Jim Cramer, a estrela do Mad Money da CNBC, costuma usar um segmento chamado "Sou diversificado?" em que os telespectadores telefonariam, dariam a Cramer suas cinco principais participações e a Cramer os informaria se fossem bem diversificados. A idéia de diversificação de cinco ações é absolutamente surpreendente e refutada principalmente pela comunidade de "separação de estoque", que tende a acreditar que o número de ações individuais necessárias para diversificação está realmente próximo de 30. Embora 30 seja sem dúvida melhor que cinco, apenas não é bom o suficiente.
TUTORIAL: Risco e Diversificação
De onde vem o número mágico 30?
Em 1970, Lawrence Fisher e James H. Lorie lançaram "Alguns estudos de variabilidade dos retornos sobre investimentos em ações ordinárias", publicados no The Journal Of Business, sobre a "redução da dispersão do retorno" como resultado do número de ações em um portfólio. Eles descobriram que um portfólio criado aleatoriamente de 32 ações poderia reduzir a distribuição em 95%, comparado a um portfólio de toda a Bolsa de Nova York. Desse estudo, surgiu a lenda mítica de que "95% dos benefícios da diversificação são capturados com uma carteira de 30 ações". Obviamente, nenhum atleta respeitoso em ações diria às pessoas que criam um portfólio aleatório, de modo que os gerentes de investimentos ajustaram isso para "Escolhemos os 30 melhores e alcançamos a diversificação máxima ao mesmo tempo". Nesta declaração, eles estão basicamente dizendo: "podemos capturar o retorno do mercado e capturar a diversificação do mercado escolhendo as 30 melhores ações" e costumam usar algo como a Figura 1 para provar suas reivindicações. Infelizmente, nenhum dos dois pontos é realmente verdadeiro. (Para saber mais sobre como criar um portfólio diversificado, consulte Introdução à diversificação de investimentos .)
A redução do risco não é o mesmo que aumentar a diversificação
O estudo de Fisher e Loire estava focado principalmente na 'redução de risco', medindo o desvio padrão. O estudo não tratou de melhorias na diversificação. Um estudo mais recente da Sur & Price abordou as deficiências do estudo de Fisher e Loire usando medidas de diversificação adequadas. Especificamente, eles procuraram r-quadrado, que mede a diversificação como a porcentagem de variação que pode ser atribuída ao mercado, bem como o rastreamento de erros que medem a variação dos retornos do portfólio em relação à sua referência. Os resultados de seu estudo, a Tabela 1, mostram claramente que uma carteira de até 60 ações captura apenas 0, 86 ou 86% da diversificação do mercado em questão.
Número de Ações
| 1 | 15 | 30 | 60 | Mercado inteiro | |
| Desvio padrão | 45, 00% | 16, 50% | 15, 40% | 15, 20% | 14, 50% |
| R 2 | 0, 00 | 0, 76 | 0, 86 | 0, 86 | 1, 00 |
| Erro de rastreamento | 45, 0 | 8.1 | 6.2 | 5.3 | 0, 0 |
É importante lembrar que mesmo esse conceito de diversificação de 90%, com apenas 60 ações, é apenas relativo ao mercado específico em questão, ou seja, grandes empresas de capitalização dos EUA. Portanto, ao criar seu portfólio, lembre-se de diversificar em relação a todo o mercado global.
À medida que nos concentramos na redução do risco no portfólio, também devemos lembrar de considerar o custo de oportunidade; especificamente, o risco de perder os mercados de ações com melhor desempenho. A Figura 2 ilustra o desempenho de 2010 entre as diferentes áreas de investimentos, discriminadas por estilo, tamanho e nacional ou estrangeiro.
Para ser adequadamente diversificado para capturar adequadamente os retornos do mercado e reduzir o risco, você deve capturar todo o mercado global e suas dimensões conhecidas de tamanho e estilo, conforme listado.
1. Pequenas empresas de crescimento doméstico
2. Pequenas Empresas de Valor Doméstico
3. Crescimento Doméstico Grandes Empresas
4. Grandes Empresas de Valor Doméstico
5. Pequenas empresas de crescimento estrangeiro
6. Pequenas Empresas de Valor Estrangeiro
7. Grandes empresas estrangeiras em crescimento
8. Grandes Empresas de Valor Estrangeiro
9. Empresas de Mercados Emergentes
Além disso, você deve capturar toda a diversificação do setor em cada um dos mercados acima.
