O investimento em imitadores, como o nome indica, refere-se à estratégia de replicar as idéias de investimento de investidores ou gerentes de investimento famosos. A estratégia também é conhecida como investimento por casaco, uma vez que o investidor usa o casaco daqueles que presumivelmente têm muito mais talento para investir.
Mas o investimento de imitadores é uma estratégia de investimento viável? Embora as evidências sobre seu sucesso sejam um pouco confusas, existem certas técnicas que você pode usar para aumentar suas chances de se tornar o investidor perfeito.
Buffett Bootleg versus Miller Mime
O sucesso a longo prazo do lendário investidor Warren Buffett atraiu uma série de imitadores ao longo dos anos, e isso pode ser porque a replicação da estratégia de Buffett gerou dinheiro para as pessoas. De acordo com um estudo de 2008 de Gerald Martin e John Puthenpurackal, um portfólio hipotético que investiu nos investimentos da Berkshire Hathaway um mês após serem divulgados publicamente teria superado o S&P 500 em uma média anual de 10, 75% entre 1976 e 2006.
Mas antes de você correr para verificar as participações atuais de Buffett, considere o outro lado da moeda, quando uma longa faixa de desempenho superior termina com um baque retumbante. O gerente de fundos Bill Miller ingressou no panteão de grandes gerentes de investimentos depois que seu Legg Mason Value Trust Fund venceu o S&P 500 por 15 anos seguidos, de 1991 a 2006. O fundo de Miller finalmente teve um ano ruim em 2007 - perdendo 7% enquanto o S&P 500 avançaram 5%.
No entanto, 2008 foi um desastre definitivo para o Value Trust, que despencou 55%, em comparação com uma queda de 37% no S&P 500, enquanto Miller carregava explosões como Bear Stearns e AIG. Nos cinco anos até março de 2012, o Value Trust Fund registrou um retorno anual de 6, 9% negativo, mesmo com o S&P 500 subindo 2, 0%, com desempenho inferior ao índice de referência em quase nove pontos percentuais anualmente. Os investidores que imitaram Miller teriam estragado sua decisão se continuassem a fazê-lo depois de 2006. Miller finalmente optou por deixar a administração do Value Trust Fund em 2012.
Como ser um imitador
O investimento em copycat é mais difundido do que se poderia pensar, embora geralmente seja feito de maneira discreta e sem muito alarde por investidores institucionais, como fundos mútuos e fundos de hedge. Mas a ideia de se apegar às idéias de investimento de outra pessoa parece ter se destacado entre os investidores de varejo. Em 2012, a empresa de pesquisa Aite Group, com sede em Boston, nomeou o “comércio de cópias” como uma das dez principais tendências de gerenciamento de patrimônio em janeiro daquele ano.
Os primeiros investidores imitadores vasculhavam rotineiramente os registros regulatórios de empresas de fundos mútuos para descobrir quais gerentes de estrelas haviam acumulado nos últimos meses. Atualmente, empresas de pesquisa de investimento de valor on-line, como a GuruFocus, oferecem uma alternativa a esse árduo processo, acompanhando e exibindo as participações dos melhores investidores e gerentes de investimento.
A tendência do "investimento espelhado" copiou a estratégia de imitação e deu um passo adiante. Serviços como o Autotrade, da TD Ameritrade, permitem que um investidor vincule contas de investimento a portfólios gerenciados ativamente por outros investidores ou profissionais de investimento e espelhe automaticamente todos os movimentos de investimento realizados por alocações específicas definidas pelo investidor.
A diferença óbvia entre investimento imitador e investimento espelhado é que o primeiro tenta duplicar idéias de negociação apenas de gurus de investimento conhecidos e reconhecidos.
Quem você deve copiar?
Os investidores que consideram uma estratégia de imitação devem considerar replicar idéias de investimento das seguintes fontes:
- Gestores de dinheiro bem-sucedidos: Todos os gerentes de dinheiro institucionais com mais de US $ 100 milhões em ativos qualificados devem registrar trimestralmente um Formulário 13F da SEC detalhando suas participações em investimentos. Este é um excelente documento de origem para negociações com imitadores. Gerentes de compra e manutenção : os investidores da Copycat estariam muito melhor recebendo idéias de gerentes de longo prazo que acreditam em compra e manutenção, em vez de profissionais de investimento que são traders de curto prazo. Isso ocorre porque o intervalo de tempo entre uma negociação real e seus relatórios pode prejudicar a replicação comercial eficaz. É melhor ir com alguém como Buffett, que costuma ser citado como tendo dito: "nosso período de permanência favorito é para sempre". Investidores ativistas : investidores ativistas como Carl Icahn geralmente podem fazer com que uma ação aprecie assim que as notícias de seu envolvimento na a empresa se torna pública. Icahn geralmente compartilha seus planos de investimento através do Twitter, o que facilita para os investidores imitadores agirem sobre eles, em vez de esperar pelos registros regulatórios.
