O que significa a oferta de confiança sintética de amplo índice?
Uma ampla oferta de confiança sintética de índice (BISTRO) é um nome de propriedade usado pelo JP Morgan para criar obrigações de dívida colateralizada (CDOs) a partir de derivativos de crédito. O BISTRO foi introduzido em 1997 e foi o antecessor dos produtos de dívida colateralizada sintética que cresceram em popularidade. Esses produtos de dívida foram creditados por contribuírem para a crise financeira de 2007-2008.
Noções básicas sobre a oferta de confiança sintética de amplo índice (BISTRO)
Uma ampla oferta de confiança sintética de índice (BISTRO) foi considerada um instrumento financeiro de referência no momento de seu lançamento. Acredita-se que o BISTRO seja um dos primeiros instrumentos de obrigações garantidas por garantias sintéticas (CDO) já criados. Como tal, ajudou a transformar o setor bancário moderno. O setor financeiro utilizou swaps cambiais sintéticos, que são acordos para trocar obrigações de dívida e fluxo de caixa futuro em diferentes moedas e swaps de títulos e taxas de juros desde o início dos anos 80. O BISTRO representa uma evolução dessa idéia.
Em vez de trocar moeda ou receita de títulos, o JP Morgan propôs trocar o risco de inadimplência. Os swaps seriam sintéticos ou simulados artificialmente. O banco reuniria várias obrigações de dívida diferentes de empréstimos e títulos e permitiria que os investidores investissem em pacotes de swaps de crédito. A estrutura permitiu que o banco transferisse o risco para os investidores, além de gerar receita com a venda desse risco.
As ofertas iniciais de confiança sintética de amplo índice chegaram ao mercado em dezembro de 1997 e referenciaram uma carteira subjacente de 307 empréstimos comerciais, além de títulos corporativos e municipais. O Federal Reserve dos EUA permitiu ao JP Morgan garantir capital regulatório para seus negócios com o BISTRO. O BISTRO era extremamente popular entre os investidores e quatro outras ofertas amplas de confiança em índices sintéticos se seguiram ao longo dos próximos 12 meses.
Inicialmente criado como uma maneira de o JP Morgan proteger seu risco de crédito, o BISTRO finalmente abriu um grande mercado novo no setor financeiro. Após a introdução do BISTRO, outras instituições financeiras ofereceram produtos similares e desenvolveram estruturas de imitação.
Consequências do BISTRO
O BISTRO recebeu o crédito pela inauguração da era dos CDOs de obrigações garantidas por dívida sintética, que usavam derivativos de crédito para transferir risco de crédito em uma carteira. O mercado de CDOs sintéticos cresceu substancialmente, passando de US $ 10 bilhões em 2000 para US $ 105 bilhões em 2007. Algumas instituições financeiras começaram a criar CDOs sintéticos que incluíam ativos imobiliários, como hipotecas subprime, em seus conjuntos de referências subjacentes. Após a crise financeira de 2007-2008, os especialistas argumentaram que, ao permitir que os bancos mudassem de risco, os CDOs sintéticos contribuíram para o acidente.
