Através dos mercados de alta e baixa, os investidores conseguiram encontrar retornos externos - um ganho de quase 8 vezes no último quarto de século - através de uma estratégia única: comprando ETFs no fechamento do mercado e vendendo-os na abertura do mercado no dia seguinte. Esse período após o expediente é frequentemente marcado por notícias predominantemente positivas sobre lucros, que tendem a elevar os preços de ações individuais. O resultado é um "efeito halo", que também aumentou os preços da ETF. O Bespoke Investment Group sugere que quase todos os ganhos de mercado desde 1993 - como representados pelo SPDR S&P 500 Trust ETF (SPY) - chegaram realmente fora do horário comercial normal, de acordo com um recente relatório detalhado da Barron's. No entanto, colher esses tipos de ganhos pode não funcionar mais como resultado dos tweets do presidente Trump e da guerra comercial em andamento entre os EUA e a China.
O que isso significa para os investidores
De acordo com o cofundador da Bespoke, Justin Walters, cuja empresa controla o fundo SPY desde 1993, os investidores que "comprassem no fechamento de todos os dias e vendessem no próximo pregão" subiriam 672% no momento, sem incluir dividendos. Por outro lado, acrescenta Walters, "se você fizesse o oposto e comprasse em aberto todos os dias de negociação e vendesse no fechamento no mesmo dia, diminuiria 11, 5%". Uma razão para os grandes ganhos após o horário comercial normal é que notícias importantes, como relatórios de resultados, tendem a aparecer à época e os relatórios têm sido extremamente positivos como regra geral. Essas notícias são então cotadas em ações individuais na época do próximo mercado aberto e, portanto, nos preços de ETF.
Isso não quer dizer que os investidores individuais devam se concentrar apenas na negociação noturna. Embora muitos corretores ofereçam algum acesso às negociações fora do horário comercial para clientes de varejo, altos custos de transação e preocupações com liquidez podem ser fatores proibitivos, de acordo com o macro estrategista da Bespoke, George Pearkes, conforme citado por Barron.
Por que 2019 é diferente
Há também evidências sugerindo que a tendência mudou em 2019, pelo menos no curto prazo. Os investidores que compraram SPY na abertura do mercado e venderam no fechamento a cada dia em 2019 aumentariam 15, 1%, enquanto os traders que estavam fora do horário comercial aumentariam apenas 4, 3%.
Bespoke cita duas razões principais para a recente mudança no efeito halo. O primeiro é o programa de twittes erráticos do presidente Trump e o segundo é a guerra comercial em curso com a China. Antes do atual governo, os presidentes não costumavam twittar coisas "antagônicas ou de alguma forma negativas no mercado com relação ao comércio dos EUA de manhã cedo ou tarde da noite", diz Pearkes. Por outro lado, os consultores de Trump costumam suavizar os comentários de Trump durante o horário comercial, muitas vezes aumentando as ações.
Qual é o próximo
No curto prazo, isso significa que os investidores que se basearam em ganhos fora do horário comercial para aumentar seus retornos de ETF podem ter que repensar suas estratégias, especialmente porque as tensões comerciais entre os EUA e a China estão novamente aumentando.
