As cinco grandes ações de tecnologia do grupo FAANG tiveram um desempenho estelar de 2017, com um retorno médio de 49%, contra 22% no índice S&P 500 (SPX) como um todo, de acordo com a Barron. Além disso, o Índice de Tecnologia da Informação S&P 500 aumentou 37% em 2017, de acordo com os índices S&P Dow Jones. Como resultado, um caminho óbvio para vencer o S&P 500 no ano passado foi o excesso de peso em tecnologia, especialmente os FAANGs. Barron's adverte, no entanto, que continuar apostando pesadamente em tecnologia é um curso arriscado para os investidores. Enquanto isso, de acordo com a Fortune, "a explosão da tecnologia" pode ter consequências negativas a longo prazo para os investidores. (Para leitura relacionada, consulte: Espere menos dos FAANGs em 2018: Morgan Stanley .)
FAANG vs. FAAMG
As ações da FAANG incluem Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) e Alphabet Inc. (GOOGL), controladora do Google. Um conjunto alternativo de cinco grandes ações de tecnologia, o grupo FAAMG, inclui a Microsoft Corp. (MSFT) em vez da Netflix.
Barron's observa que as ações da FAANG constituem 13% do S&P 500 ponderado por capitalização. Enquanto isso, a Fortune constata que os FAAMGs contribuíram com 5, 2 pontos percentuais do retorno total de 23, 7% que computaram para o S&P 500 em 2017. A Microsoft tem um valor muito maior valor de mercado que o Netflix.
'Lucro escasso, promessas rosadas'
"A tecnologia de capitalização alta, com baixos ganhos atuais e promessas rosadas de crescimento futuro, são algumas das ações mais antigas do mercado", observa Barron. Além disso, muitos dos ganhos de 2017 foram impulsionados por avaliações mais altas: a relação P / E para o setor de tecnologia subiu de 21, 6 para 24, 5 no ano passado, por cálculos do Bespoke Investment Group citado por Barron's, tornando-o a segunda fatia mais cara da S&P 500 depois da energia.
Para as ações da FAAMG, a Fortune calcula que este grupo viu seu P / E coletivo disparar de 22 para 27 em 2017, enquanto o S&P 500 terminou o ano com um P / E de 23. Enquanto isso, o maior componente FAAMG, a Apple ", não mostra um padrão de ganhos crescentes ", acrescenta Fortune.
Riscos crescentes
Em avaliações tão elevadas, as decepções dos lucros devem ter grandes impactos negativos nos preços das ações de tecnologia. Se a economia vacilar e os gastos do consumidor, Amazon, Apple e Netflix poderão ser prejudicados. Se os orçamentos de publicidade forem reduzidos, o Facebook e o Google poderão ver seu crescimento de receita parado. Além disso, à medida que as taxas de juros aumentam, o valor presente dos ganhos esperados de longe no futuro cairá. (Para saber mais, veja também: Como o Fed pode matar o Rally das ações de 2018 ).
Outro risco iminente é o espectro da regulamentação governamental voltada para grandes empresas de tecnologia. O Google está enfrentando ações antitruste de órgãos reguladores europeus, o Facebook foi atacado como um canal de "notícias falsas" e um facilitador da intromissão estrangeira na política dos EUA, enquanto a Amazon está rapidamente se tornando um quase monopólio no varejo. Todas as grandes empresas de tecnologia estão preocupando-se com a enorme coleta de dados pessoais.
'Arrasto pesado em retornos futuros'
Enquanto isso, para o crescente número de investidores que fizeram dos fundos de índices uma parte significativa de suas carteiras "um grande prejuízo para seus retornos futuros" pode resultar da "explosão da tecnologia", alerta Fortune. Os fundos de índice, como explicam, são ponderados pelo teto. Como as ações de tecnologia subiram de preço, superando o mercado em geral, elas se tornaram uma porcentagem maior dos principais índices de mercado e dos fundos de índices que rastreiam esses índices.
O resultado é que esses fundos de índice se tornam "fortemente ponderados nas empresas mais caras", por Fortune. Isso é contraproducente, acrescentam. "Décadas de pesquisa mostram que uma metodologia que reduz a exposição às ações mais caras e favorece ações mais baratas, produz os melhores retornos", como Vitali Kalesnik, chefe de pesquisa de ações da Research Affiliates LLC, disse à Fortune.
Kevin McDevitt, analista sênior de pesquisa da Morningstar Inc., expressou preocupações semelhantes. "Considere seriamente reequilibrar outros fundos com menos exposição à tecnologia se você tiver um fundo com um grande excesso de peso tecnológico", disse ele à Barron's.
Sobrecarga de tecnologia
Com base na análise da Morningstar, a Barron encontrou cinco grandes fundos mútuos gerenciados ativamente (excluindo fundos de índice) com pelo menos US $ 400 bilhões em ativos cujos pesos nas ações da FAANG são pelo menos o dobro do peso FAANG de 13, 0% no S&P 500. Darren Bagwell, que administra o Thrivent Large Cap Growth Fund (THLCX), tem "muita convicção" nos FAANGs, que representam 31, 6% de seu portfólio, liderando a lista de Barron. Sua equipe procura empresas que dominam seus mercados, com receitas crescendo duas ou três vezes mais que o PIB, forte fluxo de caixa e baixa alavancagem.
O Prudential Jennison Focused Growth Fund (SPFAX) tem um peso FAANG de 26, 0% por Morningstar e Barron. Os gerentes Sig Segalas e Kathleen McCarragher buscam empresas que geram valor econômico ao longo de muitos anos, têm forte equilíbrio, investem pesadamente em P&D, possuem franquias defensáveis e demonstram forte crescimento secular. Os membros do FAANG, Facebook e Netflix, estão entre as empresas que atendem a esses critérios, indica Barron.
