As ações de dividendos com maior rendimento do S&P 500 estão sendo vendidas com o maior desconto em quase 40 anos, à medida que os rendimentos dos títulos em todo o mundo estão caindo. Apesar dos crescentes temores em relação ao comércio global, dados econômicos fracos provenientes de potências econômicas como China e Alemanha e a breve inversão da curva de rendimentos do Tesouro dos EUA na semana passada, o Goldman Sachs recomenda uma cesta de ações com dividendos com alto potencial de crescimento e que são negociadas a pechincha preços.
A cesta é composta por ações de diversos setores, oferecendo impressionantes rendimentos esperados de dividendos (DY) para o ano e atraentes taxas de preço / lucro (taxas P / E), incluindo AT&T Inc. (T) com uma proporção de 5, 9% DY e 9x P / E; Kohl's Corp. (KSS), 6, 1% e 9x; Archer-Daniels-Midland Co. (ADM), 4, 8% e 11x; Citizens Financial Group Inc. (CFG), 4, 3% e 8x; AbbVie Inc. (ABBV), 6, 8% e 7x; e Seagate Technology PLC (STX), 5, 7% e 10x.
O que isso significa para os investidores
O estoque mediano na cesta de crescimento de dividendos da Goldman supera o estoque mediano no S&P 500 em uma série de métricas importantes: um DY estimado em 3, 8% para 2019 vs. 2, 1% no S&P 500; uma taxa de crescimento anual composta de dividendos (CAGR) entre 2018 e 2020 de 9% vs. os 6% da S&P; e um índice estimado de PE para os próximos doze meses de 11x vs. 16x para o amplo índice de mercado.
Comparadas com as cotações dos mercados, as estimativas da Goldman para crescimento de dividendos são definitivamente otimistas. Os preços do mercado de swaps sugerem que os dividendos devem crescer a uma taxa anual de 0, 7% na próxima década, enquanto os analistas do banco de investimento pedem um crescimento anual de 3, 5% no mesmo período. Essa diferença de expectativas combinada com o desconto de avaliação historicamente baixo para ações de dividendos facilita a compreensão do motivo pelo qual os analistas do Goldman pensam que existe uma grande pechincha.
Um pouco menos otimista, a empresa de gerenciamento de ativos Janus Henderson informou recentemente que o ritmo de crescimento de dividendos ano a ano havia diminuído para 1, 1%. Mas isso é para ações em todo o mundo, não apenas nos EUA, e mesmo esse pequeno crescimento ajudou a empurrar os dividendos para o nível mais alto já registrado. Janus Henderson prevê que os pagamentos globais de dividendos registrem um aumento de 4, 2% até o final do ano, segundo o Guardian.
Esses grandes dividendos parecem especialmente atraentes em um mundo em que os títulos do Tesouro de 10 anos dos EUA estão rendendo um pouco mais de 1, 6% e os rendimentos de títulos em todo o mundo estão mergulhando, muitos em território negativo. Embora os investidores estejam acostumados a rendimentos negativos em títulos soberanos há vários anos, agora estão começando a adquirir um gosto pela dívida corporativa de rendimento negativo. A quantidade total de títulos com rendimentos negativos em todo o mundo chegou a quase US $ 17 trilhões na semana passada, segundo a Bloomberg.
A queda nos rendimentos ocorre quando os investidores investem em títulos e fundos de títulos em meio a preocupações com a saúde da economia global. As expectativas de pressões deflacionárias significam que até mesmo dívidas produtivas nominalmente negativas podem potencialmente obter uma taxa de juros real positiva, e as expectativas de rendimentos continuam a cair à medida que os bancos centrais implementam uma política monetária mais fácil, permitindo que os investidores possam vender suas ações atuais a um preço mais alto. futuro e embolsar os ganhos.
De fato, as expectativas de cortes futuros nas taxas de juros pelo Federal Reserve ajudaram a empurrar o rendimento das notas do Tesouro a 10 anos abaixo do rendimento nas notas de 2 anos, uma inversão da curva de rendimentos que não era vista desde antes da crise financeira. A inversão da parte dos 2s10s da curva de juros tem sido historicamente um preditor razoavelmente confiável de uma recessão futura.
Olhando para o futuro
Apesar do sinal de alerta ameaçador emitido pela inversão da curva de juros, os investidores em ações não precisam ficar muito preocupados, pelo menos ainda não. Goldman observa que o tempo médio até a recessão após as últimas cinco inversões foi de 22 meses. Enquanto isso, o S&P 500 obteve um ganho médio de 12% nos primeiros 12 meses após uma inversão.
