Os futuros são a classe de ativos mais popular usada para hedge. A rigor, o risco de investimento nunca pode ser completamente eliminado, mas seus impactos podem ser mitigados ou repassados. A cobertura por meio de futuros acordos entre duas partes existe há décadas. Agricultores e consumidores costumavam concordar mutuamente sobre o preço de produtos básicos como arroz e trigo para uma data futura da transação. Sabe-se que commodities leves como café têm contratos negociados em bolsa padrão que datam de 1882.
Vejamos alguns exemplos básicos do mercado futuro, bem como as perspectivas e riscos de retorno.
Por uma questão de simplicidade, assumimos uma unidade da mercadoria, que pode ser um alqueire de milho, um litro de suco de laranja ou uma tonelada de açúcar. Vejamos um agricultor que espera que uma unidade de soja esteja pronta para venda dentro de seis meses. O preço atual à vista da soja é de US $ 10 por unidade. Depois de considerar os custos de plantio e os lucros esperados, ele quer que o preço mínimo de venda seja de US $ 10, 1 por unidade, assim que sua colheita estiver pronta. O agricultor teme que o excesso de oferta ou outros fatores incontroláveis possam levar a quedas de preços no futuro, o que o deixaria com uma perda.
Aqui estão os parâmetros:
- A proteção de preços é esperada pelo agricultor (mínimo de US $ 10, 1). A proteção é necessária por um período especificado (seis meses).Quantidade é fixa: o agricultor sabe que produzirá uma unidade de soja durante o período de tempo determinado. hedge (eliminar o risco / perda), não especular.
Os contratos futuros, de acordo com suas especificações, atendem aos parâmetros acima:
- Eles podem ser comprados / vendidos hoje para a fixação de um preço futuro.Eles são por um período de tempo especificado, após o qual expiram.Quantidade de contratos futuros é fixa.Eles oferecem hedge.
Suponha que um contrato futuro de uma unidade de soja com seis meses para expirar esteja disponível hoje por US $ 10, 1. O agricultor pode vender este contrato de futuros (venda a descoberto) para obter a proteção necessária (travamento no preço de venda).
Como isso funciona: Produtor
Se o preço da soja subir US $ 13 em seis meses, o agricultor sofrerá uma perda de US $ 2, 9 (preço de compra-preço de venda = US $ 10, 1- US $ 13) no contrato futuro. Ele poderá vender sua produção agrícola real à taxa de mercado de US $ 13, o que levará a um preço líquido de venda de US $ 13 a US $ 2, 9 = US $ 10, 1.
Se o preço da soja permanecer em US $ 10, o agricultor se beneficiará do contrato futuro (US $ 10, 1 - US $ 10 = US $ 0, 1). Ele venderá sua soja por US $ 10, deixando seu preço líquido de venda em US $ 10 + US $ 0, 1 = US $ 10, 1
Se o preço cair para US $ 7, 5, o agricultor se beneficiará do contrato futuro (US $ 10, 1 - US $ 7, 5 = US $ 2, 6). Ele venderá sua produção por US $ 7, 5, fazendo com que seu preço líquido de venda seja de US $ 10, 1 (US $ 7, 5 + US $ 2, 6).
Nos três casos, o agricultor pode proteger seu preço de venda desejado usando contratos futuros. O produto real da safra é vendido às taxas de mercado disponíveis, mas a flutuação nos preços é eliminada pelo contrato futuro.
A cobertura não é isenta de custos e riscos. Suponha que, no primeiro caso acima mencionado, o preço chegue a US $ 13, mas o agricultor não aceitou um contrato futuro. Ele teria se beneficiado vendendo a um preço mais alto de US $ 13. Por causa da posição no mercado futuro, ele perdeu mais US $ 2, 9. Por outro lado, a situação poderia ter sido pior para ele no terceiro caso, quando estava vendendo a US $ 7, 5. Sem futuros, ele teria sofrido uma perda. Mas em todos os casos, ele é capaz de alcançar a cobertura desejada.
Como isso funciona: consumidor
Agora, suponha que um fabricante de óleo de soja precise de uma unidade de soja em seis meses. Ele está preocupado que os preços da soja possam subir no futuro próximo. Ele pode comprar (comprar) o mesmo contrato futuro da soja para fixar o preço de compra no nível desejado de cerca de US $ 10, ou US $ 10, 1.
