Principais movimentos
Foi-me perguntado várias vezes este mês se existe uma reação típica no mercado ao "Dia do Imposto" em 15 de abril. Como acontece com a maioria dos investimentos em almanaque (por exemplo, "venda em maio", "rally de Papai Noel" e "janela de fim de trimestre" não encontrei nenhuma boa pesquisa de longo prazo mostrando um impacto confiável no mercado.
Mesmo que os investidores fossem consistentemente pessimistas ou otimistas no Dia do Imposto, os mercados teriam começado a precificar cada vez mais cedo, até que o fenômeno fosse amenizado. O mesmo problema pode ser usado para explicar por que outros sinais econômicos baseados no calendário não são confiáveis. Como é fácil para os escritores da imprensa financeira usar o calendário do Dia do Imposto ou outros eventos do calendário como uma explicação post-hoc para o que aconteceu no mercado naquele dia, não se surpreenda se você encontrar algumas manchetes que contradizem meu argumento..
No entanto, isso não significa que os impostos e a política fiscal não tenham impacto no mercado. Por exemplo, os preços das ações das companhias de seguros de saúde têm diminuído recentemente, uma vez que os investidores têm um risco maior de regulamentação adversa nos preços dos produtos farmacêuticos e uma iniciativa liderada pelos democratas para o seguro de saúde público que prejudicaria ou até eliminaria seu setor.
Apesar do crescente mercado de trabalho, as empresas de seguros de saúde caíram 11% em média este ano. Embora a maioria das ações das seguradoras de saúde esteja em alta hoje, esse "setor de segurança" provavelmente continuará sendo alvo de vendedores a descoberto se o mercado desacelerar novamente. Como você pode ver no gráfico a seguir, as ações da CVS Health Corporation (CVS), proprietária da Aetna, vêm se consolidando após cair 33% nos últimos três meses. Resistência a US $ 55 poderia ser outro alvo para shorts.
S&P 500
O baixo desempenho no setor de seguros de saúde não é um problema terminal para o S&P 500, mas ainda prejudica o desempenho. As ações de assistência médica constituem quase 14% do índice e o setor com pior desempenho em 2019. Na minha opinião, o maior problema que está impedindo o S&P 500 de quebrar a resistência da linha de tendência parece ser o fraco sentimento de assumir riscos.
Por exemplo, como você pode ver no gráfico a seguir, o S&P 500 tem subido dentro de um padrão de cunha, enquanto as ações de capitalização reduzida (uma proxy do apetite ao risco do investidor) permanecem estáveis desde fevereiro. Isso me lembra muito as condições de mercado em meados de 2014, quando os investidores estavam preocupados com as taxas de crescimento e mudaram para grandes limites antes que a volatilidade do mercado no final de 2014 começasse a aumentar.
Não estou preocupado demais com o fato de vermos uma repetição das condições do mercado de 2014 a 2015, mas a falta de confirmação das ações de capitalização reduzida ainda deve justificar uma perspectiva cautelosamente otimista. No curto prazo, ainda sou favorável a grupos que apresentam sinais claros de crescimento, como varejo e tecnologia.
:
Como os riscos dos estoques de grande capitalização diferem dos riscos dos estoques de pequena capitalização?
As desvantagens dos cuidados de saúde com um único pagador
Descobrindo sinais ocultos do mercado e a necessidade de 5G
Indicadores de Risco - Sinais Conflitantes dos Bancos
Os relatórios bancários foram misturados até agora com surpresas positivas do JPMorgan & Co. (JPM) e do The PNC Financial Services Group, na sexta-feira, e resultados decepcionantes do Citigroup Inc. e do Goldman Sachs Group. (GS) hoje. Fiquei muito entusiasmado com o desempenho do banco de consumidor do JPMorgan, que se equipara ao que sabemos sobre gastos e financiamento ao consumidor nos recentes relatórios econômicos. No entanto, o anúncio do Citigroup era quase uma imagem espelhada do JPMorgan, com fraqueza em suas amplas divisões de bancos e financiamento ao consumidor.
Não acho que os dados de hoje sejam ruins o suficiente para prejudicar as perspectivas para o restante dos relatórios bancários e os gastos dos consumidores este ano. O Citigroup está no meio de uma reorganização de longo prazo, e a dependência da Goldman nas receitas comerciais (abaixo deste trimestre) superou as pequenas melhorias que foi capaz de fazer em algumas iniciativas emergentes de banco de consumidor.
A discordância entre os relatórios bancários deu uma ênfase muito maior ao relatório de amanhã de manhã do Bank of America Corporation (BAC). Como o Citigroup, o Bank of America possui grandes divisões de bancos de consumidores e seus resultados podem inclinar as perspectivas do mercado de maneira mais favorável se o relatório parecer mais com o do JPMorgan.
Do ponto de vista técnico, acho que as ações do Bank of America terão que superar um grande obstáculo para obter ganhos de preço. As ações estão colidindo contra a resistência de US $ 30 por ação, o que pode gerar lucros, independentemente dos dados do relatório. Espero que os investidores tenham que considerar o conteúdo do relatório do Bank of America além do desempenho dos preços, mesmo que a empresa supere as expectativas dos analistas.
:
Goldman Sachs falha em sair da resistência após ganhos mistos
Negociação é menor desde antes de 2018 Sinal de forte ceticismo
Resistência ao teste de ações do Citigroup após trimestre otimista
Bottom Line - Ansioso para relatórios de varejo
A temporada de ganhos está apenas começando, e geralmente há uma pausa depois que os grandes bancos divulgam seus relatórios e quando a próxima parcela de lançamentos de outras ações da S&P 500 chega ao mercado. No entanto, existem algumas ações de consumidores que devem divulgar seus ganhos esta semana que podem influenciar o sentimento dos investidores.
Estou particularmente interessado no relatório da Netflix, Inc. (NFLX), depois que o mercado fechar amanhã, 16 de abril. Embora as ações já estejam sob pressão da recente ação da Walt Disney Company (DIS) para competir com a gigante do streaming, o crescimento de assinantes da Netflix, planos de preços e investimentos em conteúdo devem confirmar que o consumidor ainda está saudável e disposto a gastar. O crescimento saudável da Netflix é uma coisa boa para as perspectivas do mercado a curto prazo.
