O que é um título de taxa de leilão (ARB)?
Um título de taxa de leilão (ARB), também conhecido como título de taxa de leilão (ARS), é um título de dívida com uma taxa de juros ajustável. Os vencimentos são de prazo fixo de 20 a 30 anos. A taxa de juros é redefinida regularmente. Instituições e municípios sem fins lucrativos utilizam ARBs como forma de reduzir os custos de empréstimos para financiamento de longo prazo.
Um título de taxa de leilão é vendido a taxas de juros que limpam o mercado com o menor rendimento possível. Esse processo garante que todos os licitantes recebam o mesmo retorno do título. Desde 2008, a demanda por esses títulos tornou-se ilíquida.
O básico de um título de taxa de leilão
Muitos investidores investiram em títulos de taxa de leilão devido à sua alta classificação de grau de investimento, seu status de isenção de impostos e seu status de caixa equivalente. No entanto, eles não negociam mais. Na maioria dos casos, eles estão isentos de impostos federais, estaduais e locais. O ARB possui um rendimento após impostos um pouco mais alto do que um mercado monetário e um certificado de depósitos (CD) devido ao seu risco aumentado e natureza complexa. Além disso, os títulos com taxa de leilão não são tão líquidos quanto os fundos do mercado monetário, e os CDs podem ser mais difíceis de negociar.
Um título de taxa de leilão tem uma taxa de juros determinada por meio de um leilão holandês modificado. Um leilão holandês é uma estrutura de leilão de oferta pública na qual o preço de ajuste da oferta é concluído após a aceitação de todos os lances. Este método permite a determinação da taxa mais alta e do menor rendimento com o qual a oferta total pode vender. Nesse tipo de leilão, os investidores fazem uma oferta pelo valor que desejam comprar e pelo rendimento que esperam receber.
De acordo com a Securities and Exchange Commission (SEC), títulos de taxa de leilão, ou títulos, redefinem periodicamente suas taxas de juros a cada 7, 14, 28 ou 35 dias. Os provedores de empréstimos estudantis, os municípios, as autoridades públicas e os mutuários institucionais usam ARBs. Após a crise financeira de 2007-08, poucos leilões foram realizados e o mercado tornou-se ilíquido. A Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA), a SEC e os procuradores-gerais do estado chegaram a um acordo com os vendedores significativos desses investimentos. A maioria dos grandes corretores recomprou ou substituiu os ARBs.
O vínculo de médio a longo prazo ARB atua de maneira semelhante a um vínculo de curto prazo, pois o cronograma do vínculo é redefinido em um cronograma definido. Uma estrutura de leilão holandesa funciona definindo o preço após a licitação, permitindo a maior oferta disponível.
Principais Takeaways
- Um título de taxa de leilão (ARB) é um título de 20 a 30 anos, com taxas de juros ajustáveis definidas por um leilão de mercado.. Os leilões de ARBs são realizados a cada 7, 28 ou 35 dias, quando as taxas são redefinidas. Muitos títulos municipais, bem como o Tesouro dos EUA, usam uma estrutura de leilão holandesa para vender seus títulos.
Exemplo de leilões e ARBs holandeses
A empresa coleta os lances de todas as partes interessadas e, em seguida, define o preço de todas as ações ao custo da menor oferta aceita. Esse método significa que, se eles aceitarem a proposta do investidor oferecendo US $ 190 por ação, embora comprem 200 e você compre apenas 50 ações, você ainda pagará US $ 190 por ação.
O Tesouro dos EUA usa uma estrutura de leilão holandesa para vender seus títulos. Embora os ARBs usem uma estrutura semelhante, quando um leilão falha devido à falta de compradores, afeta negativamente os detentores de títulos e os emissores de títulos. Os detentores de títulos não podem vender o que é suposto ser um investimento líquido e os emissores são obrigados a pagar taxas de inadimplência mais altas.
