As ações de chips subiram cerca de 28% este ano, conforme medido pelo ETF VanEck Vectors Semiconductor (SMH), alimentado em grande parte pelo otimismo em relação a um bem-sucedido acordo comercial EUA-China. Mas os fabricantes de chips, juntamente com outras ações americanas com grande exposição ao mercado chinês, podem ser esmagados se um acordo comercial desmoronar ou deixar de atender às expectativas, segundo alguns investidores e analistas.
As empresas com exposição significativa a esse vento potencial incluem a Qualcomm Inc. (QCOM), a Micron Technology Inc. (MU), a Qorvo Inc. (QRVO), a Broadcom Ltd. (AVGO) e a Texas Instruments Inc. (TXN), que geram entre 40% a 60% de sua receita total da China, por coluna da CNBC. O Morgan Stanley destacou outros riscos em potencial para o setor nesta semana, quando a empresa rebaixou a Micron para uma venda, citando preocupações de excesso de oferta e demanda.
Estoques de 5 chips com enorme exposição à China
- Qualcomm Inc.: 65% Micron Technology Inc.: 57% Qorvo Inc.: 50% Broadcom Ltd.; 48% Texas Instruments Inc.: 43%
As tensões comerciais entre EUA e China diminuíram o número de ações de semicondutores, impulsionando empresas como a Advanced Micro Devices Inc. (AMD) e a Nvidia Corp. (NVDA) a aumentar 57% e 42%, respectivamente. Dado o otimismo precificado nessas ações, elas são particularmente vulneráveis a uma falta de expectativas.
Acordo EUA-China como sinal de 'venda'
Um estudo do Citigroup colocou 95% de chance de as negociações EUA-China não alcançarem um acordo "abrangente". O mesmo estudo, divulgado em fevereiro, disse que é provável que haja um "verniz" de um acordo, ou as negociações fracassarão. Outros chegaram ao ponto de chamar um potencial acordo entre EUA e China como um "sinal de venda", segundo uma matéria anterior da Investopedia. O fundador do Hondius Capital Management LP Shawn Matthews disse que qualquer acordo provavelmente será "diluído" e acabaria com a recuperação das ações. iniciado no final de 2018.
Demanda fraca de semicondutores
Os riscos comerciais China-EUA não são a única força que pode reduzir os estoques de chips. O economista e co-fundador do Instituto de Pesquisa do Ciclo Econômico, Lakshman Achuthan, diz esperar que um declínio de 20% na demanda por volume, ou uma queda de dez anos na taxa de crescimento da demanda, pesem nos semicondutores, segundo outro relatório da Investopedia. O observador do mercado indica que, mesmo com um Fed dovish e um acordo comercial com a China, esses fatores não superam o fato de que os investidores estão superestimando a demanda mundial por semicondutores. A tese de Achuthan foi repetida em uma nota recente do Morgan Stanley, que abordou as questões de oferta e demanda da Micron. Os analistas esperam que os estoques pressionem as margens da empresa, por CNBC.
Olhando para o futuro
Riscos à parte, se o mercado perceber que algum acordo entre EUA e China é bem-sucedido, esses estoques de chips podem apresentar um avanço sustentado. Isso pode supor, é claro, que a demanda por chips comece a melhorar.
