Em 2018, o dólar saltou em valor em mais de 10%, de baixo para alto, causando estragos nos lucros de muitas grandes empresas americanas. "Essa é uma ação rápida e uma grande mudança, e sempre há um atraso para afetar a economia", disse à Bloomberg Jim Paulsen, estrategista-chefe de investimentos da Leuthold Weeden Capital Management. "Quando você aumenta o dólar, da noite para o dia muda o status competitivo dos produtos americanos", acrescentou.
Entre as empresas que receberam sucessos particularmente importantes recentemente estavam a International Business Machines Corp. (IBM), Johnson & Johnson (JNJ), United Technologies Corp. (UTX) e Stanley Black & Decker Inc. (SWK). As principais características do "Dollar Vortex", peça da Bloomberg no recorde "Polar Vortex", estão resumidas abaixo.
O dano do dólar americano
- O índice ICE Dollar subiu 10% em relação à baixa de fevereiro e alta de novembro de 2018.O nível médio no 4T 2018 foi 3% superior ao mesmo período de 2017.Recursos das empresas norte-americanas reduziram em US $ 11, 8 bilhões no 3T 2018Recursos atingidos no 3T 2018 foram 12 vezes maiores do que no 2T 2018
Significado para Investidores
À medida que o dólar aumenta em valor em relação a outras moedas, as exportações dos EUA, cotadas em dólares, tornam-se mais caras para os compradores estrangeiros. O volume de remessas tende a diminuir, reduzindo a receita de vendas de exportação. Além disso, as receitas e os lucros obtidos pelas divisões e subsidiárias no exterior de empresas norte-americanas são convertidos em menos dólares.
Por outro lado, um aumento do dólar é uma boa notícia para as empresas americanas que importam bens e serviços. Seus custos diminuirão como resultado. Os varejistas que vendem produtos importados para consumidores americanos poderão estimular a demanda cortando preços, ou podem manter os preços estáveis e desfrutar de margens de lucro mais altas.
No geral, no entanto, um dólar em alta tende a ser negativo para os lucros corporativos dos EUA, de acordo com Jonathan Golub, estrategista-chefe de ações do Credit Suisse Group. Ele estima que cada movimento de 7% a 8% no valor do dólar envie os lucros corporativos dos EUA na direção oposta em 1%, por Bloomberg.
Obviamente, o grau de exposição varia muito entre as empresas. O mesmo relatório observa que a IBM e a Johnson & Johnson dependem de mercados fora da América do Norte para aproximadamente metade de suas receitas. No quarto trimestre, o aumento do dólar faturou cerca de US $ 500 milhões nas vendas da IBM e negou quase todo o crescimento da receita externa da J&J. Além disso, o conglomerado industrial United Technologies e o fabricante de ferramentas Stanley Black & Decker também observaram que as flutuações desfavoráveis da taxa de câmbio foram os principais ventos contra os lucros.
Outras empresas com grandes vendas internacionais emitiram avisos sobre os impactos negativos de um dólar forte em 2019, acrescenta a Bloomberg. Entre eles estão a farmacêutica Pfizer Inc. (PFE), a gigante química DowDuPont Inc. (DWDP) e a cadeia de fast food McDonald's Corp. (MCD).
Baseada em grande parte nas expectativas de desaceleração econômica, a previsão mediana entre os estrategistas de Wall Street é que o dólar cairá cerca de 5% em 2019, por Bloomberg. No entanto, estrategistas de moedas do HSBC Securities e do Royal Bank of Canada estão entre os que prevêem que o dólar continuará subindo este ano.
A recente mudança em direção a uma postura dovish sobre as taxas de juros do Federal Reserve deve exercer alguma pressão descendente sobre o dólar. Os investidores estrangeiros em títulos são uma fonte de demanda pelo dólar. À medida que os rendimentos dos títulos denominados em dólares se tornam menos atraentes em comparação aos rendimentos dos títulos emitidos em outras moedas, a demanda pelos dólares necessários para comprar as notas anteriores.
Olhando para o futuro
A desaceleração do crescimento econômico mundial e a guerra comercial EUA-China não resolvida já são grandes negativos para as perspectivas de lucro corporativo dos EUA. O fortalecimento contínuo do dólar aumentaria esses problemas, mas a opinião de especialistas está dividida em sua direção.