1. Serviços de telecomunicações
2. Utilitários
3. Energia
4. Consumidores Básicos
5. Cuidados de Saúde
6. Materiais
7. Tecnologia da Informação
8. Finanças
9. Consumidor Discricionário
10. Industriais
TUTORIAL: O Manual da Indústria
Finalmente, você deve ter a certeza de possuir os próximos grandes superadores. Um estudo intitulado The Capitalism Distribution, de Eric Crittenden e Cole Wilcox, do Russell 3000 durante 1983-2006, ilustra o quão difícil isso é. Abaixo estão alguns dos destaques de seu estudo e a Figura 3 apresenta uma representação visual de quão poucas ações individuais serão realmente os vencedores que você precisa escolher.
- 39% das ações não eram lucrativas18, 5% das ações perdiam pelo menos 75% de seu valor64% das ações tiveram desempenho inferior ao da Russell 300025% das ações foram responsáveis por todos os ganhos do mercado
Você deve se perguntar o quão realista é que você ou seu gerente de estoque possa identificar os melhores desempenhos antes de executá-los? Não é realista escolher algumas ações e uma delas ser a próxima Dell (Nasdaq: DELL) ou Microsoft (Nasdaq: MSFT) nos estágios iniciais de sua execução? Quão realista é você acabar com um dos quase 40% das ações que perderam dinheiro ou um dos 18, 5% que perdeu 75% de seu valor? Quais são as chances hoje de você ter superávits não descobertos em sua conta? O universo global de ações é enorme. Pergunte a si mesmo: quantas ações você realmente precisa para capturar uma área específica, como o setor de energia ou o setor financeiro? E se você tivesse escolhido apenas um e foi o que faliu? Duvido que cinco por área seja suficiente, mas, por razões de argumento, diremos que cinco estoques são adequados por área para se sentir confiante.
Mínimo necessário
Quando você olha assim, precisa de um mínimo de cinco ações em mais de 200 setores, o que equivale a mais de 1.000 ações!
Realisticamente, duvido que até esse número seja suficiente para capturar o portfólio global de ações. Algumas coisas importantes a considerar antes de começar a criar um portfólio de 1.000 ações:
1. Você ainda teria seus preconceitos de seus gerentes incorporados ao portfólio.
2. Seu portfólio é grande o suficiente para ter um tamanho de posição significativo em cada um?
3. Tantas ações para negociar aumentariam o custo de negociação.
4. A manutenção de registros e declarações administrativas seria esmagadora.
5. Muito difícil, demorado e caro para pesquisar e gerenciar.
6. Você ainda não pode ter 100% de certeza de capturar todos os super materiais futuros.
7. Desempenho dependente do seu sistema proprietário ou "estoque guruness".
Porque se importar? (Saiba como identificar a diversificação excessiva em seu portfólio e descubra por que alguns consultores financeiros estão motivados a fazê-lo, leia os 4 principais sinais de super diversificação ).
Por que algumas pessoas preferem ações individuais a fundos?
Existem preocupações válidas e racionais por não querer entrar em fundos:
1. Custo
2. Fluxos de Fundos
3. Impostos
Felizmente, todas essas preocupações são superadas com facilidade usando apenas baixo custo, fundos institucionais passivos ou fundos negociados em bolsa (ETFs). Por exemplo, o ETF do Vanguard MSCI Emerging Market (NYSE: VWO) pode capturar com eficiência de maneira eficiente o segmento de mercados emergentes, minimizando os problemas de fluxo de fundos e a um custo relativamente baixo anualmente, mas as taxas podem mudar. O DFA International Small Cap Value Fund é um fundo mútuo que tenta capturar todo o segmento de pequenas empresas de valor estrangeiro.
Embora existam algumas preocupações válidas sobre fundos, também há uma prevalência de preocupações inválidas e irracionais:
1. Má experiência devido à má seleção, aplicação e calendário dos fundos
2. Conforto ao ver nomes conhecidos como General Electric (NYSE: GE), Procter & Gamble (NYSE: PG), Coca-Cola (NYSE: KO), etc.
Infelizmente, pouco pode ser feito para superar essas preocupações, além de educação e paciência. (Aprenda as diferenças entre esses produtos de investimento e como tirar o máximo proveito, leia Fundo Mútuo ou ETF: o que é melhor para você? )
A linha inferior
Um portfólio adequadamente diversificado deve incluir uma alocação significativa para vários estilos e classes de ativos. Não apenas diversificação da indústria. Caso contrário, você corre o risco de perder oportunidades de mercado significativas. Ao usar ETFs e fundos mútuos passivos institucionais, você pode capturar uma exposição significativa a todo o portfólio do mercado global com apenas 12 títulos e um custo total relativamente baixo do portfólio. É eficiente em termos fiscais, fácil de entender, monitorar, gerenciar e faz bom senso.
Comparar contas de investimento × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração. Nome do provedor DescriçãoArtigos relacionados
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