Carol trabalha no andar de baixo. Ela perguntou: "O que há com esse mercado louco que eu vejo nas notícias? Meu sobrinho é bom negociando ações. Ele até disse que é loucura!"
Eu disse: "Todo mundo enlouqueceu com as curvas de rendimento invertidas - uma bandeira para a recessão. Mas as notícias precisam ganhar dinheiro e querem seus olhos. O mais rápido para isso é através do medo".
"Eu acho", disse Carol, "mas as ações estão mudando tanto!"
"Carol, aqui está uma pergunta: você vendeu ações esta semana?" Eu perguntei.
"Não."
"E o seu sobrinho?"
"Não, acho que não… "
"Eu não vendi nada! Aposto que se formos perguntar a todos que vemos se eles venderam, sua resposta seria: não".
"Então quem é?" ela perguntou.
"AHA! São máquinas."
Segundo este artigo, 80% do volume do mercado é de negociação algorítmica ou computadorizada, que prospera em mercados de baixa liquidez.
É a primeira semana de aula aqui no sul da Flórida, trazendo à minha família tensões habituais. Mas em Wall Street, muitos estão viajando para suas casas de férias de verão. As mesas são atendidas por comerciantes juniores. Com menos pessoas trabalhando, os computadores aumentam os preços para capturar a volatilidade intradia.
Como as vendas dispararam na segunda-feira, um operador de fundos de US $ 2 bilhões fez à minha empresa de pesquisa uma pergunta sobre qual seria nosso foco. Vou resumir:
- Nossa relação caiu, indicando que a compra secou. Outra semana de vendas pode cair abaixo de 45%. Sempre que vemos a relação cair abaixo de 45%, sempre vimos mais vendas. Mas geralmente é o oitavo turno antes do fundo. Dos sinais totais, 22% estavam comprando, abaixo dos 35% da semana anterior. A compra não voltou. Os volumes de fundos negociados em bolsa (ETF) aumentaram - comprando risco off, vendendo risco on. O volume da ETF normalmente atinge o fundo. Os volumes foram altos na segunda-feira, mas mais baixos durante a semana. Eu acho que a venda ainda não acabou. A compra foi defensiva - em fundos de investimento imobiliário (REITs), serviços públicos e assistência médica. Esta semana não foi uma capitulação. Normalmente, é quando 50% do nosso universo mostra sinais de venda. Pense no final de dezembro - logo abaixo. Olhando para setores, energia, finanças, materiais, indústrias e dores discricionárias. Somente a energia está quase sobrevendida. Isso significa que vimos vendas piores antes.
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Conclusão: espero mais desvantagens. Os investidores de longo prazo devem procurar oportunidades de compra agora. Estratégias de curto prazo garantem paciência para uma queda maior.
Avisamos sobre a volatilidade de agosto. Durante todo o mês de julho, nós escrevemos e, na hora, em 1º de agosto, ele foi pesado. Quando a liquidez seca, os algoritmos precisam de notícias para atuar. Na quarta-feira, chegou a notícia de que a curva de juros inverteu. Perdição e tristeza assustam todo mundo e vendem mais anúncios.
Então, os comerciantes de algo aproveitam e aumentam os preços. Negociação de alta frequência, curto prazo e dia… todos causam volatilidade. A Bespoke Research diz que agosto é um dos piores meses para desempenho e volatilidade. Tenho más notícias para você: setembro também é uma merda, então esteja preparado.
Sob Medida (2018)
Escute: não se preocupe com a curva de rendimento invertida. Manchetes de tinta o fim do mundo e uma bandeira vermelha para a recessão. O crescimento global está diminuindo e tudo está em declínio. É isso?
Primeiro, a Alemanha entrou em recessão, e há uma desaceleração do crescimento global, conforme divulgado pela China. A América Latina é uma bagunça, como evidenciado por um dia de queda de 48% na semana passada pelo Índice Miraval da Argentina.
