Índice
- O que é uma opção de título?
- Noções básicas sobre opções de títulos
- Riscos de Opção
- Opções de obrigações negociáveis
- Opção de compra de títulos
- Opção de venda de títulos
- Opções incorporadas em títulos
- Preço da Opção de Obrigação
O que é uma opção de título?
Uma opção de título é um contrato de opção no qual o ativo subjacente é um título. Como todos os contratos de opção padrão, um investidor pode assumir muitas posições especulativas por meio de opções de compra ou venda de títulos. Em geral, todos os tipos de opções, incluindo opções de títulos, são produtos derivativos que permitem aos investidores fazer apostas especulativas na direção dos preços dos ativos subjacentes ou proteger certos riscos de ativos em um portfólio.
Principais Takeaways
- Os indivíduos podem comprar ou vender algumas opções de compra ou venda de títulos no mercado secundário, embora os derivativos de opções de títulos tenham um escopo muito mais limitado do que ações ou outros tipos de contratos de opções. Os emissores de títulos também incorporam opções de compra ou venda de títulos em cláusulas contratuais.
Noções básicas sobre opções de títulos
Para entender as opções de títulos, é útil primeiro entender algumas noções básicas de opções. As opções vêm em duas formas, opções de compra ou venda. Uma opção de compra dá ao detentor o direito de comprar um ativo subjacente a um preço específico. Uma opção de venda dá ao detentor o direito de vender um ativo subjacente a um preço específico. A maioria das opções será americana, o que permite que o detentor da opção exerça a qualquer momento até a data de vencimento. Existem opções europeias que exigem que um investidor exerça apenas na data de vencimento.
Os participantes do mercado usam opções de títulos para obter vários resultados para suas carteiras. Os hedgers podem usar opções de títulos para proteger uma carteira de títulos existente contra movimentos adversos nas taxas de juros. Os especuladores negociam opções de títulos na esperança de obter lucro com movimentos favoráveis e de curto prazo nos preços. Os árbitros usam as opções de bônus para lucrar com discrepâncias no preço das opções, ou especuladores semelhantes procuram identificar erros de preços favoráveis no mercado de títulos.
Riscos de Opção
As opções podem criar uma série de riscos, dependendo do posicionamento do investidor, por isso pode ser importante entender o valor em risco com cada contrato de opção através de diagramas de pagamento. Como em todas as opções, o titular do contrato não é obrigado a exercer. No entanto, o não exercício resultará em perda do valor e das taxas de compra do contrato. Assim, a combinação do valor da compra e das taxas cria o nível de equilíbrio em uma opção. Para todas as opções, os investidores que comprarem uma opção de compra ou venda terão uma perda máxima igual ao valor de compra da opção.
Vender uma opção de compra ou venda cria um potencial ilimitado de perdas. O vendedor de uma opção é obrigado a cumprir sua posição quando o titular do contrato exercer. Portanto, o comprador e o vendedor esperam dois resultados totalmente diferentes. Quando um ativo aumenta com uma opção de compra, o ganho do detentor de compra é igual à perda do vendedor. Quando um ativo cai com uma opção de venda, o ganho do investidor é igual à perda do vendedor. As opções de compra têm potencial ilimitado de ganho pelo comprador quando o preço do ativo aumenta e potencial ilimitado de perda pelo vendedor que deve fornecer a garantia. Com uma opção de venda, o comprador pode obter o valor total do ativo subjacente se seu valor cair para zero, colocando o valor total em risco para o vendedor (excluindo taxas).
A venda de uma opção de compra ou venda de títulos pode ter riscos ilimitados de perda.
Opções de obrigações negociáveis
Diferentemente das ações, as opções de títulos são menos facilmente encontradas nos mercados secundários. A maioria das opções de títulos existentes será negociada no mercado de balcão. Opções secundárias de títulos de mercado estão disponíveis em títulos do Tesouro dos EUA. Além disso, os investidores devem procurar opções em fundos negociados em bolsa de valores (ETFs).
Muitas opções de títulos estão incorporadas. Isso significa que eles vêm com um título e podem ser exercidos a pedido do emissor ou do investidor, dependendo da provisão de opção de título incorporado.
Opção de compra de títulos
Uma opção de compra de títulos é um contrato que dá ao detentor o direito de comprar um título em uma data específica por um preço predeterminado. Um comprador do mercado secundário de uma opção de compra de títulos espera uma queda nas taxas de juros e um aumento nos preços dos títulos. Se as taxas de juros caírem, o investidor poderá exercer seus direitos de compra dos títulos. (Lembre-se de que existe uma relação inversa entre os preços dos títulos e as taxas de juros - os preços aumentam quando as taxas de juros diminuem e vice-versa.)
Por exemplo, considere um investidor que compra uma opção de compra de títulos com um preço de exercício de US $ 950. O valor nominal do título subjacente é de US $ 1.000. Se, durante o prazo do contrato, as taxas de juros diminuírem, elevando o valor do título para US $ 1.050, o detentor da opção exercerá seu direito de comprar o título por US $ 950. Por outro lado, se as taxas de juros tivessem aumentado, diminuindo o valor do título abaixo do preço de exercício, o comprador provavelmente escolheria deixar a opção do título expirar.
Opção de venda de títulos
O comprador de uma opção de venda de títulos espera um aumento nas taxas de juros e uma queda nos preços dos títulos. Uma opção de venda dá ao comprador o direito de vender um título pelo preço de exercício do contrato. Por exemplo, um investidor compra uma opção de venda de títulos com um preço de exercício de US $ 950. O valor nominal do título subjacente é de US $ 1.000. Se, como esperado, as taxas de juros aumentarem e o preço do título cair para US $ 930, o comprador da opção de venda exercitará seu direito de vender seu título pelo preço de exercício de US $ 950. Se ocorrer um evento econômico em que as taxas diminuam e os preços ultrapassem US $ 950, o detentor da opção de venda de títulos deixará o contrato expirar, uma vez que é melhor vender o título pelo preço de mercado mais alto.
Opções incorporadas em títulos
As opções de compra e venda de títulos também são usadas para se referir aos recursos semelhantes a opções de alguns títulos. Um título exigível possui uma opção de compra embutida que dá ao emissor o direito de "pagar" ou recomprar seus títulos existentes antes do vencimento, quando as taxas de juros caem. Com efeito, o detentor do título vendeu uma opção de compra ao emissor. Um título com opção de venda possui uma opção de venda que dá aos detentores de títulos o direito de "colocar" ou vender o título de volta ao emissor a um preço especificado antes do vencimento.
Outro vínculo com uma opção incorporada é o vínculo conversível. Um título conversível possui uma opção que permite ao detentor exigir a conversão de títulos em ações do emissor a um preço predeterminado, em um determinado período de tempo no futuro.
Preço da Opção de Obrigação
Existem aproximadamente dois modelos principais usados na precificação de opções de títulos. Esses modelos incluem o modelo Black-Derman-Toy e o modelo preto. As variáveis usadas em ambos são basicamente as mesmas. As principais variáveis envolvidas na precificação das opções de títulos incluirão o preço à vista, o preço a prazo, a volatilidade, o prazo de vencimento e as taxas de juros.
