Os Estados Unidos oferecem um dos melhores ambientes de negócios do mundo para iniciar um fundo de hedge. Somente no primeiro semestre de 2014, 39 novas empresas de fundos de hedge com pelo menos US $ 50 milhões em ativos sob gestão foram incorporadas e administrando um total superior a US $ 15, 3 bilhões. Dado o crescimento e a popularidade do setor de fundos de hedge, aqui estão as etapas gerais para o estabelecimento de um fundo de hedge baseado nos EUA. (7 dicas relacionadas à inicialização do Hedge Fund Manager)
O que é um Hedge Fund?
O termo fundo de hedge refere-se a qualquer tipo de empresa de investimento privado que esteja operando sob certas isenções de requisitos de registro nos termos da Lei de Valores Mobiliários de 1933 e da Lei da Empresa de Investimento de 1940. (Ironicamente, os fundos de hedge podem usar estratégias de investimento que nada têm a ver com Dadas essas isenções, é muito mais fácil abrir uma empresa de fundos de hedge do que uma empresa que administra opções de investimento mais altamente regulamentadas, como fundos mútuos. As restrições relaxadas para os fundos de hedge ajudaram a impulsionar o crescimento da indústria de fundos de hedge.
Arquivar o Contrato Social da Empresa do Hedge Fund
Para iniciar um fundo de hedge nos Estados Unidos, duas entidades comerciais geralmente precisam ser formadas. A primeira entidade é criada para o próprio fundo de hedge e a segunda entidade é criada para o gerente de investimentos do fundo de hedge. O fundo de hedge é normalmente constituído como uma sociedade limitada ou sociedade de responsabilidade limitada. Em comparação, o gerente de investimentos pode ser configurado como uma empresa de responsabilidade limitada ou algum outro tipo de estrutura de negócios que atenda às necessidades do gerente de investimentos. Em muitos casos, os fundos de hedge são formados como parcerias limitadas, nas quais o consultor de investimentos atua como o parceiro principal e um grupo incorporado de investidores atua como o parceiro secundário.
Entre em contato com a secretária de estado no estado em que planeja incorporar sua empresa para obter orientação sobre as estruturas de negócios dos fundos de hedge. Independentemente da localização física da empresa, muitos fundos de hedge são incorporados em Delaware por causa de suas leis favoráveis aos negócios. No entanto, outros estados introduziram disposições favoráveis aos negócios para ajudar a tornar seus estados mais competitivos com o Delaware. Escolha o seu melhor estado para incorporação.
Depois que a estrutura de negócios apropriada for determinada para a empresa do fundo de hedge, nomeie o fundo e comece a usá-lo para concluir a documentação legal necessária. Além disso, a nova empresa precisará solicitar um Número Federal de Identificação do Empregador (FEIN) junto à Receita Federal. Um número FEIN pode ser obtido gratuitamente através da inscrição on-line no site da Receita Federal ou preenchendo o Formulário SS-4 da Receita Federal. Com essas informações, preencha os estatutos estatais. Nos Estados Unidos, as empresas podem ser formadas em um período muito curto de tempo e com uma quantidade mínima de dinheiro.
Redigir o Estatuto Social da Firma do Hedge Fund
No ambiente de fundos de hedge mais regulamentado de hoje, os representantes da nova empresa de fundos de hedge provavelmente desejarão preencher uma série de documentos para avançar na incorporação, registrar-se na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e registrar-se nos órgãos reguladores no estado de incorporação. O nível de documentação e conformidade regulamentar dependerá do tipo de estratégia de fundo de hedge que a empresa planeja usar. No mínimo, os estatutos da empresa de fundos de hedge devem incluir uma declaração de missão, um manual de conformidade, um código de conduta ética, um manual de procedimentos de supervisão e um contrato de gerenciamento de portfólio de consultores.
Registrar a empresa como consultor de investimentos
Para estabelecer uma parceria legal, a empresa deve se registrar como consultora de investimentos. Faça isso acessando o site IARD (Investment Advisor Registration Depository). Esse processo é gratuito e pode ser concluído pela Internet.
