Trilhões de dólares foram gastos em recompras de ações nos últimos anos, com recompras de ações que deverão saltar 13% apenas em 2019, para atingir os impressionantes US $ 940 bilhões. Apesar do enorme boom de gastos, as empresas que investiram pesadamente em recompras, bem como as que aumentaram os investimentos em capex e dividendos, ficaram significativamente abaixo do índice S&P 500 mais amplo no período recente. Segundo analistas da Goldman Sachs, uma cesta de ações de recompra aumentou apenas a metade do ritmo mais amplo do S&P 500 nos últimos 12 meses.
Ações de recompra atrasam muito o S&P 500
- Ações de recompra; 7% de ações de recompra e dividendos; 8% de gastos de capital e estoques de P&D; 8% ações de dividendos: 10% índice S & P 500; 13%
As empresas americanas aumentaram seus gastos totais em dinheiro em 25% em 2018, atingindo US $ 2, 8 trilhões. No entanto, as empresas que investiram pesadamente em recompras viram suas ações subirem apenas 7%, contra um ganho de 13% do S&P 500, de acordo com o US Weekly Kickstart Report do Goldman, datado de 26 de abril de 2019.
Esse baixo desempenho torna essas empresas altamente vulneráveis a críticas sobre recompras de políticos em Washington. Enquanto o Goldman espera que fortes recompras continuem até 2019, com US $ 191 bilhões autorizados até agora este ano, analistas observam que o atual debate político sobre recompras de ações aumenta a incerteza em torno de suas previsões de recompra. Se as recompras forem proibidas, as empresas provavelmente aumentarão dividendos e aumentarão os gastos em fusões e aquisições ou reduzirão as dívidas pendentes, escreveu Goldman.
Os resultados do desempenho das ações foram igualmente ruins para outros tipos de investimentos. As empresas que priorizaram gastos em investimentos e pesquisa e desenvolvimento aumentaram apenas 8%, as que se concentraram em uma combinação de recompras e dividendos aumentaram 8%, e as ações que aumentaram os dividendos aumentaram fortemente 10%, novamente bem atrás do S&P 500.
"O desempenho recente do mercado indica uma clara preferência dos investidores por balanços seguros e de alta qualidade, em vez de empresas investirem em crescimento, devolverem dinheiro aos acionistas ou pagarem dívidas", escreveu Goldman. "Nossa cesta de Balanços Fortes, neutra em termos setoriais (GSTHSBAL), superou em 15 pp a cesta de balanços fracos (GSTHWBAL) semelhante em 15 pp desde o início de 2018 (19% vs. 4%)."
Olhando para o futuro
Os investidores decepcionados com as recompensas mínimas obtidas pelas empresas que aumentam a maioria das formas de gasto em caixa nos últimos 12 meses devem considerar os estoques de empresas “mais seguras” com balanços de alta qualidade, em vez de empresas que investem em crescimento, devolvem dinheiro aos acionistas ou pagam dívidas, escreve Goldman. Essas ações fazem parte das novas cestas de redutores de dívida e emissores de dívida da Goldman, com base no pagamento e na emissão de dívidas, e incluem empresas como a Nvidia Corp. (NVDA), a Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), a Netflix Inc. (NFLX) e a Illumina. Inc. (ILMN) e TJX Companies Inc. (TJX). Essas ações ultrapassaram o S&P 500 e estão posicionadas para sustentar seu momento, segundo os analistas.
"As empresas com balanços seguros e de alta qualidade superaram o desempenho e agora são negociadas com um prêmio múltiplo de 83% P / L para firmas de balanço fracas", dizia o relatório Goldman.
