Preocupações com a inflação estão no centro das recentes discussões no mercado. A ata de janeiro do Comitê Federal de Mercado Aberto, divulgada em 21 de fevereiro, quase não soou um alarme de que a inflação estivesse prestes a romper, mas o FOMC citou o "risco de a inflação aumentar mais do que o esperado".
Como o aumento dos preços se tornou um bugaboo, vale a pena investigar o que a inflação realmente significa. Primeiro de tudo, existem dois tipos amplos de inflação: "manchete", que inclui uma ampla gama de bens e serviços, e "núcleo", que exclui alimentos e combustível, a fim de reduzir a volatilidade mês a mês no índice. Que índice é esse? Existem dois principais: o índice de preços ao consumidor (IPC), reportado pelo Bureau of Labor Statistics e as despesas de consumo pessoal (PCE), reportadas pelo Bureau of Economic Analysis. O Fed prefere o PCE - mantenha a comida e o combustível. A mídia tende a favorecer a CPI.
Existem várias diferenças entre o PCE e o CPI, mas a maior parte de sua divergência - o CPI aumenta cerca de meio ponto percentual mais rápido por ano do que o PCE - se resume à cesta de bens e serviços usados para medi-los.
Fazer essas cestas é uma tentativa de agrupar todas as despesas típicas do consumidor típico em um único número, representando o nível geral de preços da economia (exceto os preços dos ativos), para que sua mudança ao longo do tempo possa ser medida. Este é, obviamente, um exercício necessário. Os reguladores de taxas do Fed seriam perdidos sem essa medida geral da inflação, e os estatísticos do governo trazem muito rigor a essa questão.
Mas como um único número pode capturar o preço do transporte, assistência médica, combustível, serviços públicos, vestuário, comida, bebida, diversão, ensino, aparelhos e equipamentos? Como é se os separarmos?
O gráfico acima mostra a mudança nos componentes selecionados do IPC desde o final da recessão de 2001. O índice como um todo aumentou 40, 4% de novembro de 2001 a janeiro de 2018, muito próximo ao aumento dos componentes de transporte (40, 1%), alimentos e bebidas (43, 6%) e habitação (43, 7%).
O componente educação e comunicação, por outro lado, aumentou apenas 28, 3%. Isso é surpreendente em uma era de aumento nas mensalidades, preços exorbitantes dos livros didáticos e iPhones de US $ 1.000, todos incluídos nesse componente. Esses fatores são moderados pela queda nos custos de serviços telefônicos (-8, 7% desde novembro de 2001), um fator que recebe uma ponderação consideravelmente mais alta (2.332) do que as propinas da faculdade (1.613) e livros didáticos (0.132) - sem mencionar o fato de que os juros dos empréstimos para estudantes não não aparece no cálculo.
Enquanto isso, o IPC geral é arrastado mais alto pelo aumento dos preços de combustíveis e serviços públicos (66, 1%) e, especialmente, do grande número de profissionais de saúde (73, 6%).
Mas nem tudo são más notícias para os consumidores. O vestuário é realmente mais barato do que em 2001.
