Mercado histórico se move em janeiro
Já em 1942, há um registro de pessoas discutindo o chamado efeito de janeiro. As primeiras expressões dessa idéia foram relacionadas especificamente às ações de pequena capitalização que superaram as ações de alta capitalização no mês de janeiro. Versões posteriores do fenômeno foram expandidas para discutir a propensão para as ações em geral aumentarem durante esse mês.
Os dados parecem indicar que há evidências atraentes para adotar essa noção. Por exemplo, os gráficos abaixo detalham a porcentagem de vezes que as ações do índice S&P 500 (SPX) fecham mais durante um determinado mês em todos os meses desde seu início em 1928. Parece, de fato, que as ações tendem a aumentar com mais frequência do que caem em janeiro, e mais ainda do que nos outros meses em comparação.
A confusão do efeito de janeiro
Em 1973, o economista de Princeton Burton Malkiel publicou um livro popular intitulado "Um passeio aleatório por Wall Street". Este livro ainda é impresso após 15 edições, com mais de 1, 5 milhão de cópias vendidas. Dentro de suas páginas, Malkiel expõe o caso de que o chamado efeito de janeiro não é de partida. O que é surpreendente nessa afirmação é que, na época em que Malkiel escreveu essa observação, era bem menos óbvio detectar do que é agora.
Ainda hoje, os retornos da compra em janeiro e da retenção até o final do mês parecem muito bons em comparação com outros meses, se você incluir todos os dados desde 1928.
No entanto, se você se concentrar nos últimos 30 anos, essa vantagem parece se dissipar (veja as tabelas abaixo), comprovando o argumento original do autor.
Negociando o efeito de janeiro
O fato é que, por qualquer motivo, os índices de ações de mercado amplo tendem a fechar mais alto do que abrem com mais frequência do que durante o mês de janeiro. Acontece que há uma indicação adicional que pode ajudar os traders a decidir se janeiro é mais ou menos provável que seja um mês positivo: os retornos do mês anterior.
Olhando para os últimos 91 anos de dados do índice S&P 500, podemos ver que, se o índice fechou mais alto do que o aberto em dezembro, o mês de janeiro era duas vezes mais provável que fosse um mês positivo. Em comparação, se dezembro fechar mais baixo, janeiro será um golpe de moeda. Essa tendência parece persistir mesmo nos últimos 30 anos. O ganho médio para janeiro quando dezembro é positivo é de 3% no mês.
No entanto, deve-se notar que a perda média do mês é de 4, 5%. Combinar essas duas medidas e ajustar a probabilidade equivale a um retorno esperado de zero. (Os fãs da hipótese do mercado eficiente, sem dúvida, torcerão por essa notícia.)
Isso significa que os comerciantes que procuram usar essa observação terão que ser um pouco mais estratégicos do que simplesmente comprar e manter até janeiro, se dezembro for positivo. A caça às baixas do mercado no meio do mês de janeiro, em direção à temporada de ganhos, provavelmente trará bons resultados para traders cuidadosos que gerenciam seus riscos adequadamente.
A linha inferior
O efeito de janeiro parece ter algumas evidências para apoiar a noção de que as ações aumentam no início do ano. No entanto, explorar essa anomalia percebida é realmente ilusória. Observar se o mês anterior teve um retorno positivo pode ser útil para os comerciantes cuidadosos que procuram fazer entradas oportunas no meio do mês de janeiro.
