Índice
- Definindo alguns termos importantes
- Outros fatores a serem considerados
- A linha inferior
Os títulos, em geral, são simplesmente instrumentos de dívida que permitem às empresas ou ao governo financiar suas necessidades de capital, encontrando investidores que concordam em emprestar-lhes uma quantia em troca de juros por um período, antes de devolver o valor principal do empréstimo integralmente.. Existem taxas e períodos específicos com os quais o emissor e o investidor de títulos concordam.
Embora os números possam parecer confusos à primeira vista, detalhar os números importantes e alguns cálculos simples podem ajudar a facilitar a compreensão das contas por trás dos títulos corporativos. Especialmente quando se trata de descobrir em quais títulos corporativos vale a pena investir e quais não oferecem um retorno do investimento (ROI) suficientemente alto.
Principais Takeaways
- A matemática dos títulos pode parecer intratável, mas é necessário calcular o valor, o risco e o rendimento de um título. Antes de calcular as métricas de um título, várias partes da terminologia precisam ser entendidas e desambiguadas. duração e rendimento até o vencimento.
Definindo alguns termos importantes
Rendimento atual: refere-se ao rendimento atual que um título corporativo fornece com base especificamente em seu preço de mercado e taxa de cupom, em vez de basear no valor nominal ou nominal (veja abaixo). Esse rendimento é determinado considerando os juros anuais do título e dividindo esse valor pelo preço atual de mercado. Para deixar isso claro, considere este exemplo simples: um título de US $ 1.000 que é vendido por US $ 900 e paga um cupom de 7% (US $ 70 por ano) teria um rendimento atual de 7, 77%. São US $ 70 (juros anuais) divididos por US $ 900 (preço atual).
Rendimento a pagar: O rendimento a pagar refere-se ao rendimento do título, se ele for resgatado na primeira data de compra possível, em vez de na data de vencimento. A data usada neste cálculo é geralmente a data mais antiga possível da chamada, não a data final em que atinge o valor total. Não é incomum que investidores prudentes determinem o rendimento de um título corporativo a ser pago e o rendimento até o vencimento antes de tomar uma decisão final sobre o investimento em um título. Uma gama de rendimentos possíveis torna-se evidente com o rendimento a ser utilizado na extremidade baixa. Visto que o rendimento até o vencimento é usado para determinar o possível rendimento high-end da obrigação; De acordo com a Standard & Poor's, o yield to call assumirá que os títulos corporativos são mantidos até a data da compra e que o caixa reinvestido é realizado na mesma taxa do rendimento original a pagar.
Rendimento até o vencimento (YTM): refere-se à taxa de juros para equiparar o preço de um título ao seu valor atual de fluxo de caixa. Quando a frase ceder até o vencimento é usado, isso significa que é assumido que o título corporativo será mantido até o vencimento. Além disso, esse termo também pressupõe que todos os fluxos de caixa intermediários sejam reinvestidos a uma taxa equivalente ao rendimento no vencimento. Se o título corporativo não for mantido até o vencimento ou os fluxos de caixa forem reinvestidos em taxas diferentes da taxa de juros até a taxa de vencimento, o rendimento do investidor será diferente do rendimento até o vencimento. É importante observar que o cálculo do rendimento até o vencimento inclui a consideração de quaisquer perdas de capital, ganhos ou receitas que os investidores experimentam ao manter um título até o vencimento.
Rendimento ao pior (YTW): refere-se ao menor rendimento possível que um título corporativo pode gerar. Essa medida é normalmente chamada antes do vencimento.
Duração: mede a sensibilidade de um título a alterações nas taxas de juros. A duração refere-se especificamente ao prazo médio ponderado que leva para que os fluxos de caixa de um título vencam. Esse prazo médio é ponderado especificamente pelo percentual do valor presente do fluxo de caixa do preço do título. Isso significa que quanto maior ou maior a duração de um título, mais vulnerável é a mudanças nas taxas de juros. De acordo com a S&P, a duração é, portanto, usada para estimar o que exatamente muda no preço de um título em porcentagem, dada uma flutuação de 1% na taxa de juros. Por exemplo: se a duração de um título corporativo for 3, seria esperado um aumento de 3% para cada 1% que a taxa de juros se mover.
