Os fundos de investimento imobiliário (REITs) e as parcerias limitadas principais (MLPs) são consideradas entidades de repasse ao abrigo do código tributário federal dos EUA. A maioria dos ganhos corporativos é tributada duas vezes, uma vez quando os ganhos são contabilizados e novamente quando distribuídos como dividendos. No entanto, o status de repasse de REITs e MLPs permite evitar essa dupla tributação, pois os ganhos não são tributados no nível corporativo. Embora recebam tratamentos fiscais semelhantes, as características comerciais dos REITs e MLPs diferem de várias maneiras.
REITs e MLPs em diferentes setores
A diferença mais notável é que um REIT é amplamente considerado um investimento do setor financeiro, enquanto a maioria dos MLPs é encontrada nos setores de energia e recursos naturais. Um REIT pode atuar como uma holding para dívidas e obter receita com juros, como no caso de um REIT hipotecário, ou estar envolvido ativamente no gerenciamento de propriedades e gerar receitas com o aluguel (um REIT acionário). Com algumas exceções notáveis, a estrutura MLP é usada principalmente por empresas que possuem e operam ativos de energia intermediários. Trata-se de empresas clássicas de rodovias com pedágio que obtêm seus ganhos das taxas cobradas pelo transporte de petróleo e gás através de seus oleodutos. (Para leitura relacionada, consulte "5 tipos de REITs e como investir neles".)
Requisitos de distribuição
Os requisitos de distribuição também diferem para REITs e MLPs. Em troca de seu status fiscal especial, os REITs devem pagar 90% dos ganhos na forma de dividendos aos seus acionistas. Os MLPs têm como alvo uma taxa de dividendos específica, que a administração é incentivada a atingir, mas eles não são obrigados a distribuir uma certa porcentagem.
As distribuições também são tratadas de maneira diferente no lado receptor. Embora as distribuições REIT venham com um passivo tributário para o investidor como qualquer outro dividendo, as distribuições MLP geralmente são isentas de impostos. Por esse motivo, os MLPs não são investimentos ideais para contas de aposentadoria individuais (IRAs). (Para leitura relacionada, consulte "Posso possuir parcerias limitadas master (MLPs) no My Roth IRA?")
Alavancagem e Estrutura Legal
Os REITs têm um acesso mais profundo aos mercados de dívida; portanto, eles normalmente operam com mais alavancagem que os MLPs. A agência de classificação de risco Fitch estima que os REITs são alavancados cinco a seis vezes, enquanto os MLPs operam na faixa de 3, 5 a 4, 5. Em termos de suas estruturas legais, a maioria dos REITs tem uma empresa-mãe de capital aberto, enquanto os MLPs são classificados como parcerias. Os investidores em um MLP são chamados de "detentores de unidades" e não participam da forma como a parceria é gerenciada (esta é de responsabilidade do parceiro geral, que pode ou não ser listado como patrimônio público).
Mesmo com essas diferenças, REITs e MLPs operam com o mesmo objetivo: devolver mais capital suado aos acionistas e remeter menos ao governo por meio de impostos. Ainda, a due diligence é especialmente importante quando se considera um investimento nesses veículos de rendimento. As distribuições dependem amplamente do fluxo de caixa, e não dos lucros, exigindo uma disciplina de avaliação que vai além da relação preço / lucro (P / E). Os investidores também devem se sentir confortáveis com a oferta secundária ocasional, que pode causar volatilidade nos preços das ações.
