DEFINIÇÃO de Obrigação Moral
Um título de obrigação moral é um tipo de título de receita emitido por um município ou órgão governamental similar. Um título de obrigação moral não apenas concede aos investidores os benefícios de isenção de impostos inerentes a um título municipal, mas também fornece uma garantia moral adicional de compromisso contra a inadimplência. O compromisso do organismo emissor é apoiado por um fundo de reserva estabelecido para cobrir quaisquer custos de serviço da dívida que o governo possa não conseguir fazer.
QUEBRANDO O TÍTULO DE OBRIGAÇÃO MORAL
Uma autoridade municipal pode emitir dívida na forma de títulos para levantar capital para financiar projetos. Os dois tipos de títulos municipais são títulos de obrigação geral e títulos de receita. O pagamento de juros e o pagamento do principal de uma obrigação de obrigação geral (GO) são financiados pelos cofres financeiros do governo estadual ou local. Esses títulos são garantidos pela plena fé e crédito do governo municipal, que pode ter autoridade para aumentar os impostos a fim de cumprir suas obrigações de pagamento do título GO. Por outro lado, as obrigações de pagamento de um título de receita são lastreadas pelo fluxo de receita projetado do projeto para o qual o título foi emitido. Uma forma de vínculo de receita é o vínculo de obrigação moral.
Um título de obrigação moral é um título garantido por um pacto não vinculativo que permite ao governo emissor fundos apropriados para compensar qualquer déficit de fundos necessários para o serviço da dívida. Essa segurança adicional fornecida pelo governo é apenas moralmente - e não legalmente - obrigatória. No entanto, a promessa é geralmente considerada tão credível quanto uma promessa juridicamente vinculativa, porque o governo emissor enfrentaria efeitos negativos de classificação de crédito se não cumprisse a promessa. Assim, o órgão municipal possui um grande incentivo para cumprir suas obrigações de juros, a fim de evitar inadimplência.
Tomemos, por exemplo, um título emitido para financiar a construção de um aeroporto em uma grande cidade. A receita gerada pelo aeroporto é a fonte de receita declarada para o serviço do título e para o reembolso do principal quando o título vence. No entanto, se a receita gerada pelos serviços aeroportuários ficar aquém do valor necessário para atender aos pagamentos de juros do município, o emissor não poderá aumentar os impostos sobre seus residentes para compensar esse déficit. Com um vínculo de obrigação moral, o emissor é obrigado a buscar outras vias de financiamento em outros para efetuar seus juros e pagamentos principais aos investidores.
Como os títulos de obrigação moral não são garantidos pela plena fé e crédito do emissor, os detentores de títulos correm o risco de perder todos os seus investimentos se o emissor deixar de pagar seus pagamentos. Devido ao risco mais alto, esses títulos normalmente têm um rendimento mais alto do que os títulos de obrigação geral para compensar o risco adicionado. Além do maior rendimento obtido, a receita de juros de títulos de obrigações morais é isenta de impostos federais e da maioria dos impostos estaduais se o investidor mora no estado ou município que emite a dívida.
