Níveis recordes elevados de dívida corporativa nos EUA têm sido motivo de crescente preocupação nos últimos anos, tendo crescido para cerca de US $ 9 trilhões e representando aproximadamente 45% do PIB dos EUA, por CNBC. A ex-presidente do Federal Reserve, Janet Yellen, está entre os que expressaram alarme, alertando que esse excesso de dívida ameaça desencadear uma onda de falências que pode piorar a próxima recessão. Stephanie Pomboy, fundadora da empresa de consultoria econômica MacroMavens, manifestou preocupações semelhantes recentemente em uma longa entrevista à Barron's.
Atendendo a essas preocupações, várias grandes empresas anunciaram planos para reduzir os encargos da dívida. "Eles estão no modo de reparo do crédito e estão trabalhando com força nisso", disse Brian Kennedy, gerente sênior de portfólio da Loomis Sayles & Co., à Bloomberg. Observando que os investidores em ações e títulos estão recebendo a redução da dívida corporativa, Tom Murphy, chefe de crédito de grau de investimento da Columbia Threadneedle Investments, disse o seguinte: “Agora os interesses estão muito mais alinhados. Trata-se de gerar crescimento lucrativo, não crescimento por causa do crescimento. ”
5 empresas Blue Chip que estão pagando dívidas
(Carga total da dívida)
- A AT&T Inc. (T), US $ 174 bilhõesMacy's Inc. (M), US $ 5 bilhõesKohl's Corp. (KSS), US $ 3 bilhõesGeneral Electric Co. (GE), US $ 95 bilhõesA Kraft Heinz Co. (KHC), US $ 31 bilhões
Significado para Investidores
Empresas como as listadas acima estão seguindo caminhos diferentes para a redução da dívida. A Kraft Heinz está usando uma combinação de vendas de ativos e um corte de dividendos para angariar fundos. A GE está vendendo sua divisão biofarmacêutica para a Danaher Corp. (DHR) por US $ 21 bilhões e indicou que irá retirar a dívida com os recursos. As notícias provocaram uma recuperação das ações da GE e de seus títulos, à medida que os prêmios de risco caíram.
Enquanto isso, o CEO da AT&T Randall Stephenson afirma que a redução da dívida é sua principal prioridade para 2019, mas não ofereceu um plano específico. O enorme endividamento da empresa está dificultando a concorrência com reduções de preços, criando problemas de retenção de clientes em mercados altamente contestados, como o serviço de celular, observa a Bloomberg.
"A Telecom é a criança-propaganda no momento da religião dos balanços", disse Michael Temple, diretor da pesquisa de crédito dos EUA na empresa de gerenciamento de ativos Amundi Pioneer, à Bloomberg. A principal rival da AT&T, a Verizon Communications Inc. (VZ), tem US $ 113 bilhões em dívidas.
Em relação às cadeias de lojas de departamento carregadas de dívidas, Macy's e Kohl's, as recompras de dívidas oferecem a perspectiva de gerar tanto entusiasmo entre os investidores em ações quanto as recompras de outras empresas. A dívida da Macy é classificada como BBB-, ou um nível acima do status de junk bond, enquanto a Kohl's é classificada como BBB, ou dois níveis melhor que o junk, por Barron. O artigo observa que os dois varejistas "estão respondendo à pressão do mercado comprando dívidas".
Peter Tchir, chefe de macro-estratégia da empresa de banco de investimento Academy Securities, escreveu, conforme citado por Barron: "O comportamento corporativo está mudando… resposta à forma como os mercados estão precificando a dívida e como os mercados de ações estão tratando as empresas que se acredita terem muita dívida ". Ele indica que um número "material" de empresas com grau de investimento pode fortalecer seus balanços rapidamente, reduzindo ou eliminando as recompras de ações, que ele chama de "item de luxo". Ou seja, embora os cortes de dividendos muitas vezes provocem reações negativas entre os investidores, os cortes nos programas de recompra raramente o fazem.
A atividade de fusões e aquisições (M&A) tem sido uma fonte significativa do aumento da dívida corporativa. Os adquirentes geralmente levantam os fundos necessários para transações em dinheiro emitindo novos títulos, um movimento que pode prejudicar os detentores de títulos existentes se a empresa for percebida como se tornando mais arriscada, reduzindo os preços dos títulos e os rendimentos.
No entanto, a empresa independente de pesquisa de crédito Gimme Credit diz, por outro artigo de Barron, que cinco grandes adquirentes "fizeram transações de alavancagem bastante dramáticas, mas a maioria delas possui bastante fluxo de caixa livre e estabeleceu planos e metas específicos para recuperar sua alavancagem. baixa." São o Altria Group Inc. (MO), a Cigna Corp. (CI), a Comcast Corp. (CMCSA), a CVS Health Corp. (CVS) e o Interpublic Group of Companies Inc. (IPG).
Olhando para o futuro
No contexto de US $ 9 trilhões do total da dívida corporativa dos EUA, os movimentos das empresas mencionadas acima são pequenos e permanece um risco sistêmico significativo. No entanto, reduzir o número de elos fracos nos mercados de crédito é um desenvolvimento bem-vindo.