Mas as coisas nos Estados Unidos são ótimas. Os ganhos do segundo trimestre foram encerrados com números fantásticos. Cerca de 75% das empresas superam os ganhos e 57% superam as estimativas de vendas. As margens de lucro estão aumentando.
Os investidores globais perceberão que as ações dos EUA são o oásis. Agora há apenas uma fuga de capitais das ações europeias. Eles estão nervosos com tudo: Brexit, desaceleração global e querer comprar a Groenlândia. Não me surpreenderia se eles estivessem nervosos com seu filho andando de bicicleta sem capacete.
Eles estão fugindo para títulos de longo prazo porque são mais seguros, o que reduz os rendimentos. Se você empresta por muito tempo, recebe um prêmio. Se você empresta pouco tempo, recebe menos. Essa é uma curva de rendimento normal (amarelo abaixo). Mas quando todo mundo corre para comprar títulos de 30 anos, essa curva de juros diminui e o front end pode se inverter um pouco. A curva normal se parece com o amarelo abaixo, e agora temos o verde:
FactSet
Uma manchete dizia: "Primeira inversão da curva de juros desde 2005, que precedeu a recessão 2007-2009: as inversões precederam todas as recessões". Mas é uma maneira de mentir com as estatísticas. Embora toda recessão tenha sido precedida de uma inversão da curva de rendimento, nem toda inversão da curva de rendimento precedeu uma recessão.
E, francamente, desta vez, é diferente. A situação em 2007 foi uma bomba de dívida alavancada, com compras especulativas de imóveis assumindo preços nunca caindo. Os grandes bancos agruparam essas hipotecas e as venderam como papel com classificação AAA para fundos de pensão e doações.
O que aconteceu? A inadimplência superou as expectativas e o mercado imobiliário entrou em colapso. A coisa toda pegou fogo. Hoje, porém, não temos grandes bombas de dívida alavancadas sobre as quais alguém está falando. Mas as pessoas ainda se preocupam - tanto que a maior parte do rendimento da Europa é negativa, o que significa que os investidores preferem pagar por dinheiro seguro do que obter retornos .
JP Morgan
Novamente, os ganhos nos EUA são grandes, os impostos são baixos e os lucros são altos. Embora existam riscos internacionais claros, uma vez que a lógica prevaleça, haverá uma corrida às ações dos EUA: especificamente, nomes de capitalização doméstica com baixa exposição internacional.
Como você sabe, Trump atrasou as tarifas até dezembro. Esse comício fracassou, recebeu notícias negativas da curva de juros. Mas os fatos permanecem - os juros dos títulos são tributados como renda ordinária, enquanto os dividendos são tributados como ganhos de capital a longo prazo. Manter ações dá a você 62% mais dinheiro!
Isso é muito otimista - não de baixa. Mesmo que ocorra uma recessão, os picos de mercado acontecem 18 a 24 meses depois disso. E como o mercado normalmente funciona? Estes são os retornos médios do S&P 500 após inversões na curva de juros desde 1978.
Observação do mercado
Agora é um bom momento para procurar as melhores ações com os fundamentos mais fortes: forte crescimento em um e três anos, altos lucros, baixa dívida, fossos e modelos de negócios exclusivos. Estes tendem a ser os grandes vencedores.
Então não surte. Relaxe e aproveite as férias. É o que Wall Street está fazendo.
Este é agosto. Mas não se esqueça de setembro. Ou outubro. Mark Twain disse: "Outubro: este é um dos meses particularmente perigosos para especular em ações. Os outros são julho, janeiro, setembro, abril, novembro, maio, março, junho, junho, dezembro, agosto e fevereiro".
A linha inferior
Nós (Mapsignals) continuamos otimistas sobre as ações dos EUA no longo prazo, e vemos qualquer retração como uma oportunidade de compra. Mercados fracos podem oferecer vendas de ações se um investidor for paciente.
