O que é um dólar?
Um rolo de dólar é uma negociação sofisticada no mercado de títulos garantidos por hipotecas (MBS), que fornece benefícios a um trader quando esses títulos realmente diminuem de valor. O rolo do dólar também fornece ao iniciador dinheiro para trabalhar por um curto período de tempo.
Principais Takeaways
- O dólar é um comércio sofisticado nos mercados de títulos lastreados em hipotecas.Essas negociações lucram com uma queda nos preços dos títulos.Eles começam com uma transação de venda e carregam a obrigação de uma transação de compra em algum momento no futuro. duram apenas um mês.
Como funciona uma transação em dólar
No mundo da MBS, um rolo de dólar é um pouco semelhante à venda de ações a descoberto. Assim como um vendedor a descoberto no mercado de ações lucra com a queda dos preços das ações, um comprador de rolo de dólar pode lucrar com uma queda no preço dos títulos lastreados em hipotecas.
Para conseguir isso, um investidor inicia muito uma transação de recompra no mercado de valores mobiliários de repasse de hipotecas, no qual eles, a contraparte comercial do lado de compra de uma operação "a ser anunciada" (TBA) concorda em vender a mesma operação no mês atual e para recomprar o mesmo negócio em um mês futuro.
Em um rolo de dólar, o investidor iniciante recebe dinheiro de volta de sua venda. Eles podem então investir os fundos que seriam necessários para liquidar a negociação de compra no mês atual até a recompra futura acordada. O outro lado do negócio, a contraparte do lado da venda, se beneficia por não ter que entregar os títulos lastreados em hipotecas no mês atual, mantendo assim os pagamentos de principal e juros que normalmente seriam repassados ao detentor desses títulos.
O iniciador da rolagem do dólar espera que eles possam recomprar os títulos a um preço mais baixo ou obter um lucro a curto prazo do dinheiro ganho com a rolagem do dólar, ou preferencialmente ambos. A transação de rolagem do dólar é realizada em valores mobiliários que possuem o mesmo produto e a mesma taxa de cupom, mas com data de contrato diferente, daí o termo rolagem. As datas de contrato mais comuns e mais líquidas são lançamentos de um mês e três meses.
A diferença de preço entre os meses é conhecida como queda. Quando a queda se torna muito grande, diz-se que o rolo do dólar está "em especial". Isso pode acontecer por vários motivos, incluindo grandes acordos de obrigações hipotecárias garantidos que aumentam a demanda por títulos de repasse de hipotecas ou precipitação inesperada de fechamentos de hipotecas no pipeline de um originador de hipotecas. Nos dois casos, as instituições financeiras podem ter mais transações de venda no mês atual do que são capazes de entregar valores mobiliários, forçando-as a "rolar" essas operações em um mês futuro. Quanto maior a escassez de títulos disponíveis no mês atual, maior será a queda. Os investidores que pudessem antecipar tais condições poderiam lucrar com uma transação em dólar.
Os rolos podem ser comprados por uma nova transação, na qual o remetente deseja empurrar seu hedge para outra data. Por exemplo, se um investidor vender um contrato definitivo e desejar prolongá-lo por um mês, ele terá que "comprar e vender" no mercado de rolo de um mês. Como não há aumento ou diminuição na posição definitiva, os rolos de dólares não apresentam risco de duração muito baixo ou muito pouco. É simplesmente uma extensão de um contrato, não um novo contrato.