Registre os representantes da empresa de fundos de hedge como consultor de investimentos
Se o fundo de hedge funcionar como uma preocupação permanente, é provável que alguns de seus representantes precisem se registrar como consultores de investimentos na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA. A SEC exige esse registro se o fundo de hedge tiver 15 ou mais investidores. Os representantes podem se registrar como consultor de investimentos visitando o site da IARD. Os representantes também podem consultar a secretaria de estado no estado de incorporação para obter mais informações.
Para se registrar como consultor de investimentos, os representantes precisarão fazer o exame regulamentar Série 65 da Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA), que testará o conhecimento dos representantes sobre as leis e práticas de valores mobiliários, bem como seu entendimento sobre ética. Após a aprovação no exame, os representantes serão um consultor de investimentos licenciado junto ao estado. A taxa para fazer o exame FINRA Series 65 é relativamente barata.
Registre a Oferta de Hedge Fund na SEC
O fundo de hedge também precisará registrar a oferta da parceria limitada com a SEC. Enquanto as empresas oferecem ações e as LLCs oferecem associações, as parcerias limitadas oferecem interesses. Para registrar o fundo de hedge na SEC, preencha o formulário D da SEC em cada estado em que o fundo de hedge será oferecido.
Cumprir as disposições de proteção ao consumidor
Como resultado da Lei de Reforma e Defesa do Consumidor de Dodd-Frank Wall Street de 2010, os gestores de fundos de hedge estão sujeitos a requisitos de registro e relatório. No entanto, se o gerente tiver menos de US $ 25 milhões em ativos sob gerenciamento, não será elegível para o registro na SEC e deverá procurar as leis do estado de origem do consultor para determinar os requisitos de registro e licenciamento.
Os consultores registrados em seu estado de origem podem evitar o registro na SEC até atingir US $ 100 milhões em ativos sob gestão. Quando atingem esse nível, os gerentes de fundos de hedge precisarão preencher o Formulário ADV, que contém informações básicas sobre os proprietários e afiliados do consultor, certas atividades comerciais que podem gerar conflitos de interesse com os clientes, informações sobre os fundos privados que o consultor gerencia, e informações disciplinares sobre a empresa e seus funcionários.
Se o gerente se registrar na SEC como consultor de investimentos, o representante precisará preencher o Formulário PF da SEC, se o fundo de hedge tiver pelo menos US $ 150 milhões em ativos de fundos privados sob administração. O Formulário PF da SEC é um documento abrangente que levará bastante tempo para ser concluído e exige uma taxa para o preenchimento.
Comercializar o fundo de hedge para potenciais investidores
As regras que regem as atividades de marketing dos fundos de hedge foram alteradas como resultado da Lei Jumpstart Our Business Startups Act de 2012 (Lei JOBS). ( Relacionadas Você pode investir em fundos de hedge?) Como resultado dessas alterações, os gerentes de fundos de hedge maior flexibilidade na comercialização de seu fundo de hedge para potenciais investidores. Nos Estados Unidos, os hedge funds podem ser legalmente comercializados para investidores que satisfazem certos padrões de sofisticação ( Regra 506 (b), Securities Act de 1933 ). Além disso, os fundos de hedge podem ser comercializados para o público em geral, desde que todos os compradores sejam investidores credenciados e que outras condições sejam atendidas ( Regra 506 (c), Securities Act de 1933 ). No entanto, exceto por uma disposição limitada de transição, a SEC esclareceu que um emissor não pode confiar na Regra 506 (b) e na Regra 506 (c) na mesma oferta.
Bottom Line
A complexidade de iniciar uma empresa de fundo de hedge depende do número de investidores investidos no fundo, da quantidade de ativos sob administração e da complexidade da estratégia do fundo de hedge para investidores. Existem alguns obstáculos e barreiras no estabelecimento de uma empresa de fundos de hedge nos Estados Unidos, mas estes são facilmente compreendidos. O maior desafio será aumentar o capital de investimento necessário para operar a empresa de fundos de hedge como uma atividade contínua e gerar retornos consistentes de investimentos em fundos de hedge que superam seu proxy de referência representativo com base na taxa de remuneração ao longo do tempo.