Outros fatores a serem considerados
Data de vencimento: a data de vencimento é a data em que você recebe seu principal investimento de volta em um título corporativo. Portanto, também determina por quanto tempo você receberá pagamentos de juros sobre esse capital. Obviamente, existem algumas exceções em como isso funciona. Por exemplo, alguns títulos ou valores mobiliários são considerados exigíveis. Isso significa que o emissor do título pode devolver o principal em momentos específicos antes do vencimento real. Sem dúvida, é importante que os investidores determinem se um título corporativo é exigível antes do investimento em tais títulos.
Cupom: refere-se à quantia anual de juros que um título paga e geralmente é expressa como uma porcentagem do valor nominal do título. Isso significa que um título corporativo de US $ 1.000 que possui um cupom fixo de 6% paga US $ 60 por ano pela duração do vínculo. A maioria dos pagamentos de juros é feita semestralmente. Portanto, neste exemplo, os investidores provavelmente receberiam um pagamento de US $ 30, duas vezes por ano. Como mencionado acima, também existe um rendimento atual que pode se desviar do cupom, também chamado de rendimento nominal em contraste com o rendimento atual. Isso ocorre porque os títulos, uma vez emitidos, podem ser negociados e revendidos, o que pode fazer com que seu valor flutue. É importante ter em mente que as alterações no rendimento atual não afetam o cupom como valor nominal, e os pagamentos anuais são fixados a partir da data de emissão.
Valor nominal: esse é o valor nominal do título - o valor registrado no estatuto corporativo do emissor. Esse valor é de particular importância para títulos de renda fixa, onde é usado para determinar o valor do título no vencimento, bem como o número de pagamentos de cupons até aquele momento. O valor nominal normal de um título é de US $ 100 ou US $ 1.000. O preço de mercado atual de qualquer título corporativo pode estar acima ou abaixo do valor nominal a qualquer momento, dependendo de muitos fatores diferentes, como a taxa de juros atual, a classificação de crédito do emissor do título, a qualidade da corporação e o prazo de vencimento.
O preço atual (ou preço de compra): refere-se apenas ao valor pago pelo investidor pelo título corporativo (ou qualquer outro valor mobiliário). Para os investidores, essa é a quantia importante, já que o preço atual determina seu ROI potencial. Se o preço de compra for muito maior que o valor nominal, a oportunidade provavelmente não apresentará uma grande possibilidade de retorno.
Frequência do cupom e data do pagamento de juros: é importante que todos os investidores estejam cientes da frequência do cupom e das datas exatas dos pagamentos de juros dos títulos corporativos que eles mantêm em seu portfólio. Essas informações podem ser encontradas, por exemplo, no prospecto do emissor.
A linha inferior
Usando as informações mencionadas acima, os investidores podem determinar com precisão os fluxos de caixa provenientes dos pagamentos de juros de diferentes títulos corporativos. Como observado, a maioria dos títulos corporativos é paga semestralmente; no entanto, as alternativas são anuais ou trimestrais: um título corporativo (frequência de cupom anual) com um valor nominal de US $ 1.000 e um cupom fixo de 6% paga US $ 60 uma vez por ano na data predeterminada do pagamento de juros.
Um título corporativo (frequência trimestral do cupom) com um valor nominal de US $ 1.000 e um cupom fixo de 6% paga US $ 15 quatro vezes por ano, também nas datas pré-determinadas de pagamento dos juros. De fato, reunindo os dados relevantes para todos os títulos corporativos em um portfólio, os investidores podem obter uma estrutura de pagamento clara para seu portfólio, pois recebem informações precisas sobre a data e o valor de cada cupom de juros que receberão. Ao resumir em conformidade, o investidor poderá determinar, por exemplo, o valor exato dos juros mensais recebidos. Estes são métodos excelentes para descobrir números importantes.