Se o preço da soja subir US $ 13, o comprador futuro lucrará US $ 2, 9 (preço de compra-preço de venda = US $ 13 - US $ 10, 1) no contrato de futuros. Ele comprará a soja necessária ao preço de mercado de US $ 13, o que levará a um preço líquido de compra de - US $ 13 + US $ 2, 9 = - US $ 10, 1 (negativo indica saída líquida de compra).
Se o preço da soja permanecer em US $ 10, o comprador perderá no contrato futuro (US $ 10 - US $ 10, 1 = - US $ 0, 1). Ele comprará a soja necessária por US $ 10, levando seu preço líquido de compra para - US $ 10 - US $ 0, 1 = = - US $ 10, 1
Se o preço cair para US $ 7, 5, o comprador perderá no contrato futuro (US $ 7, 5 - US $ 10, 1 = - US $ 2, 6). Ele comprará soja necessária ao preço de mercado de US $ 7, 5, elevando seu preço líquido de compra para - US $ 7, 5 - US $ 2, 6 = - US $ 10, 1.
Nos três casos, o fabricante do óleo de soja pode obter o preço de compra desejado, usando um contrato de futuros. Efetivamente, a produção agrícola real é comprada às taxas de mercado disponíveis. A flutuação de preços é mitigada pelo contrato futuro.
Riscos
Utilizando o mesmo contrato futuro pelo mesmo preço, quantidade e vencimento, são atendidos os requisitos de hedge para o agricultor de soja (produtor) e o fabricante de óleo de soja (consumidor). Ambos conseguiram garantir o preço desejado para comprar / vender a mercadoria no futuro. O risco não passou para lugar algum, mas foi atenuado - um estava perdendo com maior potencial de lucro às custas do outro.
Ambas as partes podem concordar mutuamente com esse conjunto de parâmetros definidos, levando a um contrato a ser honrado no futuro (constituindo um contrato a termo). A bolsa de futuros corresponde ao comprador / vendedor, permitindo a descoberta de preços e a padronização de contratos, eliminando o risco de inadimplência da contraparte, que é proeminente nos contratos a termo mútuos.
Desafios
- O dinheiro da margem é necessário. Pode haver requisitos diários de marcação a mercado. O uso de futuros retira o maior potencial de lucro em alguns casos (como mencionado acima). Pode levar a percepções diferentes nos casos de grandes organizações, especialmente aquelas com vários proprietários ou listadas nas bolsas de valores. Por exemplo, os acionistas de uma empresa açucareira podem estar esperando lucros mais altos devido a um aumento nos preços do açúcar no último trimestre, mas podem ficar desapontados quando os resultados trimestrais anunciados indicarem que os lucros foram anulados devido a posições de hedge. a cobertura de cobertura necessária. Por exemplo, um contrato de futuros de café arábica "C" cobre 37.500 libras de café e pode ser muito grande ou desproporcional para atender aos requisitos de hedge de um produtor / consumidor. Os mini-contratos pequenos, se disponíveis, podem ser explorados nesse caso. Os contratos futuros disponíveis nem sempre podem corresponder às especificações físicas das mercadorias, o que pode levar a discrepâncias de hedge. Um agricultor que cultiva uma variante diferente de café pode não encontrar um contrato futuro cobrindo sua qualidade, forçando-o a aceitar apenas contratos robusta ou arábica disponíveis. No momento da expiração, seu preço de venda real pode ser diferente do hedge disponível nos contratos robusta ou arábica. Se o mercado futuro não for eficiente e não for bem regulamentado, os especuladores poderão dominar e impactar drasticamente os preços futuros, levando a discrepâncias de preços. na entrada e saída (expiração), que desfaz o hedge.
A linha inferior
Com a abertura de novas classes de ativos por meio de trocas locais, nacionais e internacionais, a cobertura agora é possível para tudo e qualquer coisa. As opções de commodities são uma alternativa aos futuros que podem ser usados para hedge. Deve-se tomar cuidado ao avaliar títulos de hedge para garantir que eles atendam às suas necessidades. Lembre-se de que os hedgers não devem ser atraídos por ganhos especulativos. Ao fazer hedge, consideração e foco cuidadosos podem alcançar os resultados desejados.
