo: o investidor compra uma opção de compra fora do dinheiro e uma opção de venda ao mesmo tempo. Eles têm a mesma data de validade, mas têm preços de exercício diferentes. O preço de exercício da venda deve estar abaixo do preço de exercício da compra.
A linha inferior
As opções oferecem estratégias alternativas para os investidores lucrarem com a negociação de valores mobiliários subjacentes. Há uma variedade de estratégias que envolvem diferentes combinações de opções, ativos subjacentes e outros derivativos. Estratégias básicas para iniciantes incluem compra de chamadas, compra de venda, venda de chamadas cobertas e compra de venda protetora. Existem vantagens nas opções de negociação, em vez de nos ativos subjacentes, como proteção de baixa e retornos alavancados, mas também há desvantagens como o requisito de pagamento antecipado de prêmio. O primeiro passo para as opções de negociação é escolher um corretor. Felizmente, a Investopedia criou uma lista dos melhores corretores on-line para negociação de opções para facilitar a introdução. (Para leitura relacionada, consulte "Os 5 principais livros sobre como se tornar um negociante de opções")
