No início de 2019, o Federal Reserve anunciou uma pausa em seu programa de aumento da taxa de juros, energizando novamente o mercado de ações no processo. Agora, o mercado monetário parece antecipar um corte na taxa de fundos federais antes do fim de 2019, o que, por sua vez, sugere que o Fed está cada vez mais preocupado em impedir uma recessão do que em combater a inflação. O Deutsche Bank projeta que a taxa de fundos federais terminará 2019 em 2, 15%, implicando uma chance de 60% de recessão nos próximos 12 meses, relata Barron. A taxa dos fundos federais era de 2, 39% em 20 de maio de 2019 e na faixa de 2, 25% a 2, 50%, segundo o Federal Reserve Bank de Nova York.
"As renovadas tensões comerciais criam riscos negativos que foram considerados insignificantes há dois meses", observa o Deutsche Bank. Enquanto isso, outros observadores vêem maior risco recessivo. Por exemplo, a empresa de banco de investimento Societe Generale, com sede em Paris, tem apontado sinais negativos de dois indicadores que consideram excelentes registros preditivos historicamente, a curva de juros e uma medida própria. A tabela abaixo resume as principais conclusões do Deutsche Bank.
Indicadores de aumento do risco recessivo
- O Fed agora parece mais preocupado com a recessão do que com a inflação. O mercado monetário antecipa um corte na taxa de fundos federais em 2019, o que implica probabilidades de 60% de recessão a partir dos próximos 12 meses. Rendimentos a longo prazo implicam 28% de recessão nos próximos 12 meses.
Significado para Investidores
"Não somos encorajados pelas tendências e condições atuais, especialmente pelo excesso renovado de otimismo e avaliações esticadas", escreveram estrategistas da Ned Davis Research em um relatório recente, citado por Barron. Eles dizem que o sentimento do investidor deve cair no "modo de pessimismo extremo" para que o mercado esteja em terreno sólido e que o resultado das negociações comerciais EUA-China será fundamental. O Índice S&P 500 (SPX) fechou em 2, 86, 36 em 21 de maio de 2019, 3, 0% abaixo de seu recorde histórico de maior nível histórico, negociado no dia 1 de maio.
David Rosenberg, economista-chefe e estrategista da empresa de gestão de fortunas Gluskin Sheff, com sede em Toronto, acredita que os aumentos passados do Fed pelo Fed já fizeram uma recessão praticamente certa e que agora é tarde demais para impedir uma desaceleração econômica ao reverter o curso. Relatórios internos. Sua pesquisa indica que 10 dos 13 ciclos anteriores de aumento de taxas pelo Fed, ou 77% deles de 1950 a 2006, terminaram em recessão. O ciclo atual começou em dezembro de 2015.
Taxas de juros mais baixas geralmente significam preços mais altos das ações, todos iguais. No entanto, as recessões costumam desencadear mercados em baixa. Como resultado, quando a queda nas taxas de juros é o resultado de pressões recessivas crescentes, elas podem ser um sinal de baixa para as ações.
Certamente, a opinião de especialistas está fortemente dividida sobre a probabilidade de uma recessão nos EUA. Entre os observadores de destaque que não vêem perigo de recessão no futuro próximo estão Tobias Levkovich, estrategista-chefe de ações do Citigroup nos EUA e o lendário gerente de investimentos Bill Miller.
Olhando para o futuro
Rosenberg sugere que os investidores estejam de olho nas taxas de juros, especialmente porque uma curva de juros invertida, na qual as taxas de curto prazo são maiores que as de longo prazo, precedeu toda recessão nos EUA desde 1950. No entanto, nem toda inversão da curva de juros foi seguido de uma recessão, de acordo com pesquisa do Bespoke Investment Group e Bianco Research.
Com base em comparações entre os rendimentos de títulos do Tesouro dos EUA de 3 e 10 anos, a curva de rendimentos foi invertida de 22 de março a 28 de março de 2019 e novamente em 13 de maio, pelo Departamento do Tesouro dos EUA. Bianco descobriu que as inversões só se tornam preditores recessivos confiáveis se durarem 10 dias ou mais.