Quais são os riscos?
Como qualquer outra estratégia, o investimento em cópias tem sua parcela de riscos, como os seguintes:
- O sucesso não é garantido. Nenhuma estratégia de investimento é um vencedor certo. Por exemplo, um investidor imitador pode ter que seguir a estratégia por muitos anos se estiver seguindo um gerente baseado em valor, uma vez que as ações de valor às vezes levam uma eternidade para mudar. Nesse caso, perder a paciência e abandonar a estratégia prematuramente pode resultar em perdas substanciais. O estoque já pode ter sido movido. Uma ação pode já ter se movimentado significativamente entre o momento em que foi adquirida (ou alienada) por um gerente de dinheiro e o momento em que essas notícias são tornadas públicas. Isso tem um efeito adverso no perfil de risco-recompensa da ação para o investidor imitador. Muitos imitadores. Muitos investidores - de varejo e institucionais - estão assistindo os principais fundos de hedge e gerentes de dinheiro. Dada a velocidade da disseminação e troca de informações nos dias de hoje, um investidor que está um pouco atrasado para um negócio de imitadores está em grande desvantagem, porque as ações já podem ter se movimentado bastante em pouco tempo. Horizonte / objetivos de investimento diferentes. Seu horizonte e objetivos de investimento podem diferir dos do gerente de dinheiro. Por exemplo, você pode ter um horizonte de muito curto prazo, enquanto o gerente que você está copiando pode demorar muito. Ou o gerente de dinheiro pode ter um nível de tolerância a riscos muito maior que o seu.
Como você deve fazer isso?
Aqui estão algumas sugestões a serem consideradas ao implementar uma estratégia de investimento imitadora:
- Siga profissionais credíveis e bem-sucedidos. Fique com os gerentes de dinheiro testados e aprovados, pois ocasionalmente você pode encontrar um estoque que pode ser um sucesso espetacular. Como exemplo, Carl Icahn vendeu perto de 3 milhões de ações da Netflix (NFLX) em outubro de 2013, depois que as ações mais do que triplicaram naquele ano. O custo médio da participação da Netflix em Icahn foi de US $ 58 quando ele originalmente adquiriu as ações em 31 de outubro de 2012. Um ano depois, as ações foram vendidas em torno de US $ 323, com um ganho de 457%. Copiar um investimento oportuno como esse poderia reduzir os retornos do portfólio de qualquer investidor. Exercite a paciência. Perseguir um estoque nunca é uma boa ideia. Se uma ação já subiu com a notícia de que um peso pesado investidor tomou uma posição nela, o melhor curso de ação pode ser esperar que ele volte ao seu alcance de compra. Caso contrário, passe para outra coisa. Procure acumulação. Ações de grande capitalização que estão passando por dificuldades podem ser uma grande oportunidade para os pacientes investidores. Procure essas ações nas quais os gerentes de dinheiro começaram a acumular posições significativas, pois isso sinaliza sua confiança em uma reviravolta no curto e médio prazo. Siga profissionais de investimento em diferentes setores. Não coloque todos os seus ovos em uma cesta, concentrando-se apenas em profissionais de investimento em um ou dois setores. Muitos altos executivos e investidores de um setor específico têm um grau considerável de sobreposição em suas participações. Diversifique sua estratégia de imitador replicando idéias de investimento de gurus em diferentes setores. Realize sua própria diligência. Não assuma que a cópia de transações dos melhores gerentes de caixa do mercado o exime da responsabilidade de conduzir sua própria diligência. Certifique-se de que o estoque de imitadores que você está considerando seja adequado para seus objetivos de investimento e tolerância a riscos antes de adquiri-lo.
A linha inferior
Embora o investimento em imitadores tenha seus riscos, medidas de senso comum - como seguir investidores de sucesso, exercitar a paciência, procurar acumulação, diversificar com diferentes setores e conduzir sua própria diligência - podem ajudá-lo a se tornar um imitador (quase) perfeito e melhorar suas chances do sucesso do investimento.
