Um dos defensores mais consistentemente otimistas do investimento em ações foi Jeremy Siegel, um professor de finanças de longa data da Escola Wharton da Universidade da Pensilvânia e autor de Ações para o Longo Prazo . Agora, ele é cauteloso. "Sou bastante neutro", disse ele à CNBC na segunda-feira, acrescentando: "Em dezembro passado, eu disse que esse mercado enfrentaria dificuldades este ano. Previ de zero a 10% e, sinceramente, não vejo nenhuma razão para mudar essa previsão. " O aumento das taxas de juros e a diminuição dos lucros da reforma tributária são os principais motivos de cautela. (Para saber mais, veja também: Por que o crash da bolsa de 1929 poderia acontecer em 2018 ).
'Ganhos colidem com taxas de juros'
"Será um ano de inclinação plana a ligeiramente ascendente, pois os bons lucros colidirem com o que eu acho que serão as taxas de juros mais altas pelo Fed e pelo mercado de tesouraria", afirmou Siegel à CNBC. Ele espera que o rendimento da Nota do Tesouro dos Estados Unidos a 10 anos alcance 3, 25%, acima dos 2, 875% no fechamento do dia 18 de abril.
Embora seja uma amostra pequena, a CNBC observa que cerca de 10% das empresas do Índice S&P 500 (SPX) reportaram ganhos no primeiro trimestre até o fechamento da segunda-feira, e 71% delas superaram as estimativas dos analistas. Os EPS reportados aumentaram 33% em relação ao ano anterior (YOY), acrescenta a CNBC.
Corte de impostos "com carregamento frontal"
"Esse corte nos impostos corporativos é antecipado", observou Siegel na CNBC, observando que o gasto acelerado dos investimentos de capital tem um lado negativo. Como ele elaborou: "As empresas realmente perderão deduções da depreciação nos próximos anos. Então, será ótimo em 2018. 2019 - você terá que ter uma economia crescente para gerar ganhos de ganhos. Não vai ser em qualquer lugar tão fácil quanto neste ano ".
Ou seja, a aceleração da depreciação criará grandes aumentos anuais de YOY EPS, quando comparados 2018 a 2017. Investidores ansiosos para ver uma repetição de tais ganhos em 2019 provavelmente ficarão decepcionados, alerta Siegel. Ele observou que alguns analistas estão projetando ganhos de 10% nos ganhos em 2019, mas indicou à CNBC que espera algo mais como 5%. (Para saber mais, consulte também: 8 ameaças ao mercado em 2018 ).
Enquanto isso, os maiores bancos dos EUA estão recebendo um aumento coletivo de US $ 2, 5 bilhões nos ganhos do primeiro trimestre com a reforma tributária, relata o The Wall Street Journal. A Wells Fargo & Co. (WFC) teria reportado um declínio de YOY EPS caso contrário, indica o Journal.
'Eu não iria vender para fora'
Siegel não está aconselhando os investidores a despejar ações, no entanto. Como ele também disse à CNBC: "Não estou prevendo um mercado em baixa. As avaliações ainda são muito atraentes para os investidores de longo prazo. Estamos vendendo cerca de 18 vezes os ganhos deste ano. Eu não venderia aqui".
O índice P / E a prazo no S&P 500 aumentou de cerca de 13 vezes o lucro no início de 2013 para 16, 6 em 17 de abril, segundo a Yardeni Research Inc. O valor do índice aumentou 75, 7% nos cinco anos findos em 18 de abril. Enquanto Siegel acredita o contrário, os observadores de baixa veem os dois fatos como sinais de espuma perigosa nos preços das ações.
Taxas de juros: sem problemas
O JPMorgan é um pouco mais otimista do que Siegel em relação às taxas de juros e seu impacto no mercado de ações. De acordo com outra reportagem da CNBC, eles descobriram que os preços das ações historicamente ficam sob pressão apenas se o rendimento da Nota do Tesouro dos EUA de 2 anos exceder 3, 5%. No encerramento em 18 de abril, esse rendimento era de 2, 431%. "Não se prevê que as taxas de juros representem um problema para os mercados de economia ou de ações este ano" é a conclusão de Mike Bell, estrategista de mercado global do JPMorgan Asset Management, em nota divulgada na terça-feira, conforme citado pela CNBC.
Bell acrescentou que o aumento das taxas deve ajudar os estoques financeiros. À medida que as taxas aumentam, os bancos e outros credores podem aumentar seus spreads de taxa de juros e, portanto, suas margens de lucro.
