O que significa Crammed Down?
Abarrotado refere-se a um investidor ou credor sendo forçado a aceitar termos indesejáveis. Abarrotado é usado principalmente para descrever uma rodada de financiamento de capital de risco diluído (VC) ou a imposição de um plano de reorganização de falências pelo tribunal.
Principais Takeaways
- A redução de capital refere-se principalmente a uma rodada de financiamento de capital de risco diluído (VC) ou a imposição de um plano de recuperação judicial por falência. Hoje em dia, o abarrotamento tornou-se um cenário informal para qualquer transação que envolva investidores sendo forçados a aceitar termos desfavoráveis.
Entendendo Abarrotado
Historicamente, o termo “apertado” surgiu principalmente nos pedidos de falência do Capítulo 13, refletindo o devedor ter permissão do tribunal para alterar os termos de um contrato e iniciar um plano de reorganização para um indivíduo ou empresa. Nesses casos, o valor devido aos credores seria reduzido para refletir o valor justo de mercado (FMV) das garantias que foi usado para garantir a dívida original.
Ao longo dos anos, o termo “apertado” se tornou um item informal para qualquer transação que envolva investidores sendo forçados a aceitar termos desfavoráveis. Isso pode incluir a venda de um ativo a um preço baixo ou uma questão de direitos que ameaça diluir a participação acionária de um investidor em uma empresa se ele se recusar a investir mais capital.
Abarrotado é especialmente comumente usado no contexto de captação de recursos de VC. Quando uma rodada de financiamento de VC é reduzida, isso significa que o preço de cada ação de uma empresa está abaixo dos preços anteriores, diminuindo o percentual da empresa de propriedade dos investidores anteriores. Tais acordos também são chamados de "esgotamentos" ou "esgotamentos".
Tipos de amontoados
Financiamento de Empreendimentos
Um financiamento apertado no VC geralmente acontece quando as empresas são financiadas em várias rodadas. Quando as startups são novas e imaturas, suas avaliações tendem a ser muito baixas e o empresário ou empresário nem sempre é capaz de convencer os investidores a financiar totalmente suas idéias ou negócios por meio de um evento de liquidez.
Também pode ser muito cedo para saber quanto financiamento é necessário. Os VCs gostam de reter fundos para motivar ainda mais os fundadores e garantir que as operações sejam enxutas, racionando o capital operacional.
Se os investidores anteriores (comuns) da empresa não arrecadam dinheiro novo para a próxima rodada de financiamento, então seu interesse na empresa é "reduzido". Acredita-se que os investidores iniciais devam sofrer uma penalidade se não contribuírem para as rodadas de financiamento subsequentes. A lógica aqui é que eles não devem ser plenamente capazes de aproveitar os benefícios de obter mais financiamento de outras fontes posteriormente.
Essa forma de redução também visa fundadores e outros gerentes-proprietários por não executarem a inicialização suficientemente bem para evitar essa ação. O processo de oferecer ações adicionais à venda a um preço mais baixo do que o vendido na rodada de financiamento anterior também é conhecido como "rodada de queda".
Falências
Em uma falência pessoal, o devedor solicitará que o tribunal altere os termos de seu contrato com um credor, alegando que a dívida deve ser reduzida de acordo com o FMV da garantia que garante essa dívida. Os credores ainda manterão a garantia da empresa, desde que ela ofereça reembolso da "parcela segura" ou valor justo de mercado da garantia em seu plano de pagamento.
Nas falências, os planos apertados geralmente não são apreciados pelos credores. A maioria prefere liquidar quaisquer ativos para recuperar parte do dinheiro que lhes é devido.
