A decisão de negociar uma opção de ações requer a escolha de uma data de vencimento. Como as estratégias de opções exigem modificações durante a vida útil de uma negociação, é necessário saber em que meses as opções expirarão. O mês de vencimento escolhido terá um impacto significativo no sucesso potencial de qualquer negociação de opções, portanto, é importante entender como as bolsas decidem quais meses de vencimento estão disponíveis para cada ação.
Os ciclos de expiração modificados
À medida que as opções ganhavam popularidade, logo ficou aparente que tanto os operadores quanto os investidores individuais preferiam negociar ou fazer hedge por prazos mais curtos. Portanto, as regras originais foram modificadas e, em 1990, o CBOE decidiu que todas as ações teriam sempre o mês atual e o mês seguinte disponíveis para negociação. É por isso que todas as três ações no exemplo acima têm opções de setembro e outubro disponíveis.
Cada ação tem pelo menos quatro meses de vencimento em negociação. Sob as novas regras, os dois primeiros meses são sempre os próximos dois meses, mas nos dois meses seguintes, as regras usam os ciclos originais.
A qualquer momento, há pelo menos quatro meses de vencimento diferentes disponíveis para cada ação em que as opções são negociadas. A razão para isso é que, quando as opções de ações começaram a ser negociadas em 1973, a Chicago Board Options Exchange (CBOE) decidiu que haveria apenas quatro meses em que as opções poderiam ser negociadas a qualquer momento. Posteriormente, quando foram introduzidos títulos de antecipação de ações de longo prazo (LEAPS), foi possível negociar opções por mais de quatro meses.
Adicionando LEAPs
Se um estoque tiver LEAPS disponível, mais de quatro meses de validade estarão disponíveis. Somente as ações mais populares têm LEAPS disponíveis. É por isso que, no exemplo acima, a Microsoft e o Citigroup os possuíam, enquanto a Progressive não.
Depois de entender o ciclo básico de opções, adicionar LEAPS não é difícil. Os LEAPS são opções de longo prazo que, com algumas exceções, não têm mais de três anos e geralmente são negociadas com data de vencimento em janeiro. Se um estoque tiver LEAPS, novos LEAPS serão emitidos em maio, junho ou julho, dependendo do ciclo ao qual o estoque está atribuído.
Quando é hora de adicionar (ou ir além) janeiro na rotação normal (sem incluir o contrato atual ou de curto prazo), os LEAPS de janeiro que foram "atingidos" se tornam uma opção normal, o que também significa que o símbolo raiz muda e é adicionado um novo ano LEAPS. Vamos voltar e ver nossos exemplos originais e analisar o que aconteceu com a Microsoft e o Citigroup.
Nem todas as ações negociam as mesmas opções
Você deve ter notado que nem todas as ações têm os mesmos meses de vencimento disponíveis. Vejamos os meses de vencimento disponíveis em setembro de 2008 para três ações diferentes. Pode parecer datado, mas é um ótimo agrupamento para usar como exemplo, e as regras não foram alteradas.
Microsoft: setembro de 2008, outubro de 2008, janeiro de 2009, abril de 2009, janeiro de 2010 e janeiro de 2011.
Progressivo: setembro de 2008, outubro de 2008, novembro de 2008 e fevereiro de 2009.
CitiGroup: setembro de 2008, outubro de 2008, dezembro de 2008, janeiro de 2009, março de 2009, janeiro de 2010 e janeiro de 2011.
A primeira coisa que você pode notar é que todos os três têm opções de setembro e outubro disponíveis. Em seguida, a Microsoft e o Citigroup têm opções disponíveis em janeiro de 2009, janeiro de 2010 e janeiro de 2011, enquanto o Progressive não. A partir daí, fica mais confuso. Pelo terceiro mês, nenhum dos meses corresponde aos de nenhum dos outros dois. E o Citigroup tem um mês de negociação extra: março de 2009. Exatamente como as bolsas decidem quais meses de vencimento devem estar disponíveis para cada ação?
Para responder a essa pergunta, você precisa entender o histórico de como as trocas gerenciaram os ciclos de expiração das opções. Quando as opções de ações começaram a ser negociadas, cada ação foi atribuída a um dos três ciclos: janeiro, fevereiro ou março. Não havia sentido em qual ciclo um estoque foi atribuído. Foi puramente aleatório.
As ações atribuídas ao ciclo de janeiro tiveram opções disponíveis apenas no primeiro mês de cada trimestre: janeiro, abril, julho e outubro. As ações atribuídas ao ciclo de fevereiro tinham apenas os meses intermediários de cada trimestre disponíveis: fevereiro, maio, agosto e novembro. As ações do ciclo de março tiveram os meses finais de cada trimestre disponíveis: março, junho, setembro e dezembro.
A linha inferior
Os ciclos de expiração de opções para os estoques podem parecer um pouco confusos, mas se você demorar um pouco para entendê-los, eles se tornarão uma segunda natureza. Como você pode precisar fazer ajustes durante a vida útil de uma negociação, pode ser muito importante saber quais meses de vencimento estarão disponíveis no futuro. Compreender os ciclos de expiração é apenas mais uma maneira de ajudá-lo a aumentar sua taxa de sucesso ao negociar opções.
