É provável que a volatilidade aumente na próxima semana, em meio à falta de liquidez e, especialmente, se houver uma liberação de inflação nos EUA mais forte do que o esperado. As tendências do dólar serão a influência mais importante sobre o ouro, com a oposição do governo a ganhos adicionais nos EUA, provavelmente provocando uma correção nos EUA.
O ouro foi submetido a uma pressão de venda sustentada durante a maior parte da semana, pois a força do dólar foi a influência dominante do mercado. Os preços à vista enfraqueceram brevemente para 16 meses, pouco abaixo de US $ 1.205 por onça, antes de encontrar algum alívio, pois a moeda dos EUA se corrigiu mais fraca após o último relatório de emprego dos EUA, os rendimentos do Tesouro diminuíram e o yuan chinês subiu. Ainda houve um declínio líquido semanal, o sétimo nas últimas oito semanas. As tendências do dólar serão novamente uma influência importante do mercado durante a próxima semana e provavelmente serão o fator fundamental mais importante.
No que diz respeito às divulgações domésticas nos EUA, as tendências da inflação dominam as divulgações de dados, com os dados de preços ao produtor na quinta-feira e os preços ao consumidor (CPI) na sexta-feira. Em particular, os dados da CPI serão muito importantes para o sentimento do mercado, especialmente devido à recente turbulência nos mercados de títulos. Qualquer evidência de pressão ascendente mais forte sobre os preços teria implicações importantes. Haveria aumento da pressão por um ritmo mais rápido do aperto das políticas do Federal Reserve, com o potencial de aumentar ainda mais a pressão sobre os rendimentos.
As implicações cambiais ainda podem ser confusas em meio a temores de que a economia dos EUA seja vulnerável a um pouso forçado, especialmente se houver evidências de estagflação. A inflação mais alta dos EUA também potencialmente aumentaria a demanda de ouro como um hedge da inflação. A atenção do mercado também pode se concentrar no orçamento e nos déficits comerciais dos EUA, com a perspectiva de déficits orçamentários anuais superiores a US $ 1 trilhão nos próximos anos, suscetíveis de aumentar os temores quanto à solvência dos EUA a longo prazo.
A evolução do comércio EUA-China será uma influência importante do mercado, especialmente com o aumento da volatilidade do yuan. Depois de enfraquecer para novos mínimos de 14 meses, o Banco Popular da China (PBOC) interveio para fortalecer a moeda chinesa, com o yuan recuperando terreno. Essa intervenção também ajudou a desencadear uma correção mais ampla do dólar, que sustentou o ouro. A evidência de que o PBOC quer resistir a novas perdas forneceria suporte líquido de ouro.
Por outro lado, uma nova escalada nas tensões comerciais e retórica agressiva dos EUA e da China tenderiam a exercer uma nova pressão descendente sobre o yuan. O ouro tenderia a perder terreno com a força do dólar, embora a complacência pela falta de demanda defensiva fosse perigosa, pois o sentimento poderia reverter drasticamente. A retórica dos funcionários do presidente Trump e do Tesouro também precisará ser observada de perto, especialmente se o yuan se enfraquecer ainda mais. Há um risco importante de que novos ganhos nos EUA possam desencadear intervenção verbal e um aviso contra a manipulação de moeda, o que potencialmente desencadeará ganhos acentuados para o ouro.
Os dados mais recentes da CFTC registraram um terceiro declínio semanal sucessivo na posição líquida longa e não comercial de ouro, para pouco mais de 35.000 contratos. Esse é o menor posicionamento longo desde o início de janeiro de 2016, quando o ouro foi negociado em torno de US $ 1.080 por onça. A mudança geral de posicionamento continuará diminuindo o risco de vendas mais agressivas.
A falta de liquidez continuará sendo um importante fator de mercado durante a próxima semana, com um pico nas férias de verão nos EUA e na Europa. O risco de negociação irregular em todas as classes de ativos, incluindo metais preciosos, persistirá, com a volatilidade subjacente suscetível de aumentar. A falta de liquidez aumentará o risco de uma interrupção técnica, mas também aumentará o potencial de uma reversão rápida.
