O que é uma chamada de preço médio?
Uma chamada de preço médio é uma opção de compra cujo lucro é determinado pela comparação do preço de exercício com o preço médio do ativo que ocorreu durante o prazo da opção. Portanto, para uma chamada de preço médio de três meses, o detentor da opção receberia um pagamento positivo se o preço médio de fechamento do ativo subjacente fosse negociado acima do preço de exercício durante o prazo de três meses da opção.
Por outro lado, o lucro de uma opção de compra tradicional seria calculado comparando o preço de exercício com o preço ocorrido no dia específico em que a opção é exercida.
As opções de compra com preço médio também são conhecidas como opções asiáticas e são consideradas um tipo de opção exótica.
Noções básicas sobre chamadas de preço médio
As opções de compra de preço médio fazem parte de uma categoria mais ampla de instrumentos derivativos, conhecida como APO (Average Price Options), que às vezes também são chamadas de ARO (Average Rate Options - Opções de Taxa Média). Eles são principalmente negociados no mercado de balcão, mas algumas bolsas, como a Intercontinental Exchange (ICE), também as negociam como contratos listados. Esses tipos de APOs listados em bolsa são liquidados em dinheiro e só podem ser exercidos na data de vencimento, que é o último dia de negociação do mês.
Alguns investidores preferem as chamadas de preço médio às opções de compra tradicionais porque reduzem a volatilidade da opção. Como a volatilidade aumenta a probabilidade de um detentor da opção ser capaz de exercê-la durante seu prazo, isso significa que as opções de compra de preço médio são geralmente menos caras do que as contrapartes tradicionais.
O oposto de uma chamada de preço médio é um preço médio colocado, no qual a recompensa é positiva se o preço médio do ativo subjacente for menor que o preço de exercício durante o prazo da opção.
Exemplo do mundo real de uma chamada de preço médio
Para ilustrar, suponha que você acredite que as taxas de juros devam declinar e, portanto, deseje proteger sua exposição a notas do Tesouro (letras T). Especificamente, você deseja proteger US $ 1 milhão em exposição à taxa de juros por um período de um mês.
Você começa a considerar suas opções e observa que os futuros de letras T estão sendo negociados no mercado a US $ 145, 09. Para proteger sua exposição à taxa de juros, você compra uma opção de compra de preço médio cujo ativo subjacente é o futuro de letras T, em que o valor nocional é de US $ 1 milhão, o preço de exercício é de US $ 145, 00 e a data de vencimento é de um mês no futuro. Você paga pela opção com um prêmio de US $ 45.500.
Um mês depois, a opção está prestes a expirar e o preço médio dos contratos futuros de letras T em relação ao mês anterior foi de US $ 146, 00. Percebendo que sua opção está no dinheiro, você exercita sua opção de compra, comprando por US $ 145, 00 e vendendo ao preço médio de US $ 146, 00. Como a opção de compra com preço médio tinha um valor nocional de US $ 1 milhão, seu lucro é de US $ 954.500, calculado da seguinte forma:
O que outras pessoas estão dizendo Lucro = (Preço médio - Preço de exercício) × Valor nocional - Prémio pago por opção premium = ($ 146, 00 - $ 145, 00) × $ 1.000.000 - $ 45.500
Como alternativa, se o preço médio das letras T durante esse período tivesse sido de US $ 144, 20 em vez de US $ 146, 00, a opção teria expirado sem valor. Nesse cenário, você teria sofrido uma perda igual ao prêmio da opção, ou US $ 45.500.
