O que é a duração da taxa principal?
A duração da taxa-chave mede como o valor de um título ou portfólio é alterado em um ponto de maturidade específico ao longo de toda a curva de juros. Ao manter outros vencimentos constantes, a duração da taxa-chave pode ser usada para medir a sensibilidade no preço de um título a uma variação de 1% no rendimento para um vencimento específico.
Principais Takeaways
- A duração da taxa-chave calcula a variação no preço de um título em relação a uma variação de 100 pontos-base (1%) no rendimento para um determinado vencimento. Quando uma curva de rendimento tem um deslocamento paralelo, você pode usar a duração efetiva, mas a chave a duração da taxa deve ser usada quando a curva de juros se move de maneira não paralela, para estimar as alterações no valor do portfólio.
A fórmula para a duração da taxa-chave
Onde:
- P - = preço de um título após uma redução de 1% em seu rendimentoP + = preço de um título após um aumento de 1% em seu rendimentoP 0 = preço original do título
Cálculo da duração da taxa-chave
Como exemplo, suponha que um título tenha originalmente um preço de US $ 1.000, e com um aumento de 1% no rendimento seria de US $ 970 e com uma redução de 1% no rendimento seria de US $ 1.040. com base na fórmula acima, a duração da taxa principal desse título seria:
O que outras pessoas estão dizendo KRD = (US $ 1.040− US $ 970) / (2 × 1% × US $ 1.000) = US $ 70 / US $ 20 = 3, 5; em que: KRD = duração da taxa principal
O que a duração da taxa-chave diz a você?
A duração da taxa-chave é um conceito importante na estimativa das alterações esperadas no valor de um título ou carteira de títulos, porque o faz quando a curva de juros muda de uma maneira que não é perfeitamente paralela, o que ocorre frequentemente.
A duração efetiva - outra métrica importante dos títulos - é uma medida perspicaz da duração que também calcula as mudanças esperadas no preço de um título ou carteira de títulos, com uma variação de 1% no rendimento, mas só é válida para mudanças paralelas na curva de rendimento. É por isso que a duração da taxa principal é uma métrica tão valiosa.
A duração da taxa principal e a duração efetiva estão relacionadas. Existem 11 vencimentos ao longo da curva de taxa spot do Tesouro, e uma duração da taxa principal pode ser calculada para cada um. A soma de todas as 11 durações das taxas principais ao longo da curva de rendimento da carteira é igual à duração efetiva da carteira.
Exemplo de como usar a duração da taxa principal
Pode ser difícil interpretar uma duração de taxa-chave individual, porque é muito improvável que um único ponto na curva de juros do tesouro tenha um deslocamento para cima ou para baixo em um único ponto, enquanto todos os outros permanecem constantes. É útil examinar as durações das taxas-chave na curva e os valores relativos das durações das taxas-chave entre dois títulos.
Por exemplo, suponha que o título X tenha uma duração de taxa-chave de um ano de 0, 5 e uma duração de taxa-chave de cinco anos de 0, 9. O título Y tem durações de taxas-chave de 1, 2 e 0, 3 para esses pontos de maturidade. Pode-se dizer que o título X é metade da sensibilidade do título Y no final da curva de curto prazo, enquanto o título Y é um terço do valor sensível às variações da taxa de juros na parte intermediária da curva.
